1.事件：公司發(fā)布半年報，實現(xiàn)收入59.70億元，同比下滑16.25%;實現(xiàn)凈利潤5.31億元，下滑21.38%。

2.分析與判斷

(一)業(yè)績下滑低于同業(yè)，盈利能力、現(xiàn)金流提升由于煤炭經(jīng)濟運行形勢未見好轉(zhuǎn)，公司業(yè)績出現(xiàn)下滑，新簽合同額72.5億元，同比下降22.95%，整體低于預期。但公司業(yè)績下滑幅度遠低于同行業(yè)上市公司鄭煤機、林州重機，顯示出央企實力。公司中報10轉(zhuǎn)增10。

由于公司推進精益管理，加強增收節(jié)支，同時原材料價格穩(wěn)中略降，公司綜合毛利率同比提升1.8pct，達到35.1%。同時，由于公司付現(xiàn)采購額下降、支付稅費減少，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流提升8.8%。

根據(jù)公司收購重慶院、西安院、北京華宇的業(yè)績承諾，預計公司下半年業(yè)績有望逐步企穩(wěn)。

(二)轉(zhuǎn)型升級加快，下半年業(yè)績有望企穩(wěn)回升2014年以來公司實施轉(zhuǎn)型升級戰(zhàn)略。通過收購集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提升了整體集成能力和如煤炭洗選相關業(yè)務的核心競爭力;成立了天地融資租賃有限公司，第一年新簽合同約3.8億元，轉(zhuǎn)型升級初見成效。

公司智能化產(chǎn)品研發(fā)取得了諸多成果，包括三位一體高效快速掘進系統(tǒng)快速掘進系統(tǒng)單月進尺記錄、智能控制刮板輸送機、智能化無人開采控制系統(tǒng)(填補國內(nèi)空白)等，也加快了公司產(chǎn)品向智能化轉(zhuǎn)型的進程;2015年上半年公司持續(xù)推進國際市場的開拓工作，與俄羅斯庫茲巴斯露天煤炭股份公司簽署了總額2.44億元人民幣的成套綜采設備供貨合同，目前項目進展順利。我們認為，公司未來將加快推進轉(zhuǎn)型升級，不斷提升核心競爭力，保持競爭優(yōu)勢。預計公司下半年業(yè)績有望企穩(wěn)回升。

(三)擁有較多優(yōu)質(zhì)子公司，員工持股將激發(fā)活力公司此前公告在擬收購標的公司煤科院公司和上海煤科中探索員工持股計劃事宜已獲得集團同意。煤科院公司的高效煤粉工業(yè)鍋爐系統(tǒng)正處于快速成長期，市場前景向好;上海煤科2014年凈利率僅為2.43%，存在較大改善空間。我們認為，員工持股計劃的實施，將激發(fā)兩家公司的活力，促進煤粉鍋爐系統(tǒng)迅速發(fā)展，快速提升上海煤科的盈利能力。