公司是深圳國資委旗下電力生產(chǎn)與垃圾焚燒服務(wù)提供商。承擔(dān)深圳當(dāng)?shù)?0%以上的年均用電負(fù)荷和73.4%生活垃圾焚燒處理量。電力業(yè)務(wù)是公司目前利潤核心。2015年上半年公司電力業(yè)務(wù)(剔除垃圾發(fā)電)貢獻(xiàn)歸母凈利潤合計為7.2億元,占?xì)w母凈利總額的70.6%。來自長城證券的投資收益為1.6億元,占?xì)w母凈利總額的15.3%。垃圾發(fā)電對利潤貢獻(xiàn)為7.2%。l火電業(yè)務(wù):地域優(yōu)勢明顯,燃料成本持續(xù)下行

公司燃煤機組和燃?xì)鈾C組權(quán)益裝機分別為364萬千瓦和166萬千瓦,均主要位于深圳本地。雖然電價持續(xù)下調(diào),但受益于煤炭價格的走低,2014年公司控股燃煤機組平均度電凈利高達(dá)0.082元/度,較去年同期增加11.9%。公司燃?xì)鈾C組中除東部電廠能獲取廉價大鵬氣源外,東莞樟洋電廠和惠州豐達(dá)電廠氣源均為現(xiàn)貨(與日本JCC指數(shù)掛鉤),導(dǎo)致長期經(jīng)營需要依賴政府補貼,但15年以來JCC指數(shù)同比跌幅超過40%,盈利有望得到改善。

垃圾發(fā)電:盈利水平穩(wěn)定,規(guī)模擴(kuò)張可期

公司垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)主要由旗下能源環(huán)保公司(直接持股97%,間接持股3%)負(fù)責(zé)經(jīng)營,截止2015年上半年,公司已建成投產(chǎn)的垃圾電廠共有6座,總垃圾處理能力合計為7050噸/日。垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)盈利穩(wěn)定,2014年公司垃圾發(fā)電噸處理能力盈利水平約在1.99萬元/噸。公司目前在建和處于規(guī)劃新建的垃圾電廠主要有南山二期、東部垃圾發(fā)電廠、寶安三期、桂林山口項目一期、潮安垃圾發(fā)電5座,合計日處理能力為10350噸/日。

售電市場放開后,公司有望借成本優(yōu)勢爭奪市場

深圳外購電占比高達(dá)70%,但受困交叉補貼負(fù)擔(dān),電價高居廣東之首。目前深圳是全國首個完成輸配電價核算的試點地區(qū),公司燃煤機組上網(wǎng)電價僅為0.447元/千瓦時,在負(fù)擔(dān)了輸配電價后,綜合成本不僅遠(yuǎn)低于深圳市工商業(yè)電價,甚至也低于深圳市居民用電價格。同時目前廣東省內(nèi)跨區(qū)輸配電價核算尚未展開,因此短期深圳市外機組難以直接參與售電競爭。伴隨電改推進(jìn),深圳有望成為全國放開售電牌照的首個試點地區(qū),公司也有望受益于地域優(yōu)勢成功奪回深圳外來電市場份額。