投資要點:
引言:今年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷增大,政府經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長+經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型”并行,我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是一個長期的過程,轉(zhuǎn)型的根本基礎(chǔ)在于能源利用的清潔化、高效化、節(jié)能化,這是國家未來較長一段時間內(nèi)政策、資金重點支持和鼓勵的方向,將確保電力設(shè)備行業(yè)未來幾年的高景氣度。今年下半年我們重點看好光伏、風(fēng)電、特高壓、節(jié)能子行業(yè),這些領(lǐng)域符合“穩(wěn)增長+經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型”并行的需要,同時也契合能源利用的清潔化、高效化、節(jié)能化的核心邏輯。“政策+事件”驅(qū)動型投資機(jī)會將貫穿下半年,而國網(wǎng)審計結(jié)束后板塊存在估值修復(fù)機(jī)會。
光伏風(fēng)電繼續(xù)復(fù)蘇,下半年關(guān)注分布式新政和海上風(fēng)電標(biāo)桿電價。
光伏去年4GW核準(zhǔn)未建成電站加今年14GW新增規(guī)模保障需求繼續(xù)高增長,上半年分布式光伏進(jìn)展低于預(yù)期,下半年靜待新政出臺破解發(fā)展瓶頸。周期性特征顯示四季度有望再迎光伏裝機(jī)高峰。風(fēng)電一季度招標(biāo)7GW,同比大增84%,全產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)復(fù)蘇。下半年陸上風(fēng)電上網(wǎng)電價下調(diào)預(yù)期將促搶裝潮,業(yè)內(nèi)期待已久的海上風(fēng)電標(biāo)桿電價也有望下半年出臺,打開風(fēng)電新的藍(lán)海市場。
霧霾倒逼特高壓建設(shè)加速,交流線路審批松動。霧霾倒逼高層對爭議已久的特高壓交流項目的態(tài)度出現(xiàn)松動,12條治霧霾電力外輸通道(包括4交5直特高壓線路)已一次性批復(fù)“小路條”,總投資超過2000億元,設(shè)備投資超千億。每年3-4條線路核準(zhǔn)開工將常態(tài)化,特高壓迎來真正快速發(fā)展期,確保未來幾年電網(wǎng)投資持續(xù)高景氣。
政策強(qiáng)力推動,節(jié)能行業(yè)投資正當(dāng)時。在節(jié)能環(huán)保大戰(zhàn)略背景下,節(jié)能減排作為污染治理由治標(biāo)向治本轉(zhuǎn)變的根本手段不斷受到政策強(qiáng)力推動。由于節(jié)能減排壓力依然較大,政府和企業(yè)兩個層面,出于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益考慮,下半年節(jié)能行業(yè)政策和投資必將持續(xù)深入,節(jié)能行業(yè)也將是一個具備長期可持續(xù)的成長型投資主題。
風(fēng)險提示:行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、政策不達(dá)預(yù)期風(fēng)險。