11月26日從國家能源局獲悉，日前國家發(fā)改委、國家能源局發(fā)布《關于做好電力項目核準權限下放后規(guī)劃建設有關工作的通知》。

通知中提出，國家能源局將通過制定電力規(guī)劃管理辦法，明確國家五年電力發(fā)展規(guī)劃的編制、實施、評估、調整、監(jiān)管等相關要求。

通知要求，強化電力規(guī)劃指導作用，統(tǒng)籌國家和地方電力發(fā)展規(guī)劃。通知明確，國家五年電力發(fā)展的相關規(guī)劃確定各地區(qū)規(guī)劃期內電力需求預測水平、非化石能源開發(fā)目標、省(區(qū))間電力送受能力、火電(含自備電站)建設規(guī)模及布局、電網發(fā)展總體方針及重點建設任務等。

通知還表示，及時修訂燃煤電站總量控制目標，滾動調整燃煤電站規(guī)劃項目，適時調整電網規(guī)劃項目，優(yōu)化調整規(guī)劃項目內容。

通知提出，國家發(fā)展改革委、國家能源局加快構建科學合理、權責清晰的電力規(guī)劃體系。全國電力規(guī)劃指導省級電力規(guī)劃，省級電力規(guī)劃服從全國電力規(guī)劃，全國電力規(guī)劃和省級電力規(guī)劃應做到上下銜接，協(xié)調統(tǒng)一。

通知還表示，國家能源局加強事中事后監(jiān)管，對超出總量控制目標的，要求省級發(fā)展改革委(能源局)原則上按優(yōu)選排序進行削減。對不符合產業(yè)政策或規(guī)劃布局、建設條件等有重大缺陷的，由省級發(fā)展改革委(能源局)進行規(guī)劃調整。(來源：中國證券網)

電力裝備九大龍頭企業(yè)解析

特變電工：業(yè)績符合預期

積極開拓國際市場，累積效應輸變電成套工程業(yè)務放量增加。

煤礦產能釋放，新增熱電廠開工建設，資源豐富優(yōu)勢+熱電廠搭配新能源發(fā)電+特高壓+售電公司逐步完善，后續(xù)貢獻利潤同時隨著電改和互聯(lián)網能源的發(fā)展，有帶來新的商業(yè)模式的潛力。

傳統(tǒng)變壓器業(yè)務和電纜業(yè)務，有望受益特高壓建設，提高綜合毛利率。后續(xù)隨著特高壓招標開工，特高壓產品有望提高占比，毛利率仍有上升可能。

大連電瓷：特高壓產品開始貢獻業(yè)績

特高壓線路陸續(xù)供貨

報告期內淮南--上海以及寧東--紹興線大量交貨，貢獻了三季度的主要業(yè)績。預計四季度錫盟--山東、蒙西--天津南線路將陸續(xù)交貨，這兩條線的中標金額為1.66個億。此外，公司近期發(fā)布公告，中標酒泉-湖南，晉北-南京特高壓直流線路4000萬元特高壓絕緣子項目，預計將在2016年貢獻利潤，今年的海外訂單也比較樂觀。從全年來看，預計公司將大概率完成股權激勵方案中提出的限制性股票解鎖條件，即扣非后年度凈利潤同比增長60%。

堅定看好特高壓行業(yè)的發(fā)展

雖然目前特高壓行業(yè)建設進度較慢，但從國家審批和招標的速度來看，仍然彰顯了國網大力推進特高壓建設的決心，我們相信施工能力的瓶頸將逐步打破，各企業(yè)的壓貨情況也會好轉，確認收入更加及時。而從各企業(yè)的訂單來看，基本滿產運行，為未來業(yè)績奠定基礎。特高壓瓷絕緣子的毛利率在40-50%之間，雖然近幾期招標出現(xiàn)低價中標的苗頭，但整體盈利空間仍然很大，對業(yè)績拉動作用突出。

平高電氣：前三季度業(yè)績穩(wěn)定增長，期待產業(yè)整合產生協(xié)同效應

中長期看，隨著天津智慧開關產業(yè)園的投入，也將充分分享配網建設的利好。

特高壓建設為國策，建設步伐明顯加快：特高壓作為解決我國能源逆向分布的能源傳輸路徑已經得到明確認可，2015年國網已開工的4條國內特高壓線路投資規(guī)模近900億元;海外專案方面巴西美麗山投資規(guī)模約為18億美元，兩項合計總投資已經近千億元?？紤]今年國網預計的開工幷建設“六交四直”宏偉計畫，預計特高壓投資將超2000億元規(guī)模，行業(yè)景氣度進入新高點。

特高壓交流進入建設高峰期，中長期業(yè)績有支撐：2015年是交流建設高峰年，預計將開工三條路線，帶來120個特高壓GIS間隔(每個間隔造價約1.0億元)及其他特高壓產品需求。公司相繼中標蒙西-天津南、榆橫-濰坊特高壓項目29個間隔1100千伏組合電器，合同金額26.89億元。公司是國內特高壓GIS間隔領軍企業(yè)，借助特高壓交流的建設，中期業(yè)績有支撐。

加速產業(yè)整合，打造電力裝備行業(yè)綜合服務商：公司近日公告擬非公開發(fā)行股票募資49億元，用于收購上海天靈90%、平高威海100%、平高通用100%、國際工程100%、廊坊東芝50%股權幷增資國際工程4.5億元、平高通用2億元、上海天靈0.99億元、平高威海0.5億元和天津平高3.78億元，投入6.8億元用于印度建廠項目。此次公開發(fā)行迎合上市公司國企改革大趨勢，逐步實現(xiàn)了平高集團主業(yè)資產的整體上市，一方面提升公司競爭力和國際業(yè)務拓展能力：上海天靈彌補了公司在中壓開關領域的短板，國際工程公司將加快推進多項國外工程總承包專案，提高專案回報率，增強公司盈利能力;另一方面減少關聯(lián)交易，消除同業(yè)競爭：收購完成后，平高集團及其控制的其他企業(yè)與平高電氣在開關柜的生產經營方面將不存在同業(yè)競爭。全部完成后，公司將轉型升級成為集設計、安裝、調試、運維于一體的電力裝備行業(yè)綜合服務商。

置信電氣：資產注入塵埃落定，配網龍頭開啟新篇章

農網大投資，2015年非晶變招標量有望增長200%：按照我們的統(tǒng)計，國網2015年前三招非晶變總計179550臺，同比增長143.33%;油浸硅鋼變203002臺，同比增長0.69%。前三批總計非晶變占比46.9%，較2014年26.8%增長顯著。此外，我們預計全年大概率會新增第四批變壓器招標。公司2014年非晶變毛利貢獻3.55億元，占公司當年總毛利的46.13%，是最純正的非晶變上市公司，2016年業(yè)績大幅增長確定;

資產注入具有協(xié)同效應，增強公司在國網版圖中的戰(zhàn)略地位：本次交易后，公司業(yè)務構成顯著豐富，增加了雷電監(jiān)測防護、電網智能運維等高毛利業(yè)務;節(jié)能板塊規(guī)模及項目積累也得以進一步提升，與上市公司原有產品相結合后，有望推出更加豐富的產品組合和系統(tǒng)。注入后，國網公司對置信電氣的持股比例由25.43%增至31.51%，進一步提升了上市公司在國網版圖中的戰(zhàn)略地位，為未來爭取更多資源帶來有利因素。

直接顯著增厚EPS:按照備考財務數(shù)據(jù)，2014年EPS將由交易前的0.23大幅增厚至0.4，增幅達74%。此外，雖然由于同業(yè)競爭問題，光伏業(yè)務將被剝離，但該業(yè)務毛利率低，對公司盈利能力影響很小。

碳資產業(yè)務布局最完整，前景廣闊：置信碳資產業(yè)務包括低碳咨詢、碳資產開發(fā)、碳交易服務、低碳投資和培訓等五大類。依托國家電網全方位的股東資源支持及品牌影響力，致力于發(fā)展成為全國最大、國際知名的專業(yè)化、規(guī)范化和國際化的碳交易綜合服務商。公司已與國內7 大碳交易所建立合作，率先開設中國自愿減排機制項目(CCER)賬戶，發(fā)布置信碳指數(shù)，并行推進碳交易一、二級市場，未來大概率將成為國內碳交易市場最大受益者。

四方股份：業(yè)績降幅有所收窄，積極布局安防大市場

增資智能識別領軍企業(yè)， 瞄準安防大市場：公司近日公告擬以現(xiàn)金9000萬元增資入股“上海泓申”獲取30%股權，其承諾2015-2017年均業(yè)績3000萬元(以此計算收購pe 為10x);上海泓申在國內視頻智能識別領域研發(fā)能力行業(yè)領先，相關產品分獲多項司法部與上海市獎項，并在司法與金融行業(yè)有大規(guī)模投入。公司此番增資瞄準安防中的視頻智能識別領域，兼具高科技與互聯(lián)網屬性，前景廣闊，我們預計公司未來將發(fā)揮自有監(jiān)控軟件技術與智能識別技術的協(xié)同效應，構建智能化平臺，多產業(yè)布局提升業(yè)績彈性。

特高壓、配網陸續(xù)中標，巨量投資促公司未來訂單再上層樓：2015上半年，公司保護及變電站自動化設備接連中標特高壓交直流項目，比例位列行業(yè)第一梯隊;同時公司持股50%的ABB 四方 (ABB 與四方股份的合資公司，并非擬轉讓股權的四方特變)在特高壓直流項目中斬獲整體換流閥的1/4市場份額(約7.3億元)，此次中標是其首次獲得特高壓直流主設備訂單，具有極強前瞻意義，預計未來特高壓直流審批進一步加快后，公司受益明顯;另一方面，公司還受益我國配網側投資大浪潮的興起(2015~2020年配網投資達2萬億).

電改預期漸強，公司轉型能源服務商步伐加快：電改配套文件預計出臺在望，公司參股寧夏售電，目標搶先卡位未來將要放開的售電市場;寧夏地區(qū)輸配電價改革獲批使該地區(qū)作為之后電改其余政策試點區(qū)域概率增強，公司擁有豐富數(shù)據(jù)積累，目前轉型已有先發(fā)優(yōu)勢。

微網技術儲備豐富，期待更多項目落地：公司微網相關技術儲備相當豐富，很早便承接過一些實驗性微網項目，今年上半年公司中標浙江省“交直流微電網變流系統(tǒng)研制”等項目，進一步驗證了公司在微網側的突出技術實力。

北京科銳：“制造+服務”雙驅動，業(yè)績望逐步回升

“制造+服務”雙驅動，著手布局電力服務市場：“北京博潤電力電子”與“河南科銳電力設備運維”是公司2014年首次實現(xiàn)并表的兩家子公司，兩位“新成員”的加入是公司布局電力服務市場的重要入口，河南科銳專門從事電力設備代理維護，旨在以為工業(yè)用戶提供電力運行維護服務作為切入點，望通過電力服務、電力物業(yè)的開拓，抓住客戶，挖掘電力服務市場，迎接新電改配套文件落地后的廣闊市場空間。

配網投資計劃出臺， 純正配網設備商優(yōu)先受益：能源局正式發(fā)布2015~2020年兩萬億投資計劃，公司主營產品全部集中在配網側(2014年一次設備收入占比超80%)，勢必將在此次配網大投資浪潮中優(yōu)先受益;2015年前兩次配網協(xié)議各省網招標中，公司已位居前二，最新公布配網庫存新增批次中，公司已中標山東、安徽等13網省，中標金額約1.6億元，占2014年收入的11.87%;我們預計隨著兩萬億投資計劃的不斷落地，公司中標金額望持續(xù)攀升，帶動公司業(yè)績回升。