14日從2015北京國際風(fēng)能大會上獲悉，風(fēng)電“十三五”規(guī)劃將積極發(fā)展四大領(lǐng)域，即不限電地區(qū)上不封頂、技術(shù)進(jìn)步帶來的成本下降、簡化風(fēng)電項目的市場準(zhǔn)入、電改落地帶來的風(fēng)電運行環(huán)境的改善。
據(jù)《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃(2014-2020)》，到“十三五”末，我國非化石能源占一次能源消費比重將達(dá)到15%。業(yè)內(nèi)預(yù)計，規(guī)劃展望的2020年風(fēng)電2億千瓦將上調(diào)至2.5億至2.8億千瓦。
不過，國家能源局新能源司副處長李鵬在大會上透露，風(fēng)電“十三五”規(guī)劃目標(biāo)、電價和政策措施還在研究中，還未最后落定。但裝機(jī)目標(biāo)將不低于“十二五”時期年度市場增量(2014年新增1981萬千瓦)，項目布局將采取集中和分散并舉。同時，完善補(bǔ)貼政策，并采取信息化的手段，進(jìn)一步提高補(bǔ)貼資金的發(fā)放時效，減輕企業(yè)的財務(wù)成本。
在他看來，風(fēng)電“十三五”規(guī)劃工作重點不是裝機(jī)和并網(wǎng)目標(biāo)，而是政策調(diào)整，即保持政策穩(wěn)定性，重點解決“棄風(fēng)限電”，年度建設(shè)規(guī)模上不封頂，尤其是不限電地區(qū)，將充分考慮地方發(fā)展需求。
我國棄風(fēng)限電情況在2012年最為嚴(yán)重，當(dāng)年棄風(fēng)電量達(dá)208億千瓦時，棄風(fēng)率約17%。2013年開始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，棄風(fēng)率降至11%，2014年上半年更進(jìn)一步降至8.5%。而今年上半年棄風(fēng)率卻大幅回升，達(dá)15.2%。
李鵬直言，“十三五”期間不能有效解決這個問題，整個行業(yè)發(fā)展沒有意義，裝機(jī)量增加，發(fā)電量不會增長，造成投資浪費。而且，風(fēng)電消納不是技術(shù)問題，更多是利益分配問題。“如果風(fēng)電優(yōu)先上網(wǎng)能落到實處，風(fēng)電發(fā)展規(guī)?？蛇_(dá)4億千瓦，而現(xiàn)有調(diào)度機(jī)制和各方面運行沒有變化，2億千瓦的目標(biāo)都過高。市場參與主體應(yīng)更多關(guān)注電力系統(tǒng)調(diào)度問題而不是規(guī)模指標(biāo)問題。”
據(jù)透露，“十三五”期間將促進(jìn)可再生能源全額保障性收購制度落地，從根本上解決光伏發(fā)電的限電和優(yōu)先發(fā)電權(quán)的問題?？紤]根據(jù)《可再生能源法》對風(fēng)電，按照省、區(qū)、市的范圍設(shè)定發(fā)展目標(biāo)。還將進(jìn)一步推動簡政放權(quán)，簡化風(fēng)電項目的市場準(zhǔn)入。
李鵬坦言，還有一個更重要的任務(wù)是，通過技術(shù)進(jìn)步和市場競爭，在“十三五”時期推動風(fēng)電開發(fā)成本進(jìn)一步大幅下降，使其逐步減少對補(bǔ)貼的依賴。(經(jīng)濟(jì)參考報)
九鼎新材(002201)：整體訂單飽滿，HME 玻纖有望成為未來業(yè)績增長點
盈利預(yù)測與投資建議：我們初步預(yù)計，如果不考慮年內(nèi)能做完收購的話，公司自有業(yè)務(wù)今年收入增速在50%左右，毛利率有所提高，凈利潤預(yù)計會有更大的增長。如果年內(nèi)做完收購的依照公司收購報告的盈利預(yù)測，我們判斷業(yè)績應(yīng)該有翻倍左右的增長。
浙能電力(600023)：首個B轉(zhuǎn)A個股受市場追捧
浙能電力本次上市為60，817.7股，目前流通股本僅為總股本的6.68%，發(fā)行價格為5.53元/股。
首例“B轉(zhuǎn)A”收到市場資金追捧。同時，也是對即將開閘的存量50家新股上市做了一次預(yù)演。
上市交易首日小股東獲得超額收益。東電B原股東停牌前最高價和停牌價分別相當(dāng)于6.3元和5.67元，以本次浙能電力開盤價計，分別實現(xiàn)盈利約35%和50%，化解了原股東對轉(zhuǎn)股方案的爭議。
吉鑫科技(601218)：領(lǐng)先的風(fēng)電鑄件制造商
基本結(jié)論風(fēng)電鑄件行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)：公司是專注于風(fēng)電鑄件的龍頭企業(yè)之一，主要產(chǎn)品為兆瓦級風(fēng)電機(jī)組輪轂、底座、軸及軸承座、梁等風(fēng)電鑄件產(chǎn)品。2010年在國內(nèi)市場份額達(dá)到43.1%;募投項目提升產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，有助于保持盈利能力，但是未來主流機(jī)型向1.5MW以上的大功率升級將是個緩慢的過程：隨著風(fēng)電整機(jī)行業(yè)競爭的加劇，整機(jī)價格壓力開始向上游傳導(dǎo)，造成相關(guān)鑄鍛件價格持續(xù)下滑。但是公司募投的2.5MW風(fēng)機(jī)鑄件擴(kuò)建項目能夠提升公司的規(guī)模優(yōu)勢和高端產(chǎn)品比例，這將有助于緩解毛利率下降的壓力。但是目前從單位千瓦成本的經(jīng)濟(jì)性和配套產(chǎn)業(yè)鏈來看1.5MW整機(jī)仍然是性價比最高的選擇，所以我們認(rèn)為短期內(nèi)2.5MW產(chǎn)品線并不會快速放量;整機(jī)行業(yè)競爭加劇、增長放緩，高盈利能力的出口市場成為公司重要開拓的方向：電網(wǎng)消納能力成為國內(nèi)整機(jī)行業(yè)增長的主要瓶頸，而在去年裝機(jī)基數(shù)已經(jīng)達(dá)到18GW較大技術(shù)的情況下，后續(xù)的行業(yè)增長很快將面臨天花板，這將抑制對風(fēng)電零部件的市場需求。為了尋求新增長，公司已將海外市場列為重點拓展領(lǐng)域。隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和各國風(fēng)電的大發(fā)展，未來外銷比例的提升將是公司增長的一大驅(qū)動因素。
京能熱電(600578)：注入資產(chǎn)大幅提升公司業(yè)績 增持評級
新增機(jī)組帶來電量增長：由于2012年公司進(jìn)行了重大資產(chǎn)重組，對2011年年報進(jìn)行了追溯調(diào)整，調(diào)整后公司營業(yè)收入上升的主要原因在于電價上調(diào)、京玉發(fā)電2012年年初投產(chǎn)和寧東發(fā)電量增長所帶來的發(fā)電量提升，發(fā)電量同比增長，發(fā)電量同比增長1.2%。
注入資產(chǎn)盈利大幅提升：受益于電價上調(diào)和煤價下降，火電企業(yè)營業(yè)能力得到顯著提升：新注入資產(chǎn)貢獻(xiàn)利潤同比增加3.4億元，2012年所貢獻(xiàn)利潤超過11億元，其中大同發(fā)電扭虧為盈，貢獻(xiàn)投資收益新增1.2億元;原有項目業(yè)績提升相對有限，處臵長期股權(quán)貢獻(xiàn)投資收益8500萬元，酸刺溝礦業(yè)經(jīng)營業(yè)績大幅提升，貢獻(xiàn)投資收益增加9400萬元。
看好公司未來發(fā)展：公司通過發(fā)行股份向大股東購買資產(chǎn)，凈資產(chǎn)及年利潤大幅增加，為后續(xù)自身發(fā)展奠定基礎(chǔ)。目前有在建康巴什熱電項目，長治欣隆前期項目，除此之外，集團(tuán)手中仍有較多優(yōu)異資產(chǎn)，存在后續(xù)資產(chǎn)注入的可能性，看好公司未來發(fā)展。
投資建議：預(yù)計公司2013年-2015年EPS分別為0.84元、0.85元和0.86元，對應(yīng)PE為9.7倍、9.5倍和9.4倍，維持“增持-A”投資評級，6個月目標(biāo)價9.24元。
粵電力A(000539)：燃料價格影響業(yè)績增幅 增持
投資要點：
公司上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入62.51 億元人民幣，同比增長18.6%。營業(yè)利潤和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為6.11 億元人民幣和4.31 億元人民幣，同比分別增長12.08%和17.69%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為10.03 億元人民幣，同比減少55.11%;基本每股收益0.16元。
發(fā)電量增加導(dǎo)致營業(yè)收入增長，燃料價格上升影響經(jīng)營業(yè)績增幅。上半年公司發(fā)電量完成情況較理想，完成發(fā)電量155.44 億千瓦時，同比增長20.98%;完成上網(wǎng)電量144.01 億千瓦時，同比增長21.63%。但由于燃料價格上升，公司毛利率同比下降了3個百分點，導(dǎo)致盈利增幅明顯低于營業(yè)收入增長。下半年隨著西電東送電量恢復(fù)及補(bǔ)送，廣東省外購電增多，將擠壓公司在省內(nèi)發(fā)電市場的份額。由于燃煤價格堅挺，煤電聯(lián)動機(jī)制未及時啟動，公司面臨較大的經(jīng)營成本壓力，預(yù)計毛利率水平短期難有較大回升。
定向增發(fā)大幅增加公司裝機(jī)規(guī)模，收購標(biāo)的資產(chǎn)盈利能力強(qiáng)，業(yè)績增厚明顯。
長征電氣(600112)：業(yè)績有望爆發(fā) 買入
公司所生產(chǎn)是由 AVANTIS 設(shè)計的永磁直驅(qū)風(fēng)力發(fā)電系統(tǒng)，與目前應(yīng)用最多的雙饋異步式風(fēng)力發(fā)電機(jī)相比，永磁直驅(qū)式無齒輪，系統(tǒng)簡單可靠，故障率低，運營成本低，更適合海上風(fēng)力發(fā)電。目前，設(shè)計機(jī)型有2.5MW(陸地)、2.3MW(潮間帶)和3.75MW(海上)三種，首臺2.5MW 已在09 年6 月份在北海電力局成功并網(wǎng)發(fā)電。
公司市場目標(biāo)定位于東南沿海地區(qū)和海外市場，銀河風(fēng)電地處廣西北海市，當(dāng)?shù)赜腥齻€碼頭方便公司產(chǎn)品的水路運輸。公司有多名風(fēng)電專家來自德國，不僅得到了德方的技術(shù)支持，并且在海外市場開拓上也有助力。
有載分接開關(guān)將保持并增強(qiáng)市場競爭力
公司的另兩項定向增發(fā)業(yè)務(wù)系公司傳統(tǒng)主業(yè)。國內(nèi)有載分接開關(guān)市場集中度較高，基本被 MR、ABB 等外資公司和上海華明、上征電氣壟斷，公司占據(jù)了約百分之十幾的市場份額。通過募投項目的建設(shè)，公司實現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)張與產(chǎn)品升級，進(jìn)一步保持并增強(qiáng)公司在此項業(yè)務(wù)上的競爭力。我們認(rèn)為未來幾年公司該項業(yè)務(wù)會保持平穩(wěn)增長，并繼續(xù)保持50%左右的毛利率。
環(huán)網(wǎng)柜技術(shù)先進(jìn)，2010 年將進(jìn)入高速成長期，預(yù)計將有90%以上的收入增長除了風(fēng)電發(fā)電機(jī)和分接開關(guān)外，公司還有環(huán)網(wǎng)柜和斷路器等業(yè)務(wù)，產(chǎn)品技術(shù)水平位于國內(nèi)領(lǐng)先地位，儲備的固體絕緣環(huán)網(wǎng)柜和固封式真空斷路器技術(shù)先進(jìn)，符合安全環(huán)保的要求，是未來的發(fā)展方向，可能成為公司未來的發(fā)展亮點。隨著技術(shù)含量和附加值更高的產(chǎn)品推出，毛利率有望進(jìn)一步提高。
甘肅電投(000791)：風(fēng)電光伏注入預(yù)期，將變身清潔能源公司
集團(tuán)風(fēng)電光伏電站有注入預(yù)期，依托甘肅資源條件具備大規(guī)模擴(kuò)建潛力。目前公司股價僅反映水電業(yè)務(wù)的低估值，未反映注入預(yù)期下的的高成長性和清潔能源平臺價值。
投資要點：
給予增持評級和11元目標(biāo)價。公司水電業(yè)務(wù)發(fā)展平穩(wěn)，我們預(yù)計2013~2015年EPS0.48、0.62、0.70元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE15、12、10X。
我們認(rèn)為公司目前股價僅體現(xiàn)水電業(yè)務(wù)15~22倍的估值的下限，未充分反映風(fēng)光電站的注入預(yù)期及之后的高成長性。首次覆蓋給予增持評級，參考較高相對估值給予目標(biāo)價11元。
資產(chǎn)注入預(yù)期將使公司變身高成長。集團(tuán)2012年底承諾風(fēng)光電站資產(chǎn)將陸續(xù)注入，2013年風(fēng)光電站的運營利潤已大幅改善，且在政策推動下有持續(xù)向好趨勢。我們認(rèn)為市場未充分關(guān)注注入可能帶來的質(zhì)變：公司將由擴(kuò)建緩慢、業(yè)績穩(wěn)定的純水電公司，變身成為擴(kuò)建快速、業(yè)績高成長的清潔電力公司，這將大大提升公司的價值。
甘肅資源條件及集團(tuán)實力提升風(fēng)光電站的建設(shè)潛力。甘肅西部具有廣闊的戈壁區(qū)域，適合大規(guī)模興建風(fēng)電場和光伏電站，未來甘肅至湖南、江西的特高壓直流線路建成后，將有效解決電力外送問題。
甘肅電投集團(tuán)是省內(nèi)最大的電力投資企業(yè)，目前除火電、水電外，還擁有約600MW風(fēng)電場和70MW光伏電站，我們認(rèn)為集團(tuán)有實力也有意愿加大在風(fēng)光等清潔能源方面的投資力度，并且充分利用上市公司的平臺促進(jìn)電力業(yè)務(wù)發(fā)展。
大金重工(002487)：風(fēng)塔業(yè)務(wù)回暖，海上風(fēng)電值得期待
由于2012 年“棄風(fēng)”等因素影響，國內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)僅13GW，同比下滑約30%，而2013 年初國家集中批復(fù)了大批風(fēng)電項目，預(yù)計2014 年國內(nèi)裝機(jī)將回升。公司目前對龍頭風(fēng)機(jī)企業(yè)進(jìn)行風(fēng)塔配貨，今年有望受益于行業(yè)復(fù)蘇。
三北地區(qū)限電改善，有利于布局三北地區(qū)的公司業(yè)績改善
公司由于地處東北地區(qū)，其風(fēng)塔主要供應(yīng)東北和西北等“三北”地區(qū)，由于前幾年過度發(fā)展，“三北”地區(qū)棄風(fēng)情況比較嚴(yán)重，而隨著去年國家特高壓等線路的建成及國家政策的推動，“三北”地區(qū)限電情況有所好轉(zhuǎn)，該地區(qū)的發(fā)電利用小時數(shù)有了明顯提升，在發(fā)電小時數(shù)提升的基礎(chǔ)上運營商在“三北”地區(qū)的風(fēng)場建設(shè)逐漸得到了恢復(fù)，有利于公司該地區(qū)風(fēng)塔的出貨。
產(chǎn)能逐漸釋放，有望帶動業(yè)績增長
由于哈密-鄭州特高壓線路建成，新疆規(guī)劃了約8GW的風(fēng)電項目，因此公司隨泰勝風(fēng)能之后在新疆建立塔筒生產(chǎn)工廠，我們預(yù)計今年有望建成將帶動塔筒在西北的出貨。同時，公司山東蓬萊的工廠已經(jīng)基本建成，蓬萊工廠由于臨近沿海，風(fēng)塔運輸成本較低，可以有效供應(yīng)未來大力發(fā)展的海上風(fēng)電場的風(fēng)塔需求及其他沿海地區(qū)風(fēng)場建設(shè)的需求，在未來風(fēng)電從西北地區(qū)向南部轉(zhuǎn)移南部地區(qū)的過程中將集中受益。
今年海上風(fēng)電標(biāo)桿電價將出，公司有望實現(xiàn)突破
前幾年由于海上風(fēng)電國家采取的是特許權(quán)招標(biāo)的形式，海上風(fēng)電發(fā)展較為緩慢。今年國家有望出臺統(tǒng)一的海上風(fēng)電標(biāo)桿電價，有望實質(zhì)性打開沿海海上風(fēng)電市場，公司目前已經(jīng)參與了海上風(fēng)電的招標(biāo)，未來在該領(lǐng)域有望實現(xiàn)突破。
風(fēng)險提示
公司風(fēng)塔業(yè)務(wù)市場開拓低于預(yù)期;公司風(fēng)場服務(wù)業(yè)務(wù)利潤確認(rèn)低于預(yù)期。
申華控股(600653)：風(fēng)力發(fā)電漸入佳境
公司目前擁有7800萬股金杯股份股權(quán)，均為可供出售的金融資產(chǎn)，若公司出售此部分股權(quán)會對公司的業(yè)績產(chǎn)生較大的影響，政府對風(fēng)力發(fā)電價格調(diào)控可能會對公司未來收入產(chǎn)生影響，風(fēng)電項目建設(shè)周期可能會受到當(dāng)?shù)貧夂驐l件及銀行信貸風(fēng)電設(shè)備到位時間等因素影響。
漳澤電力(000767)：盈利能力平平 看點在電解鋁
在“煤電聯(lián)動”遲遲不能重啟的情況下，漳澤電力未來發(fā)電業(yè)務(wù)的盈利能力仍不容樂觀。下半年公司的主要看點仍然是電解鋁業(yè)務(wù)，上半年參股子公司華澤鋁廠扭虧為盈，預(yù)計下半年仍能為公司貢獻(xiàn)一定的投資收益。維持公司“中性”投資評級。
閩東電力(000993)：風(fēng)電轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)
公司參股40%的霞浦大京4.2萬千瓦風(fēng)電場已于今年3月正式并網(wǎng)發(fā)電，預(yù)計控股風(fēng)場將于近期獲得核準(zhǔn)并開建，2012年有望實現(xiàn)約10萬千瓦投運，預(yù)計貢獻(xiàn)EPS0.06元。公司當(dāng)前正處于既有業(yè)務(wù)向風(fēng)電轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，良好的政策環(huán)境和項目獲取能力將加速公司轉(zhuǎn)型，預(yù)計2013-2014年，公司可實現(xiàn)陸上約30萬千瓦風(fēng)場投運，于此同時完成海上風(fēng)電的前期工作，公司轉(zhuǎn)型后持續(xù)擴(kuò)容空間較大。我們建議從發(fā)電權(quán)角度審視公司可獲得風(fēng)場的資源價值，風(fēng)電作為當(dāng)前可再生能源市場中最具商業(yè)化價值的發(fā)電形式，其資產(chǎn)價值不僅體現(xiàn)于盈利本身，而更多在于讓傳統(tǒng)發(fā)電企業(yè)獲得發(fā)電權(quán)力及擴(kuò)張權(quán)力的潛在收購價值。
泰勝風(fēng)能(300129)：完善風(fēng)電布局 進(jìn)軍大容量多晶硅鑄錠爐
公司概況：公司是國內(nèi)風(fēng)機(jī)塔架行業(yè)龍頭，多年來秉承“以技術(shù)為根本、以市場為導(dǎo)向、以客戶為基石”的經(jīng)營理念，擁有資金、技術(shù)、品牌、客戶優(yōu)勢。2011年，公司攜手普羅從事大容量多晶硅提純和鑄錠設(shè)備的生產(chǎn)，開始了多元化生產(chǎn)的第一步。
以技術(shù)根本，升級產(chǎn)品，應(yīng)對行業(yè)洗牌：2011年起風(fēng)電行業(yè)進(jìn)入調(diào)整時期，淘汰落后產(chǎn)能，逐步開發(fā)海上風(fēng)電，高效利用陸地風(fēng)場，大功率風(fēng)機(jī)成為發(fā)展趨勢。泰勝風(fēng)能為上海電氣制造了國內(nèi)首臺3.6MW級海上風(fēng)機(jī)塔架，為華銳風(fēng)電科技制造了的兩臺6MW陸上低溫型塔架。上市后公司加強(qiáng)2.5MW-5MW風(fēng)機(jī)塔架產(chǎn)能建設(shè)，其產(chǎn)品研發(fā)和布局具的前瞻性。
以市場為導(dǎo)向，客戶為根本，鞏固提升市場份額：公司的生產(chǎn)基地分布于上海、江蘇東臺、內(nèi)蒙包頭、內(nèi)蒙呼倫貝爾、新疆哈密等地，覆蓋中國最優(yōu)風(fēng)場資源。公司立足國內(nèi)拓展國際市場，與中外知名整機(jī)制造商和風(fēng)電場都建立緊密合作關(guān)系，在風(fēng)電塔架行業(yè)形成了較高的知名度和良好的信譽(yù)度，力求穩(wěn)步提高市場份額。
進(jìn)軍大容量多晶硅爐，發(fā)展多元化產(chǎn)品，打造成長亮點：近期，公司成為上海普羅設(shè)計的多晶硅提純與鑄錠爐的唯一指定加工制造單位。大容量鑄錠爐采用一爐四錠模式，在沿用現(xiàn)有坩堝、開方設(shè)備、切片設(shè)備的同時，大幅增加四倍產(chǎn)量，可降低單產(chǎn)能耗、節(jié)省人工、提高生產(chǎn)效率，在一定程度上降低成本。為強(qiáng)化合作，未來公司還可能收購普羅不超過10%的股權(quán)。公司可利用自身鋼架構(gòu)生產(chǎn)的豐富經(jīng)驗和全國多處基地，逐步加大多元化產(chǎn)品拓展。
