工控變頻正迎來(lái)變革性的發(fā)展機(jī)遇,板塊臨近業(yè)績(jī)提升與估值修復(fù)時(shí)點(diǎn):2014 年各項(xiàng)改革政策的頂層設(shè)計(jì)已屆完成,2015 年國(guó)內(nèi)有望迎來(lái)改革政策密集推行帶來(lái)的“換擋”收官年,以工控變頻為引領(lǐng)的智能制造正迎來(lái)三重利好:1)上游原材料成本持續(xù)下降;2)下游市場(chǎng)需求出現(xiàn)回暖;3)工信部即將實(shí)施智能制造專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)。在低碳經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和人口紅利消失的長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)下,預(yù)計(jì)未來(lái)6 年智能制造裝備產(chǎn)業(yè)的年復(fù)合增長(zhǎng)率有望達(dá)30%。

未來(lái)三年千億變頻市場(chǎng)空間:未來(lái)三年我國(guó)中低壓/高壓變頻器市場(chǎng)的年均復(fù)合增速有望在10%/15%以上,2017 年市場(chǎng)規(guī)模近300/110 億元,三年市場(chǎng)空間超千億。下游需求將帶動(dòng)中低壓市場(chǎng)的穩(wěn)步提升,其中電梯/風(fēng)電用變頻器市場(chǎng)的年均增速有望維持在20%/10%以上,同時(shí)合同能源管理業(yè)務(wù)的快速發(fā)展有望助力高壓變頻實(shí)現(xiàn)外延式增長(zhǎng)。

伺服系統(tǒng)領(lǐng)跑工業(yè)4.0:伺服系統(tǒng)是工業(yè)機(jī)器人的核心構(gòu)成。08 年以來(lái)中國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)的幾何式增長(zhǎng),是長(zhǎng)期成本因素和短期政策催化疊加效應(yīng)的體現(xiàn),人口紅利的消失及產(chǎn)業(yè)生態(tài)的完善正加速工業(yè)機(jī)器人滲透率的提升。預(yù)計(jì)未來(lái)6 年國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)有望維持20%以上的年復(fù)合增速,6 年成長(zhǎng)近三倍,對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)3 千億。

工控變頻的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入戰(zhàn)國(guó)時(shí)代:技術(shù)品牌、整體解決方案提供能力將成為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵。行業(yè)的總體競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)將是:1)集中度進(jìn)一步提升;2)由產(chǎn)品向工業(yè)服務(wù)衍生;3)網(wǎng)絡(luò)化方向滲透。其中變頻器領(lǐng)域正以高性能、專(zhuān)業(yè)化為導(dǎo)向加快進(jìn)口替代,伺服系統(tǒng)有望以技術(shù)為突破,向下游工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域順勢(shì)延伸。