近一個月以來，東方園林、上海機電、上風(fēng)高科等非環(huán)保上市公司相繼通過并購的方式切入固廢尤其是工業(yè)固廢和危廢處理等環(huán)保子領(lǐng)域。

分析人士稱，盡管這些轉(zhuǎn)型企業(yè)的參與度和其對環(huán)保行業(yè)的格局影響都有限，但反映出隨著環(huán)保行業(yè)規(guī)模的不斷擴大，一些環(huán)保子行業(yè)的關(guān)注度正在不斷提升。

謀轉(zhuǎn)型并購加速

自10月下旬以來，環(huán)保行業(yè)并購再次加速。期間，該行業(yè)新增并購案例6例，涉及金額約30.6億元。

10月20日晚，上海機電公告，公司擬以371.2萬瑞士法郎(約合人民幣2440萬元)的對價收購瑞士環(huán)球清潔技術(shù)有限公司(CTU)100%股權(quán)。標的公司在危險廢棄物處理方面的技術(shù)能力和管理水平較為先進。

東方園林也于10月28日晚發(fā)布公告，宣布擬以現(xiàn)金14.6億元收購富陽申能固廢環(huán)保再生有限公司60%的股權(quán)，切入環(huán)保領(lǐng)域。

環(huán)保行業(yè)近期新增的并購案例還有：上風(fēng)高科收購綠色東方環(huán)保，涉足固廢行業(yè)中的垃圾焚燒發(fā)電;碧水源收購久安集團;國禎環(huán)保收購挪威的Goodtech Environment;中滔環(huán)保收購廢油處理公司，等等。

環(huán)保子行業(yè)中的固廢行業(yè)被上市公司紛紛看好。安信國際分析認為，相比廢氣、廢水處理，固廢處理行業(yè)受到青睞主要基于三方面原因：固體廢棄物回收率高，對應(yīng)的市場潛在價值大;固廢種類繁多，對應(yīng)的細分市場較多;固廢處理工藝復(fù)雜，行業(yè)進入壁壘較高。

根據(jù)《固體廢棄物污染環(huán)境防治法》的分類，固體廢物分為城市固體廢棄物、工業(yè)固體廢棄物和有害危險廢棄物。華泰證券分析指出，危險固廢是固廢領(lǐng)域中最值得關(guān)注的品類。根據(jù)《“十二五”危險廢物污染防治規(guī)劃》，到2015年，我國年產(chǎn)危險固廢將超過6000萬噸。隨著兩高司法解釋的頒布，對危險固廢處置的環(huán)保監(jiān)管與執(zhí)法力度均將顯著加強，行業(yè)發(fā)展進入快車道。有行業(yè)專家介紹，目前我國危廢行業(yè)仍較為分散，集中度提升將成為該行業(yè)發(fā)展的趨勢。

子行業(yè)發(fā)展存差異

今年以來環(huán)保行業(yè)整體顯示出良好的景氣度。WIND統(tǒng)計顯示，今年前三季度，環(huán)保類上市公司總體實現(xiàn)營收376.3億元，同比增長25%，歸屬母公司凈利潤46.8億元，同比增長34%。

分子行業(yè)來看，今年前三季度，水務(wù)增長速度最快，其次是大氣工程設(shè)備、大氣監(jiān)測、固廢，分別同比增長50%、43%、40%和23%。水務(wù)、大氣治理和土壤修復(fù)等細分行業(yè)所處的階段不同，其對政策響應(yīng)的速度和力度也有所差異。

銀河證券分析認為，水務(wù)行業(yè)的盈利模式清晰，商業(yè)模式成熟，新上項目有望迅速啟動;大氣治理目前的焦點集中在京津冀地區(qū)，其本身生態(tài)承載力較為脆弱，經(jīng)濟發(fā)展和生態(tài)環(huán)境矛盾突出，京津冀一體化戰(zhàn)略實施后，大氣治理將成為京津冀地區(qū)重要的政治任務(wù)。相比之下，土壤修復(fù)行業(yè)目前則相對處于萌芽階段，其商業(yè)模式尚需進一步探索。

中信證券指出，未來，PPP或?qū)⒊蔀榄h(huán)保項目的主要模式，且市場集中度不斷提升，未來在融資方面具備優(yōu)勢的上市公司訂單將會加速釋放，特別是水處理領(lǐng)域、氣體監(jiān)測領(lǐng)域等。此外，隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，海綿城市、污泥處理處置、VOCs、環(huán)保大數(shù)據(jù)等新興市場也將展現(xiàn)出一定的活力。

中信證券研究部王海旭、崔霖建議，精選自上而下處于解決城市管理者環(huán)境痛點的高景氣子行業(yè)，特別是在技術(shù)、資金、模式、經(jīng)驗方面優(yōu)勢突出，成長確定性高的領(lǐng)頭羊。例如，海綿城市與黑臭水體領(lǐng)域的碧水源、ST華賽、興源環(huán)境;環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域的雪迪龍、先河環(huán)保;危廢處理領(lǐng)域的東江環(huán)保、雪浪環(huán)境。