本周重點關(guān)注:旺季高峰已過,需求開始轉(zhuǎn)淡
　　
自 2 月下旬以來,國內(nèi)鋼鐵行業(yè)持續(xù)在需求弱勢的格局中運行:1、季節(jié)性需求弱勢復(fù)蘇,滬終端線螺采購量有所回升,鋼材社會庫存季節(jié)性下降;2、全國粗鋼產(chǎn)量持續(xù)維持高位,相對強(qiáng)勢的供給壓力使得旺季鋼價持續(xù)下跌。不過最近行業(yè)格局演變和宏觀層面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,旺季臨近尾聲,需求逐步回落的跡象開始顯現(xiàn):1、隨著氣溫升高及南方雨季來臨,以基建、房地產(chǎn)為代表長材需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱,近期華東等地水泥庫存開始上升、部分企業(yè)開始停窯對此也有一定印證;2、近幾個月PMI 指數(shù)持續(xù)下降,最新公布的5 月匯豐中國制造業(yè)PMI 預(yù)覽值為49.6,近7 個月來首次低于枯榮線,說明本輪以汽車行業(yè)為主導(dǎo)的制造業(yè)需求也在出現(xiàn)弱化。
　　
事實上,從近期行業(yè)基本面來看,這點已有所反映:1、近兩周國內(nèi)鋼價跌幅較前期有所擴(kuò)大;2、鋼材社會庫存加速下降,尤其是長材庫存降幅明顯,結(jié)合鋼價來看應(yīng)該是貿(mào)易商主動加速去庫存所致;3、前期較為強(qiáng)勢的礦價同樣加速下跌,尤其是以普氏指數(shù)為代表的進(jìn)口礦跌幅較大。目前來看,我們預(yù)計淡季需求下滑與成本支撐下降,鋼價繼續(xù)低迷和鋼企生產(chǎn)放緩是大概率事件。
　　
一周基本面動態(tài):鋼價與庫存跌幅均擴(kuò)大
　　
本周國內(nèi)鋼價有所下跌,Mysteel 國內(nèi)綜合鋼價指數(shù)下跌0.90%,其中長材下跌0.88%,板材下跌1.17%。期貨價格依然維持低位震蕩,期現(xiàn)價差有所下降。
　　
與此同時,本周鋼材社會庫存繼續(xù)下降,其中長材庫存環(huán)比下降3.79%,延續(xù)了上周加速下降的趨勢;板材庫存環(huán)比下降0.30%,降幅較上周有所收窄,其中冷軋庫存環(huán)比上升2.15%,一定程度也印證了本輪以汽車主導(dǎo)的制造業(yè)復(fù)蘇力度正逐步弱化。礦價方面,本周礦價跌幅大于鋼價,Mysteel 礦價綜合指數(shù)下跌1.16%,其中進(jìn)口礦下跌1.44%,國產(chǎn)礦下跌0.98%。
　　
    投資建議:繼續(xù)標(biāo)配行業(yè),選擇攻防兼?zhèn)涞钠贩N
　　
在小盤個股主導(dǎo)的行情中,鋼鐵行業(yè)指數(shù)難有較好表現(xiàn),不過已連續(xù)4 周跑輸?shù)男袠I(yè)指數(shù)同樣也應(yīng)不至于大幅跑輸大盤。因此,繼續(xù)維持行業(yè)標(biāo)配的評級,建議關(guān)注具備一定題材的個股,如彈性較大的方大炭素（600516）,受益LNG 且業(yè)績穩(wěn)定增長的久立特材（002318）等,具備相對業(yè)績保障的新興鑄管（000778）。