事件:
公司發(fā)布發(fā)行股份購買資產(chǎn)(草案)及復牌公告:萬邦達擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買張建興等5名交易對方合計持有的昊天節(jié)能100%的股權,本次交易完成后,昊天節(jié)能將成為萬邦達的全資子公司。同時,公司發(fā)布復牌公告。
投資要點:
收購方案(草案)主要內容:收購標的昊天節(jié)能100%股權的評估值為72972.14萬元,扣除昊天節(jié)能原股東享有的4867.20萬元現(xiàn)金分紅后,經(jīng)各方友好協(xié)商,昊天節(jié)能100%股權的交易價格為68100萬元。其中交易對價的10%采取現(xiàn)金支付,90%通過非公開發(fā)行股份支付,價格37.84元/股,發(fā)行股數(shù)為16197144股,上市公司總股本將增加至244997144股。
昊天節(jié)能的主要產(chǎn)品受益政策扶持:昊天節(jié)能主要產(chǎn)品為預制直埋保溫直管和預制保溫管件,主要應用于城鎮(zhèn)集中供熱領域的供熱一次主干管網(wǎng),并已逐步在遠距離油氣輸送、工業(yè)用蒸汽供熱等領域實現(xiàn)應用拓展。同時,昊天節(jié)能已開始逐步布局拓展煙氣凈化余熱回收節(jié)能產(chǎn)品。公司產(chǎn)品受益《中國節(jié)能技術政策大綱(2006年)》,明確提出“推廣供熱管網(wǎng)保溫技術”,“推廣直埋預制保溫管”的政策扶持,《節(jié)能中長期專項規(guī)劃(2004)》、《2010年熱電聯(lián)產(chǎn)發(fā)展規(guī)劃及2020年遠景目標》的政策也為公司發(fā)展助力。
與萬邦達客戶領域重合,有望產(chǎn)生資源共享效應:昊天節(jié)能的產(chǎn)品主要應用于城鎮(zhèn)集中供熱一次主干管網(wǎng)、工業(yè)用蒸汽輸送管線、石油天然氣輸送管線等領域。萬邦達作為工業(yè)水處理的龍頭企業(yè),與昊天節(jié)能的下游客戶在電力、石化等行業(yè)具有較強的重疊性,本次交易完成后,萬邦達可以整合昊天節(jié)能的客戶資源,提供更為豐富的產(chǎn)品和服務,產(chǎn)生資源共享效應。
盈利補償承諾保障為上市公司帶來新的盈利增長點:昊天節(jié)能原股東承諾,昊天節(jié)能2014年、2015年、2016年經(jīng)審計的歸屬于母 公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤分別不低于人民幣4,600萬元、5,800萬元、7,420萬元。收購完成后,業(yè)績補償承諾提升上市公司盈利增長的確定性。
盈利預測與投資評級:萬邦達是我國石油石化行業(yè)工業(yè)水處理的領軍企業(yè),預測2014-2015年EPS分別為0.80元、0.98元,對應市盈率35倍、28倍,給予增持評級。
風險提示:收購方案尚待相關法定程序批準,昊天節(jié)能產(chǎn)品需求受宏觀經(jīng)濟波動影響