事件：公司公告10月銷量5.23萬輛，同比大幅增長54.6%。公司發(fā)布10月份產(chǎn)銷快報(bào)，10月共銷售各類車型5.23萬輛(含安凱客車銷量)，同比大幅增長54.6%。其中SUV銷售2.55萬輛，同比增長162%;MPV銷售5168輛，同比增長-5.2%;轎車銷售1864輛，同比增長-54.0%，其中純電動(dòng)乘用車銷售1401輛;卡車銷售1.64萬輛，同比增長36.5%。

SUV銷量再創(chuàng)歷史新高，S3接近年初旺季月均銷量，S2繼續(xù)攀升。10月份公司SUV產(chǎn)品銷售2.55萬輛，同比增長162%，環(huán)比增長12%，繼9月份之后再創(chuàng)歷史新高。其中S3銷量超過1.6萬輛，已經(jīng)接近2、3月份旺季水平;S2繼上月6930輛之后本月銷售超過7000輛，銷量繼續(xù)攀升，S2+S3協(xié)同作戰(zhàn),穩(wěn)固了公司小型SUV龍頭地位。內(nèi)生的增長動(dòng)力疊加購置稅減半政策的刺激將進(jìn)一步推動(dòng)公司SUV銷量的增長，預(yù)計(jì)全年銷量將超過23萬輛。

純電動(dòng)轎車本就供不應(yīng)求，,北京又送來重大利好。公司純電動(dòng)汽車10月銷售1401輛，1-10月累計(jì)銷售7488輛，受電池供給制約始終處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。北京是公司純電動(dòng)轎車最大市場，市場份額20%左右，占公司銷量超過40%，且用戶基本以私人為主。10月份北京宣布對(duì)17150個(gè)人申請(qǐng)人直接配置購買新能源汽車指標(biāo),是原3333搖號(hào)指標(biāo)的5倍多，這對(duì)公司來說是重大利好，如果北京市完全放開購買新能源汽車，則公司純電動(dòng)轎車在2016年將出現(xiàn)爆發(fā)式的增長。

卡車業(yè)務(wù)在持續(xù)恢復(fù)，輕卡連續(xù)3個(gè)月同比增速超過40%。10月公司重、中、輕卡全部同比正增長，其中輕卡自8月起連續(xù)3個(gè)月同比增速超過40%，卡車的增長一方面源于同期較低基數(shù)，另一方面表明公司產(chǎn)品較好的市場競爭力。n盈利預(yù)測及投資建議：我們預(yù)計(jì)2015-2017年?duì)I業(yè)收入分別為433.3億元、535.8億元和607.0億元，歸母凈利潤分別為10.0億元、17.5億元和22.2億元，增速分別為93.7%、74.8%和26.4%，對(duì)應(yīng)的EPS分別為0.69元、1.20元和1.51元，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)20元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期導(dǎo)致卡車需求不及預(yù)期;SUV和新能源汽車銷量不及預(yù)期;MPV老產(chǎn)品競爭力繼續(xù)下降，新產(chǎn)品爬坡期較長，需求不達(dá)預(yù)期。