3月15日下午，國務(wù)院新聞辦就2019年《政府工作報(bào)告》的修訂情況進(jìn)行解讀，在推動(dòng)消費(fèi)穩(wěn)定增長部分，補(bǔ)充了“推動(dòng)加氫設(shè)施建設(shè)”的內(nèi)容。未來我國有望充分利用我國工業(yè)副產(chǎn)氫、可再生能源發(fā)電的優(yōu)勢(shì)，將氫能源納入我國能源體系，或也借鑒日本、韓國、歐盟的思路，更新出臺(tái)氫能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。

各大企業(yè)集體發(fā)力，加氫站建設(shè)百花齊放中石化3月25日在2018年報(bào)中首次加入“推動(dòng)加氫站、充換電站取得實(shí)質(zhì)性突破”。浙江省石油股份有限公司曾公開宣布：計(jì)劃到2022年，在浙江省建成700座集油、氣、電和氫能為一體的數(shù)字化綜合供能服務(wù)站；到2025年，這個(gè)數(shù)字會(huì)擴(kuò)大到1000座。而美錦能源、鴻達(dá)興業(yè)、京城股份等公告參與加氫站建設(shè)的企業(yè)，也多為有氫氣產(chǎn)能、相關(guān)設(shè)備產(chǎn)能的企業(yè)，憑借自身資源優(yōu)勢(shì)，沿著氫能源產(chǎn)業(yè)鏈布局。越來越多的企業(yè)參與加氫站建設(shè)，也將極大助推前端氫氣來源與加氫站建設(shè)相對(duì)滯后的問題。地方政府規(guī)劃明確，2020年加氫站數(shù)量或?qū)⒊^100座

根據(jù)我們的梳理，有9個(gè)城市已經(jīng)發(fā)布加氫站明確建設(shè)計(jì)劃，加上混站規(guī)劃數(shù)量驚人。加氫站建設(shè)涉及土地、?；饭芾怼⒔ㄔO(shè)流程不通暢等問題，因此，地方政府的態(tài)度將對(duì)加氫基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)進(jìn)度起到關(guān)鍵性作用。

投資建議：重視前端加氫、制氫投資機(jī)會(huì)，關(guān)注核心技術(shù)

我們重申之前觀點(diǎn)，加氫制氫將是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈最先啟動(dòng)的環(huán)節(jié)：1）加氫設(shè)備提供商將優(yōu)先受益，建議關(guān)注厚普股份；2）為加速推進(jìn)加氫站的建設(shè)，地方政府獲或?qū)⑿Х路鹕绞校瑢?duì)加氫站的建設(shè)與運(yùn)營端進(jìn)行補(bǔ)貼，刺激相關(guān)企業(yè)加氫站建設(shè)的積極性，建議關(guān)注：美錦能源、鴻達(dá)興業(yè)、濱化股份、京城股份。

本輪行情是氫能源的發(fā)展帶來的投資機(jī)會(huì)，除關(guān)注前端加氫、制氫環(huán)節(jié)外，燃料電池核心零部件、整車相關(guān)標(biāo)的也建議關(guān)注：東岳集團(tuán)、濰柴動(dòng)力、雄韜股份、雪人股份、科恒股份、蠡湖股份、中通客車、福田汽車等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推廣力度不及預(yù)期；國內(nèi)技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期；國內(nèi)企業(yè)量產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。

正文

1. 加氫站建設(shè)寫入《政府工作報(bào)告》，頂層設(shè)計(jì)開始啟動(dòng)

3月15日下午，國務(wù)院新聞辦就2019年《政府工作報(bào)告》的修訂情況進(jìn)行解讀，在推動(dòng)消費(fèi)穩(wěn)定增長部分，補(bǔ)充了“推動(dòng)加氫設(shè)施建設(shè)”的內(nèi)容。加氫站為整個(gè)氫能源產(chǎn)業(yè)鏈前端鏈條的環(huán)節(jié)，也是當(dāng)前制約整個(gè)產(chǎn)業(yè)的核心環(huán)節(jié)，政策頂層設(shè)計(jì)啟動(dòng)將打通氫能源的任督二脈。

2016年，中國標(biāo)準(zhǔn)化研究院與全國氫能標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)曾發(fā)布《中國氫能產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展藍(lán)皮書》，書中提出：到2020年，加氫站達(dá)100座，燃料電池車達(dá)10,000輛；到2030年，加氫站達(dá)1,000座，燃料電池車達(dá)到200萬輛。

參考日本、韓國、歐洲相繼推出的氫能社會(huì)發(fā)展規(guī)劃，除了車用領(lǐng)域外，也對(duì)氫能源其他方向的應(yīng)用作出詳細(xì)規(guī)劃，包含氫燃料電池在儲(chǔ)能、叉車、飛機(jī)、輪船等其他交通運(yùn)輸部門等應(yīng)用，也包含氫能源在建筑、工業(yè)、電力部門的應(yīng)用，例如：替代天然氣、供暖、熱電聯(lián)產(chǎn)、備用電源等等。未來我國有望借鑒此思路，充分利用我國工業(yè)副產(chǎn)氫、可再生能源發(fā)電的優(yōu)勢(shì)，將氫能源納入我國能源體系，或也將更新出臺(tái)氫能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。

2. 地方政府規(guī)劃明確，2020年加氫站數(shù)量或?qū)⒊^100座

電動(dòng)車的推廣與普及經(jīng)驗(yàn)對(duì)燃料電池車的推廣與商業(yè)化生產(chǎn)有很強(qiáng)的借鑒意義、車用燃料電池系統(tǒng)對(duì)地方產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)效應(yīng)明顯，我們預(yù)計(jì)，在氫能源推進(jìn)初期，下游應(yīng)用主要集中在以燃料電池商用車為主的交通運(yùn)輸部門。燃料電車的使用對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施依賴性極強(qiáng)，因而加氫站的建設(shè)為當(dāng)務(wù)之急，這也是《政府工作報(bào)告》中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)加氫站建設(shè)的重要原因。

加氫站建設(shè)涉及土地、?；饭芾?、建設(shè)流程不通暢等問題，因此，地方政府的態(tài)度將對(duì)加氫基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)進(jìn)度起到關(guān)鍵性作用。從目前各地發(fā)聲來看，地方政府積極性極強(qiáng)，不少地區(qū)推出氫能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，針對(duì)加氫站建設(shè)也提出了明確的目標(biāo)。

值得注意的是，企業(yè)部門也極重視加氫站建設(shè)，各公司根據(jù)自身優(yōu)勢(shì)與資源稟賦在氫能源產(chǎn)業(yè)鏈前端布局。中石化在最新年報(bào)中表示，將推動(dòng)加氫站、充換電站取得實(shí)質(zhì)性突破；鴻達(dá)興業(yè)公告建設(shè)烏海化工加氫站項(xiàng)目，旗下鴻達(dá)氫能源研究院將參與加氫站的投資、設(shè)計(jì)、施工；美錦能源公告表示，公司將加大布局加氣站和加氫站；京城股份公告中提到，加快供氫系統(tǒng)市場(chǎng)化進(jìn)程，在氫瓶和氫系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，向加氫站、液氫儲(chǔ)罐等領(lǐng)域延伸。

石油企業(yè)憑借天然優(yōu)勢(shì)走“混站”路線。以中石化為代表的石油企業(yè)擁有豐富的土地資源，其加氫站的建設(shè)可通過傳統(tǒng)加油站、加氣站改建而成，有天然的成本優(yōu)勢(shì)。與之類似，早在2018年10月，浙江省石油股份有限公司曾公開宣布：計(jì)劃到2022年，在浙江省建成700座集油、氣、電和氫能為一體的數(shù)字化綜合供能服務(wù)站；到2025年，這個(gè)數(shù)字會(huì)擴(kuò)大到1000座；首批混站就選在了亞運(yùn)會(huì)主賽場(chǎng)所在地——杭州市蕭山區(qū)周圍。

而美錦能源、鴻達(dá)興業(yè)、京城股份等公告參與加氫站建設(shè)的企業(yè)，也多為有氫氣產(chǎn)能、相關(guān)設(shè)備產(chǎn)能的企業(yè)，憑借自身資源優(yōu)勢(shì)，沿著氫能源產(chǎn)業(yè)鏈布局。越來越多的企業(yè)參與加氫站建設(shè)，也將極大助推前端氫氣來源與加氫站建設(shè)相對(duì)滯后的問題。

3. 投資建議：重視前端加氫、制氫投資機(jī)會(huì)，關(guān)注核心技術(shù)

我們認(rèn)為2019年將成為燃料電池汽車商業(yè)化元年，行業(yè)產(chǎn)銷量將在2020年超過1萬輛，板塊投資將從主題投資轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動(dòng)。可預(yù)見的是，未來兩年，地方政府將響應(yīng)中央政府的號(hào)召，加快加氫站的建設(shè)規(guī)劃，完善審批流程；同時(shí)，以中石化為代表的傳統(tǒng)能源企業(yè)也將加速轉(zhuǎn)型，利用自身資源優(yōu)勢(shì)，卡位布局氫能源前端加氫制氫環(huán)節(jié)。

我們重申之前觀點(diǎn)，加氫制氫將是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈最先啟動(dòng)的環(huán)節(jié)：1）加氫設(shè)備提供商將優(yōu)先受益，繼續(xù)關(guān)注厚普股份；2）為加速推進(jìn)加氫站的建設(shè)，地方政府獲或?qū)⑿Х路鹕绞?，?duì)加氫站的建設(shè)與運(yùn)營端進(jìn)行補(bǔ)貼，刺激相關(guān)企業(yè)加氫站建設(shè)的積極性，關(guān)注：美錦能源、鴻達(dá)興業(yè)、濱化股份、京城股份。

本輪行情是氫能源的發(fā)展帶來的投資機(jī)會(huì)，除重點(diǎn)關(guān)注前端加氫、制氫環(huán)節(jié)外，燃料電池核心零部件、整車相關(guān)標(biāo)的也建議關(guān)注：東岳集團(tuán)、濰柴動(dòng)力、雄韜股份、雪人股份、科恒股份、蠡湖股份、中通客車、福田汽車等.