評論:動力電池領域高鎳NCM、NCA雙技術(shù)路線并行

公司前期開發(fā)高鎳正極材料532、622,并且已經(jīng)開始批量供貨。622能夠達到200wh/kg以上,滿足國內(nèi)電動車續(xù)航里程300公里要求。公司已經(jīng)研發(fā)高鎳811正極材料,未來滿足電動車續(xù)航里程400公里以上續(xù)航里程要求。目前,公司是國內(nèi)唯一一家具備批量生產(chǎn)高鎳NCM622正極材料產(chǎn)能的廠商。同時,公司已經(jīng)與韓國GS公司達成合作意向,未來將在中國成立中外合資企業(yè),共同生產(chǎn)NCA正極材料。下一代更高能量密度車用正極材料主要集中在在高鎳NCM和NCA,公司雙管齊下,未來必有斬獲。

加快高鎳532、622NCM正極材料推廣

公司高鎳正極在海門基地生產(chǎn)。公司已經(jīng)為國際電池廠商批量供貨。同時,公司在逐漸尋找國內(nèi)三元鋰電池客戶。從我們了解的情況,2016年國內(nèi)純電動乘用車的續(xù)航里程將從平均200公里左右,提升至250-300公里,這對電池能量密度提出了更高的要求,正是當升高鎳NCM占領市場的良機。

動力電池產(chǎn)能將進一步擴張

公司海門基地高鎳動力電池正極材料產(chǎn)能已滿產(chǎn)仍供不應求。為應對迅速爆發(fā)的三元正極材料的需求,海門基地二期第一階段將于2016年初投產(chǎn),將增加產(chǎn)能2000噸,預計后續(xù)將進一步擴充產(chǎn)能。

大力發(fā)展負極業(yè)務

公司持股32.8%的星城石墨已經(jīng)在新三板做市交易。星城石墨是國內(nèi)僅次于貝特瑞、杉杉的第三大負極材料供應商。目前產(chǎn)能6000噸,預計明年初產(chǎn)能擴張至1萬噸以上,產(chǎn)能躍居國內(nèi)第二。星城石墨已經(jīng)進入比亞迪等供應體系。

結(jié)論: 公司大力發(fā)展正極、負極材料,在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品推廣上已經(jīng)積累先發(fā)優(yōu)勢;中鼎高科訂單充足,是公司業(yè)績增長堅實基礎;同時,公司率先實現(xiàn)員工持股激勵,激發(fā)企業(yè)活力?？紤]到三元技術(shù)路線將是國內(nèi)動力電池主流,公司具備深厚的三元材料技術(shù)積累,并已在高鎳三元方面提前布局,必將搶占先機,給予推薦評級。

盈利預測及投資評級 我們預計公司2015-2017年營業(yè)收入分別為:8.3、12.9、16.8億元,同比增長:33%、55%、30%,歸母凈利潤:0.21、0.85、1.51億元,對應每股收益:0.12、0.47、0.83元,給予“推薦”評級。