人類不擅長(zhǎng)預(yù)測(cè)市場(chǎng)的波動(dòng)，盡管計(jì)算機(jī)也無(wú)法完全準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來(lái)，但它們至少不會(huì)受情緒影響，堅(jiān)守自己的本分?？偠灾瑱C(jī)器人投資顧問(wèn)肯定無(wú)法保證100%賺錢，它們能做到的是盡可能幫助用戶控制好風(fēng)險(xiǎn)。

剛剛經(jīng)歷過(guò)A股一波大起大落行情的股民，肯定不會(huì)對(duì)“程序化交易”感到陌生了。當(dāng)交易策略全由計(jì)算機(jī)來(lái)執(zhí)行后，“快、準(zhǔn)、狠”的機(jī)器式操作幾乎可以“秒殺”一眾股市老手。如今，在投資的另一塊領(lǐng)域，計(jì)算機(jī)正強(qiáng)勢(shì)來(lái)襲——“機(jī)器人投資顧問(wèn)(RoboAdvi ser)”悄然刮起一股智能理財(cái)?shù)男L(fēng)，被視為下一個(gè)顛覆金融服務(wù)行業(yè)的“重型武器”。

機(jī)器人投資有多聰明？

所謂“機(jī)器人投顧”，其實(shí)是一種在線財(cái)富管理服務(wù)，這種以自動(dòng)化、計(jì)算機(jī)算法為基礎(chǔ)的創(chuàng)新投資模式，在美國(guó)等成熟市場(chǎng)發(fā)展迅猛，逐漸被越來(lái)越多的投資人所接受，尤其是在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境中成長(zhǎng)起來(lái)的年輕一代。

從原理上來(lái)看，這些機(jī)器人可以根據(jù)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，結(jié)合個(gè)人投資者的具體風(fēng)險(xiǎn)偏好與理財(cái)目標(biāo)，通過(guò)后臺(tái)算法與用戶友好型界面相結(jié)合，利用交易所上市基金組建投資證券組合，持續(xù)跟蹤市場(chǎng)變化，試圖在已有風(fēng)險(xiǎn)中最大限度地提高投資組合的預(yù)期收益。

經(jīng)過(guò)最近這幾年的發(fā)展，美國(guó)不少智能投顧領(lǐng)域的初創(chuàng)期企業(yè)早已羽翼漸豐，具備成為獨(dú)角獸公司的潛質(zhì)，諸如Wealth Front、Betterment、Personal Capital等的融資額都已超過(guò)億元美元級(jí)別，而且全部來(lái)自知名風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。仔細(xì)觀察一下這些新興的機(jī)器人投資顧問(wèn)平臺(tái)，它們的在線理財(cái)規(guī)劃基本都在走大眾化路線，利用各自的智能模型做投資。與此同時(shí)，一些大型金融投資巨頭Blackrock(貝萊德)、Fidelity(富達(dá))和Vanguard(領(lǐng)航集團(tuán))也在積極布局，向自己數(shù)量眾多的客戶推薦機(jī)器人投顧。那么，在瞬息萬(wàn)變的投資市場(chǎng)里，機(jī)器人顧問(wèn)能否做到“百戰(zhàn)百勝”、“刀槍不入”，甚至讓股神巴菲特也甘拜下風(fēng)?答案或許是肯定的。相當(dāng)一部分業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，人工智能正在逐一攻陷各個(gè)領(lǐng)域，取代人的工作崗位——不管他是普通的流水線工人、還是受過(guò)高等教育的專業(yè)人士，投資界也不可能置身事外。事實(shí)上，量化投資的本質(zhì)就是人工智能，選股、擇時(shí)、交易整個(gè)流程都由機(jī)器自動(dòng)化完成。因此，今后機(jī)器人投資顧問(wèn)有望引領(lǐng)整個(gè)投資理財(cái)顧問(wèn)市場(chǎng)的發(fā)展，讓更多的個(gè)人投資者享受到低價(jià)、甚至免費(fèi)的投資策略組合，這是技術(shù)進(jìn)步和投資理念革新的必然結(jié)果。

對(duì)于傳統(tǒng)投資顧問(wèn)而言，機(jī)器人的大肆來(lái)襲，也有可能引發(fā)巨大的生存危機(jī)。當(dāng)然，目前這些在資本市場(chǎng)摸爬滾打多年的專業(yè)人士，還很難完全認(rèn)同新興的智能理財(cái)，他們認(rèn)為，機(jī)器人做出的投資判斷無(wú)法做到與眾不同，而且統(tǒng)一的算法，也無(wú)法保證滿足每個(gè)投資人的需求。

對(duì)此，Wealth Front公司的首席執(zhí)行官亞當(dāng)·納什認(rèn)為，在當(dāng)下波動(dòng)加劇的市場(chǎng)上，機(jī)器人投資顧問(wèn)無(wú)疑會(huì)凸顯出自己的優(yōu)勢(shì)。人類不擅長(zhǎng)預(yù)測(cè)市場(chǎng)的波動(dòng)，盡管計(jì)算機(jī)也無(wú)法完全準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來(lái)，但它們至少不會(huì)受情緒影響，堅(jiān)守自己的本分?？偠灾瑱C(jī)器人投顧肯定無(wú)法保證100%賺錢，它們能做到的是盡可能幫助用戶控制好風(fēng)險(xiǎn)。

5萬(wàn)億美元藍(lán)海有待深耕

花旗銀行在9月發(fā)布了一份研究報(bào)告，其數(shù)據(jù)已被反復(fù)引用：在短短兩年時(shí)間里，機(jī)器人投資顧問(wèn)在美國(guó)所掌握的資產(chǎn)已經(jīng)從2012年的幾乎為零增加到了2014年底的140億美元，而且這種服務(wù)的受歡迎度正在日益上升。這份報(bào)告還率先拋出觀點(diǎn)稱，未來(lái)十年時(shí)間內(nèi)，機(jī)器人顧問(wèn)管理下的資產(chǎn)將會(huì)呈現(xiàn)出指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)的勢(shì)頭，總額將達(dá)到5萬(wàn)億美元。更樂(lè)觀的咨詢機(jī)構(gòu)甚至預(yù)測(cè)，未來(lái)五年智能投顧市場(chǎng)的年均復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到68%。

值得關(guān)注的是，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)智能投顧模式發(fā)展長(zhǎng)期看好存在一個(gè)重要的市場(chǎng)基礎(chǔ)，即經(jīng)過(guò)近20年的市場(chǎng)發(fā)展和多個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的洗禮，選取特定的指數(shù)成分股作為投資標(biāo)的，試圖復(fù)制指數(shù)的“被動(dòng)投資”在美國(guó)投資人中的接受度已經(jīng)較高，整體資產(chǎn)體量規(guī)模也已經(jīng)很大。數(shù)據(jù)顯示，被動(dòng)投資金額占共同基金比例已經(jīng)從1995年的3%上升到2014年16%;截至2014年，美國(guó)有1375種ETF(即開放式指數(shù)基金，被動(dòng)性投資產(chǎn)品)，凈資產(chǎn)為1.8萬(wàn)億美元。

在中國(guó)的投資風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)復(fù)星昆仲看來(lái)，主要存在三大驅(qū)動(dòng)因素推動(dòng)智能投顧模式未來(lái)高速發(fā)展。一是財(cái)富面臨世代交替，而傳統(tǒng)投顧模式對(duì)年輕一族的服務(wù)嚴(yán)重不足，這體現(xiàn)在較高的資產(chǎn)準(zhǔn)入門檻，新從業(yè)者的短缺等;二是由于成長(zhǎng)環(huán)境不同，年輕人的觀念更開放，更能接受機(jī)器服務(wù)，而傳統(tǒng)模式需要面對(duì)面交流，效率較低，且收費(fèi)是智能投顧模式的3至4倍;三是智能投顧相較于傳統(tǒng)模式，成本結(jié)構(gòu)更具服務(wù)大眾的優(yōu)勢(shì)，它不需要實(shí)體經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所，大量線下理財(cái)顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)，獲得客戶的成本更低，因此經(jīng)濟(jì)單賬戶管理資產(chǎn)規(guī)?？梢源蠓档汀?/p>

反觀國(guó)內(nèi)的情況，今年一季度，互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)整體規(guī)模超過(guò)10萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)2015年國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融用戶將達(dá)到4.89億人，滲透率達(dá)到71.91%。在P2P后繼乏力的背景下，智能理財(cái)有望成為國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融下一個(gè)萬(wàn)億市場(chǎng)。

眾多企業(yè)試圖搶占先機(jī)

復(fù)星昆仲認(rèn)為，就智能投顧的接受度來(lái)看，全球的市場(chǎng)已經(jīng)具備了相當(dāng)不錯(cuò)的基礎(chǔ)，而亞太區(qū)甚至?xí)?dān)當(dāng)領(lǐng)跑地位。目前，全球范圍內(nèi)48.6%的高凈值人群對(duì)智能投顧產(chǎn)品的易用性、低費(fèi)率非常認(rèn)可，愿意接受將自己一部分財(cái)富交由智能投顧打理，而持這一態(tài)度的高凈值人群在亞太區(qū)占比為76.3%，位列全球第一。

眼見著機(jī)器人投顧的市場(chǎng)前景如此誘人，國(guó)內(nèi)自然有不少試圖搶占先機(jī)的企業(yè)。

前不久，平安集團(tuán)上線的最新版平安一賬通，正是瞄準(zhǔn)了“智能投資理財(cái)顧問(wèn)”。據(jù)平安金融科技咨詢有限公司總經(jīng)理羅子斌介紹，由于累積了海量的數(shù)據(jù)，這個(gè)平臺(tái)可以給每個(gè)賬戶“貼上1000多個(gè)標(biāo)簽”，對(duì)包括用戶的投資健康度、保險(xiǎn)健康度、信用健康、還款能力、流動(dòng)性健康等做出全面分析;可以在用戶的風(fēng)險(xiǎn)喜好過(guò)低或者過(guò)高時(shí)，建議用戶調(diào)整資產(chǎn)配置比例，甚至還能分析用戶不同的信用卡流水，告訴用戶可能要停止刷某張卡，因?yàn)樗睦瘦^高，或者是還款期太短。

一賬通還開發(fā)了“金融產(chǎn)品智能推薦引擎”，通過(guò)大數(shù)據(jù)運(yùn)算給用戶推薦最適合的金融產(chǎn)品組合。該智能推薦引擎會(huì)對(duì)在和用戶的交互過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，根據(jù)用戶個(gè)人的投資習(xí)慣和偏好不斷調(diào)整，用戶用得越多就越智能。

目前，除了一些躍躍欲試的金融界大佬，BAT也“清一色”想著往智能財(cái)富管理這片未來(lái)的“藍(lán)海”里插上一腳。

10月底，百度股市通過(guò)官方網(wǎng)站推出國(guó)內(nèi)首個(gè)“股市知識(shí)圖譜”可視化動(dòng)態(tài)系統(tǒng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是百度依托大數(shù)據(jù)引擎技術(shù)發(fā)展——“智投”。投資者只需要填寫一份簡(jiǎn)單的調(diào)查問(wèn)卷，“智投”就會(huì)通過(guò)特定算法，結(jié)合京東自己的大數(shù)據(jù)體系和金融產(chǎn)品線，為用戶提供免費(fèi)的個(gè)性化智能投資組合。

此外，騰訊和阿里也在通過(guò)微眾銀行、螞蟻聚寶悄然發(fā)力。微眾銀行具有銀行的功能，可以提供活期和定期存款服務(wù)，也可以購(gòu)買股票基金以及“存工資”等產(chǎn)品，主打理財(cái)和轉(zhuǎn)賬兩項(xiàng)業(yè)務(wù)。相比之下，螞蟻聚寶集合了余額寶、招財(cái)寶和基金等三種理財(cái)類型，實(shí)現(xiàn)一個(gè)賬號(hào)打通，并通過(guò)收購(gòu)的數(shù)米基金網(wǎng)接入900余只基金，可以在平臺(tái)上直接購(gòu)買基金。支付寶方面曾透露，目前的智能客服會(huì)主要應(yīng)用在余額寶、招財(cái)寶等幾項(xiàng)業(yè)務(wù)上，未來(lái)覆蓋所有的客服領(lǐng)域，最終成為金融顧問(wèn)。

從創(chuàng)業(yè)公司來(lái)看，各種新興的智能投資平臺(tái)也在不斷涌現(xiàn)，包括針對(duì)海外資產(chǎn)配置的“彌財(cái)”、理財(cái)超市“理財(cái)魔方”、針對(duì)證券的智能投顧“勝算在握”等。

尚需經(jīng)歷市場(chǎng)成熟期

“勝算在握”團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人莊敬偉在接受媒體采訪時(shí)表示，“A股里面大概有1億個(gè)股民，然而真正活躍的投顧只有2萬(wàn)左右，意味著一個(gè)投顧要服務(wù)5千散戶，這會(huì)導(dǎo)致90%的散戶得不到專業(yè)服務(wù)。所以四年前我們開始布局機(jī)器人投顧。”據(jù)介紹，借助自主開發(fā)的算法，“勝算在握”只需要一分鐘時(shí)間，就能根據(jù)分析和預(yù)判將投資建議送達(dá)用戶。莊敬偉說(shuō)，“中國(guó)投資者跟美國(guó)投資者是不一樣的，所以我們的機(jī)器人投顧做了大量的改進(jìn)，讓它更適合中國(guó)投資者使用。”

記者觀察到，目前，國(guó)內(nèi)這些打著智能理財(cái)概念的平臺(tái)基本走的都是同一個(gè)模式：借助手中握有的用戶大數(shù)據(jù)，以特定的算法體系，讓不同投資需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者快速找到適合自己的投資理財(cái)產(chǎn)品。雖然各家在線平臺(tái)確實(shí)可以讓投資者的投資更為便捷，但坦率地說(shuō)，這類線上的理財(cái)方式存在風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)不完善、產(chǎn)品種類單一等問(wèn)題。距離真正的“智能”還差得很遠(yuǎn)。

舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，作為智能理財(cái)標(biāo)配，國(guó)內(nèi)很多平臺(tái)在給出投資建議前，都會(huì)讓用戶提交一份問(wèn)卷，京東金融的“智投”就要求用戶填寫一份風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)。但打開一看，題目總共只有6道，包括年齡、總共有多少資金可以用于投資等。根據(jù)回答的內(nèi)容，京東金融把投資者分成隨遇而安、壯志凌云等類型，預(yù)期收益越高、能承受風(fēng)險(xiǎn)越高的投資者，在配置時(shí)的較高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品占比就會(huì)越大。

單憑幾個(gè)問(wèn)題就能確定投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好以及合適的產(chǎn)品組合?這也太扯了吧。畢竟投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)隨市場(chǎng)變化而變化，如果沒有掌握大量準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，很難抓住投資者的真實(shí)需求。

當(dāng)然，更多的市場(chǎng)因素也是制約機(jī)器人投顧在中國(guó)發(fā)展的主要瓶頸。盡管目前國(guó)內(nèi)投資者可以投資的資產(chǎn)規(guī)模正快速增長(zhǎng)，存款及現(xiàn)金占比依然處在高位，但投資理財(cái)需求遠(yuǎn)未得到充分滿足?，F(xiàn)有的國(guó)內(nèi)智能理財(cái)平臺(tái)所能覆蓋的產(chǎn)品基本只有各類基金、保險(xiǎn)或者P2P等，而一些復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，或者海外資產(chǎn)尚未能加入理財(cái)?shù)?ldquo;籃子”里，被動(dòng)投資產(chǎn)品的豐富度明顯存在欠缺。

“在國(guó)內(nèi)多數(shù)投資人投資理財(cái)觀念不成熟，往往很容易走兩極，同時(shí)市場(chǎng)上多數(shù)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)均是后端收費(fèi)，理財(cái)顧問(wèn)的銷售屬性很強(qiáng)，”“勝算在握”的莊敬偉就坦言，目前技術(shù)已經(jīng)越來(lái)越成熟，但智能投顧在國(guó)內(nèi)，還是需要經(jīng)歷一個(gè)消費(fèi)者教育過(guò)程。