當(dāng)前國(guó)內(nèi)碳酸鋰仍供不應(yīng)求，預(yù)計(jì)2018年有望達(dá)到供需平衡點(diǎn)，碳酸鋰價(jià)格將持續(xù)上漲，大概率將突破8萬(wàn)元/噸的歷史高位。

“鋰”需求：鋰電爆發(fā)，碳酸鋰需求高速增長(zhǎng)

2014年全球鋰需求量大約是17.6萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，國(guó)內(nèi)需求約為6萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，其中70%需求量為工業(yè)級(jí)碳酸鋰。我們認(rèn)為，隨著鋰電市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)，電池級(jí)碳酸鋰需求未來(lái)將高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2015年電池級(jí)碳酸鋰需求約為2.78萬(wàn)噸，2020年將超過(guò)10萬(wàn)噸;

總量上2015年碳酸鋰需求約7.4萬(wàn)噸，2016年有望達(dá)到10萬(wàn)噸，2020年可能接近18萬(wàn)噸。

“鋰”格局：國(guó)際“3+1”，國(guó)內(nèi)“1+N”

全球鋰業(yè)形成“3+1”格局，其中，智利SQM、美國(guó)Rockwood(被雅保Albemarle收購(gòu))以及FMC三家公司鹵水鋰供給占比總計(jì)高達(dá)90%;Talison(被天齊鋰業(yè)收購(gòu))鋰輝石供給量在全球占比高達(dá)65%。四大巨頭所擁有儲(chǔ)量占全球儲(chǔ)量的60.4%，碳酸鋰年產(chǎn)量占全球年產(chǎn)量的69.9%，已呈現(xiàn)“卡特爾”壟斷格局。

天齊鋰業(yè)通過(guò)收購(gòu)國(guó)際四大巨頭之一的Talison，獲得了全球最好的鋰精礦儲(chǔ)備，其供應(yīng)量約占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋰精礦需求量的80%，目前在市場(chǎng)中具有定價(jià)權(quán)，成為了國(guó)內(nèi)鋰業(yè)的領(lǐng)頭羊，與其他鋰業(yè)公司形成了“1+N”的行業(yè)格局。

“鋰”價(jià)格：供需尚不平衡，鋰價(jià)仍有上漲空間

當(dāng)前碳酸鋰國(guó)內(nèi)供需仍有1萬(wàn)噸左右的缺口，我們認(rèn)為，2016年青海地區(qū)的鹵水提鋰產(chǎn)能將進(jìn)一步提升，但2017年之前供需尚不平衡，若2017年后西藏地區(qū)的鹵水提鋰能逐步形成規(guī)?；瑖?guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量有望與需求量趨于協(xié)調(diào)。我們預(yù)計(jì)，2018年國(guó)內(nèi)碳酸鋰供需達(dá)到平衡點(diǎn)。

因受制于自然條件及相關(guān)政策限制，碳酸鋰產(chǎn)能亟待突破，若國(guó)內(nèi)鹽湖提鋰和鋰云母提鋰產(chǎn)能沒(méi)有進(jìn)一步提升，碳酸鋰供給增速將明顯低于新能源汽車等市場(chǎng)需求增速，則碳酸鋰價(jià)格仍有上漲空間，我們預(yù)計(jì)，大概率將突破8萬(wàn)元/噸的歷史高位，但未來(lái)鋰價(jià)將參考鋰回收及海水提鋰成本等上限邊際。

國(guó)內(nèi)鋰資源行業(yè)能形成規(guī)模產(chǎn)能的企業(yè)較少，目前仍呈現(xiàn)壟斷格局。我們建議關(guān)注：1)把控鋰礦資源、碳酸鋰產(chǎn)能國(guó)內(nèi)第一、具有定價(jià)權(quán)的龍頭天齊鋰業(yè);2)產(chǎn)品線更豐富、技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯、正在開(kāi)展縱向一體化的贛鋒鋰業(yè);3)擁有亞洲最大甲基卡鋰礦、正在重組鋰電相關(guān)業(yè)務(wù)的*ST融捷;4)擁有西藏優(yōu)質(zhì)鹽湖、儲(chǔ)備電池石墨烯技術(shù)的西藏城投。