公司擬公開發(fā)行1700萬新股,首發(fā)價格7.9元。6400萬用于年產(chǎn)2200噸新型高效空氣濾料擴建項目,3200萬用于年產(chǎn)5000噸高效節(jié)能真空絕熱板芯材產(chǎn)業(yè)化項目,827萬用于潔凈與環(huán)保技術研發(fā)測試中心建設項目。

 

      受益節(jié)能環(huán)保和空氣凈化領域拉動,產(chǎn)品需求良好

 

      玻璃纖維濾紙產(chǎn)品主要用于環(huán)保與空氣凈化領域,服務于微電子、生物制藥、高端裝備制造、新能源、新材料等新興產(chǎn)業(yè),受國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、大氣染治理等有利因素的影響,行業(yè)處于快速發(fā)展階段。該行業(yè)專業(yè)性強,進入門檻較高。國內企業(yè)起步晚,規(guī)模相對偏小。真空絕熱板芯材產(chǎn)品主要用作冰箱、冰柜的保溫節(jié)能材料,性能優(yōu)越,對傳統(tǒng)保溫材料-聚氨酯泡沫板等具有很好的替代作用,能源危機、歐美日等國家推行家電節(jié)能計劃等拉動產(chǎn)品需求。

 

      公司重視創(chuàng)新,工藝技術領先,具備了與國際企業(yè)競爭的實力

 

      在我國,玻璃纖維濾紙和真空絕熱板芯材起步較晚,在技術和產(chǎn)品質量上均有差距。公司建立的科學的創(chuàng)新制度和體系,獨特的、覆蓋全生產(chǎn)流程的工藝技術優(yōu)勢、良好的質量控制能力,使得公司初步具備了與國際知名企業(yè)競爭的能力,成為國內領先的生產(chǎn)企業(yè)。公司是國內少數(shù)能夠生產(chǎn)超高效玻璃纖維濾紙的企業(yè),也是國內最早規(guī)?；a(chǎn)真空絕熱板芯材的企業(yè)之一,產(chǎn)品質量處于國內領先水平。公司產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝較長,公司在每一個生產(chǎn)工段均形成了獨特的工藝技術,構成了潛在競爭對手進入的壁壘。

 

      目前產(chǎn)能利用率高,募投項目達產(chǎn)后產(chǎn)能翻番

 

      目前玻璃纖維濾紙與芯材產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率與產(chǎn)品產(chǎn)銷率均達到了極限,全部在100%左右。募投項目實施后,產(chǎn)能均擴張近1倍,可以扭轉公司目前的產(chǎn)能不足、承接訂單能力有限的局面。公司玻璃纖維濾紙產(chǎn)能擴大后,將縮小公司與世界著名濾紙生產(chǎn)企業(yè)在生產(chǎn)規(guī)模上的差距。同時,募投項目擬采用瑞典STRAHM公司高速自動化設備,有助于提高產(chǎn)品質量。使用國外進口的自動控制系統(tǒng)、在線檢測設備以及“冰箱專用VIP納米芯材的制備方法”專利生產(chǎn)的真空絕熱板,具有導熱系數(shù)低、表面平整、結構均勻等特點。

 

      合理價格區(qū)間16.2-18.9元

 

      本次發(fā)行價格7.9元/股對應的2013年攤薄后市盈率為22.34倍。我們預計公司2014年收入2.17億元,歸屬于母公司的凈利潤3657萬元,基本每股收益0.54元。按照30~35倍PE測算,上市合理價格在16.2-18.9元。