解構(gòu)一個(gè)中國(guó)民營(yíng)上市公司的“4σ”方程
面臨戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的世界級(jí)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈巨頭，新上位的民營(yíng)企業(yè)第二代接班人，新鮮出爐的歐洲行業(yè)巨頭收購(gòu)案，控股公司與上市公司戰(zhàn)略定位交錯(cuò)，上述四個(gè)命題，正是當(dāng)前對(duì)中國(guó)上市公司樣本進(jìn)行研究解剖的最佳案例。帶著對(duì)這些命題的極大興趣，香港董事會(huì)研究院首席研究員計(jì)驊先生（以下簡(jiǎn)稱董）聯(lián)合和訊網(wǎng)股票頻道在7月26日對(duì)浙江三花股份(002050,股吧)有限公司新任董事長(zhǎng)兼CEO張亞波先生（以下簡(jiǎn)稱張）進(jìn)行了深入的訪談交流。訪談內(nèi)容圍繞三個(gè)內(nèi)容:戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、跨國(guó)并購(gòu)、二代接班。
三花股份是典型的細(xì)分市場(chǎng)世界級(jí)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈巨頭，在制冷、空調(diào)行業(yè)控制元器件領(lǐng)域全球排名第一，應(yīng)當(dāng)說，中國(guó)具備世界級(jí)規(guī)模水平、核心技術(shù)能力、牢固產(chǎn)業(yè)鏈地位的制造業(yè)公司并不多，在中國(guó)制造普遍面臨升級(jí)挑戰(zhàn)的今天，顯然，三花股份是一個(gè)不可多得的樣本。
訪談分別圍繞三個(gè)問題進(jìn)行：第一是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型；第二是跨國(guó)并購(gòu)；第三是二代接班。
以下是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的訪談對(duì)話，對(duì)話將圍繞三花股份商用制冷、太陽(yáng)能領(lǐng)域投資以及未來新增長(zhǎng)點(diǎn)等方面做深入的探討。
以下是調(diào)研內(nèi)容實(shí)錄
董：您對(duì)三花的戰(zhàn)略現(xiàn)狀怎么看？
張：近年來企業(yè)生產(chǎn)和其他成本的上升，還有國(guó)際地緣政治因素的影響，對(duì)原有出口導(dǎo)向的發(fā)展模式是越來越大的挑戰(zhàn)。我們?nèi)ê茉缇兔媾R了反傾銷，今年好像已經(jīng)是第四個(gè)年頭了。
董：美國(guó)的官司目前進(jìn)展如何？
張：我們?cè)诿绹?guó)的反傾銷官司年年在打，去年稅率定的是0%，今年初裁是9%，我們也有信心能進(jìn)一步降低，我們講是久病成良醫(yī)，也積累了一些經(jīng)驗(yàn)。但這里面我們還是感覺到有一些不確定因素，靠企業(yè)自身還是難以完全控制。
董：您對(duì)三花股份的未來發(fā)展的判斷如何？
張：我們現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)不是很激烈，不像有些行業(yè)比如說紡織業(yè)之類的行業(yè)性轉(zhuǎn)移問題，在我們空調(diào)、制冷控制元器件和白電行業(yè)還沒有發(fā)生，行業(yè)環(huán)境還可以，我們覺得在今后一段時(shí)間內(nèi)也很難改變，因?yàn)橹袊?guó)的產(chǎn)量和消費(fèi)太大，現(xiàn)在我們中國(guó)的市場(chǎng)規(guī)?；旧鲜侨毡镜?0倍，美國(guó)和日本差不多，這樣的制造規(guī)模對(duì)生產(chǎn)組織已經(jīng)產(chǎn)生了根本性變化，原來可能是每年生產(chǎn)100萬個(gè)，但當(dāng)我達(dá)到每年1000萬個(gè)規(guī)模的時(shí)候，我們的生產(chǎn)組織形態(tài)和100萬個(gè)的時(shí)候已經(jīng)完全不同了，因?yàn)槲覀兊捏w量和規(guī)模使我可以投資非常高效率的專業(yè)設(shè)備，這樣我們的品質(zhì)、我們的效率、我們的成本是生產(chǎn)100萬個(gè)的企業(yè)沒辦法和我們競(jìng)爭(zhēng)的。
董：三花股份在行業(yè)中的地位應(yīng)當(dāng)說是比較穩(wěn)固的，經(jīng)營(yíng)策略也比較穩(wěn)健，對(duì)這一點(diǎn)大概沒有太多的疑問，我去年來公司做過調(diào)研，和管技術(shù)研發(fā)的陳總交流比較多，對(duì)三花的技術(shù)底蘊(yùn)和經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健型感受是比較深的，我沒有想到在新昌有三花這么一個(gè)世界級(jí)的企業(yè)。今天大家都在談企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，我想換一個(gè)角度和您談?wù)撘幌氯ǖ膽?zhàn)略，戰(zhàn)略當(dāng)然是一個(gè)老生常談的話題，但我今天想從市值的角度來和您談?wù)剳?zhàn)略話題，三花目前的市值是80來億人民幣，我們有一個(gè)研判的基本框架，80來億市值基本上意味著資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的基本認(rèn)知是配件生產(chǎn)商、盈利基本穩(wěn)定和有一定行業(yè)地位這樣的特征和體量，我們會(huì)大致設(shè)定200億市值這樣一條線，假如在中國(guó)目前的資本市場(chǎng)上企業(yè)市值達(dá)到200億這條線的話，可能對(duì)企業(yè)而言就是意味著另外一個(gè)定位了，比如說行業(yè)前景更加廣闊、產(chǎn)業(yè)鏈容量更大、企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位更強(qiáng)這樣的特征?，F(xiàn)在張總上位以后，因?yàn)楫吘鼓挲g還是不一樣，40歲的人和60多歲的人想法還是會(huì)有差異，對(duì)這個(gè)問題您怎么看？因?yàn)橐怨灸壳暗膽B(tài)勢(shì)，要突破200億市值是有難度的，換句話說，張總對(duì)三花有沒有“升級(jí)”的戰(zhàn)略？
張：首先剛才談到戰(zhàn)略問題，我們還是希望做一些“順勢(shì)而為”的事情，搞企業(yè)還是要“識(shí)時(shí)務(wù)”，登高一呼的英雄主義行為，給企業(yè)帶來更多還是挫敗、風(fēng)險(xiǎn)和損傷，我們還是要順勢(shì)而為。可能從形式看我做董事長(zhǎng)是半年，但其實(shí)我進(jìn)公司也有十多年了，98年就回這家公司工作，其實(shí)三花股份上市的時(shí)候董事長(zhǎng)就是我，當(dāng)時(shí)也很有意思，那時(shí)公司上市時(shí)董事長(zhǎng)的股權(quán)是沒有流通權(quán)的，我當(dāng)時(shí)就想同股同權(quán)體現(xiàn)在哪里呢，現(xiàn)在回頭去看也是一時(shí)較真，覺得這樣沒有道理，我當(dāng)時(shí)就認(rèn)為我就算是要了流通權(quán)也不一定真的流通，我有這個(gè)權(quán)利和我要不要去做是兩碼事，后來就離開了公司一段時(shí)間。
其實(shí)我們是這樣看公司決策層和董事會(huì)的，歐美企業(yè)和亞洲企業(yè)應(yīng)該講是有明顯差異的，歐美企業(yè)更多傾向于“內(nèi)部人”也就是管理層控制，董事會(huì)反而比較虛，這樣的治理結(jié)構(gòu)不見得是最好，我是這樣認(rèn)為。亞洲企業(yè)普遍是大股東相對(duì)控制力比較大，我們企業(yè)雖然也是大股東也就是我父親控制，但相對(duì)內(nèi)部來講還是比較民主的，很多的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略理念的制訂還是集中了我們經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的意見，可能會(huì)讓你失望，我們這個(gè)企業(yè)，就是由我來做也好，或者是換了其他高層來做，我覺得我們的公司戰(zhàn)略還是會(huì)有一個(gè)延續(xù)的，因?yàn)檫@個(gè)戰(zhàn)略的制訂本身就不是某一個(gè)人來做的。從三花股份來講，以我們經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的資源和能力，未來五年也已經(jīng)足夠我們來做了，而且企業(yè)的發(fā)展空間也是足夠大了。
我們制訂了商業(yè)制冷控制作為新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，這個(gè)領(lǐng)域在中國(guó)未來幾年我們認(rèn)為會(huì)有一個(gè)高速的增長(zhǎng)，今后對(duì)制冷環(huán)境的要求，可能不僅局限于家庭或辦公室，而是一個(gè)更為廣泛的空間概念，除了中國(guó)市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)以外，從我們海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)表現(xiàn)，以及從我們對(duì)歐美市場(chǎng)所做的深度調(diào)研結(jié)果來看，歐美市場(chǎng)的商用制冷控制市場(chǎng)規(guī)模還是比較大的，我們覺得未來幾年再造一個(gè)三花的體量是絕對(duì)沒問題的。
董：你們對(duì)基于現(xiàn)有市場(chǎng)所做的判斷，比較說在未來三到五年，估計(jì)能提供怎樣的一個(gè)年化增長(zhǎng)率？
張：每年沒有具體算，比如說今年就非常好，商業(yè)制冷起碼能取得50%以上的增長(zhǎng)，看歐洲和美國(guó)的市場(chǎng)體量，我們覺得每年分別有200億人民幣的規(guī)模，我們做這個(gè)市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也是比較少的，就那么幾家，我們自己制訂的目標(biāo)是在三到五年內(nèi)，我們市場(chǎng)導(dǎo)入以后，由于價(jià)格會(huì)有一定的下降，市場(chǎng)規(guī)模也會(huì)相應(yīng)萎縮，但取得30-50億人民幣的年收入，我們是比較有信心的。
董：那就是在商用制冷控制這塊新業(yè)務(wù)方面再增加30-50億人民幣的規(guī)模？
張：對(duì)，在商業(yè)制冷這塊我們是比較有信心的，而且我們覺得10個(gè)億人民幣是一個(gè)節(jié)點(diǎn)，我們做到10億以后，我們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就比較難受。我們對(duì)歐洲企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)還是比較清楚的，他們的固定費(fèi)用很高，一旦他們的銷售收入下滑到一定規(guī)模以后，他們是非常難受的，我們一開始的增長(zhǎng)可能會(huì)比較慢，他們也會(huì)進(jìn)行正面交鋒，但當(dāng)他們的業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)率下滑到一定程度以后，這個(gè)交叉點(diǎn)一旦產(chǎn)生，我們可能就是一根直線往上走了。這個(gè)時(shí)候就會(huì)出現(xiàn)收購(gòu)兼并，或者說我們不要這個(gè)企業(yè)，它也會(huì)自行退出。
應(yīng)該商業(yè)制冷這個(gè)市場(chǎng)和我們現(xiàn)在的產(chǎn)品也不太一樣，我們現(xiàn)在是大客戶制。因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在是大客戶制，前二十大客戶占我們的營(yíng)業(yè)比重也是比較高的，我們的行業(yè)特征決定了我們帶給股東的只能是長(zhǎng)期回報(bào)，而不能只圖一時(shí)的痛快，這一點(diǎn)我們心里還是很清楚的，我們只能讓時(shí)間來說明一切，這家企業(yè)是不是能在較長(zhǎng)周期里保持較強(qiáng)的盈利能力。
董：能不能講講公司未來的增長(zhǎng)點(diǎn)?
張：商業(yè)制冷這塊是一個(gè)重要的戰(zhàn)略增長(zhǎng)點(diǎn)，因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)上的客戶規(guī)模都不是很大，單個(gè)客戶對(duì)我們的影響很小，相對(duì)來說對(duì)公司的收入結(jié)構(gòu)是一個(gè)很大的改善；另外變頻控制這塊業(yè)務(wù)增長(zhǎng)也不錯(cuò)，但因?yàn)榍捌谕度牒艽?，所以雖然今年規(guī)模增長(zhǎng)很快，但還沒有給公司帶來正向利潤(rùn)，我估計(jì)真正要產(chǎn)生較大利潤(rùn)，大概要到明后年，現(xiàn)在我們也拿到了幾個(gè)大的訂單，這塊業(yè)務(wù)起來以后，我們將實(shí)現(xiàn)公司的一個(gè)技術(shù)升級(jí)，現(xiàn)在公司的四通閥、截止閥和電磁閥市場(chǎng)地位已經(jīng)很穩(wěn)固，現(xiàn)在市場(chǎng)上講的比較多的電子膨脹閥，我們現(xiàn)在發(fā)展也很快，但實(shí)際上當(dāng)我們變頻控制做起來以后，這些都是它的執(zhí)行元件，變頻控制相當(dāng)于空調(diào)的大腦部分，這些閥就相當(dāng)于空調(diào)的“手”和“腳”，如果我們把“大腦”做起來以后，在給客戶設(shè)計(jì)系統(tǒng)時(shí)，我們自然就把這些“手”“腳”匹配進(jìn)去，對(duì)我們現(xiàn)有的閥類產(chǎn)品的銷售協(xié)同會(huì)產(chǎn)生非常大的價(jià)值。
董：聽起來你們已經(jīng)把未來幾個(gè)主要戰(zhàn)略方向的投資已經(jīng)投下去了，基本上目前已經(jīng)“收果子”的階段了？
張：對(duì)，這兩個(gè)業(yè)務(wù)方向的確是這樣。
董：換句話說，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)在未來兩三年當(dāng)中，暫時(shí)沒有找到大的新投資方向？
張：是的，我們現(xiàn)在已經(jīng)基本布好局了。
董：以色列太陽(yáng)能項(xiàng)目的現(xiàn)狀怎么樣？
張：應(yīng)該說技術(shù)節(jié)點(diǎn)已經(jīng)完全解決了，理論驗(yàn)證在按照設(shè)計(jì)的進(jìn)程在逐項(xiàng)達(dá)成，但我有一個(gè)理念，就是不見實(shí)物不撒鷹，就是一定要看到東西在那里，實(shí)際的數(shù)據(jù)出來，我們才會(huì)最后相信。研發(fā)階段還沒有最后關(guān)閉，以色列研發(fā)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為紅燈都沒有了，有幾個(gè)黃燈還亮在那里，大的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不存在了。
董：也就是還沒有進(jìn)入到商業(yè)運(yùn)作階段，但到目前為止，雙方在未來商業(yè)合作的游戲規(guī)則進(jìn)行得怎么樣？這個(gè)項(xiàng)目的價(jià)值和利益怎么傳遞到上市公司？
張：一個(gè)是我們作為投資方第二大股東，當(dāng)然要享受股東價(jià)值的增加，因?yàn)樗鼤?huì)獨(dú)立去上市；另外我們也拿到兩個(gè)優(yōu)先條件，一個(gè)是我們是中國(guó)的獨(dú)家代理，商業(yè)模式成熟以后在中國(guó)的推廣由我們負(fù)責(zé)，第二個(gè)是制造的優(yōu)先權(quán)，這兩個(gè)權(quán)利目前還沒有開始，我們只是保留這兩項(xiàng)權(quán)利。
董：目前公司不是在內(nèi)蒙建一個(gè)太陽(yáng)能項(xiàng)目嗎？
張：那是集團(tuán)公司在內(nèi)蒙建的一個(gè)示范基地，因?yàn)轫?xiàng)目還是有風(fēng)險(xiǎn)，所以以色列公司在這個(gè)項(xiàng)目上是沒有賺錢的，現(xiàn)階段我們的目標(biāo)是先把驗(yàn)證做好，所以沒有強(qiáng)調(diào)商業(yè)利益。以后進(jìn)入商業(yè)化階段，凡是我們研發(fā)的東西，要么是我們采購(gòu)供給你，要么是我們協(xié)助你找供應(yīng)商，技術(shù)的費(fèi)用我們也要單獨(dú)收取。
董：目前來看技術(shù)上已經(jīng)基本完成了，那么你估計(jì)商業(yè)運(yùn)作大概還需要多少時(shí)間？
張：商業(yè)階段是今年要在內(nèi)蒙和以色列總共建四個(gè)點(diǎn)，內(nèi)蒙項(xiàng)目成功以后就會(huì)在以色列建了，內(nèi)蒙現(xiàn)在是8個(gè)碟，其實(shí)這就是小試，8個(gè)碟數(shù)據(jù)出來以后就是再建100個(gè)碟，然后就是建示范電站了。
董：目前8個(gè)碟的小試進(jìn)行到哪一步了？
張：今年10月份完成全部施工與設(shè)備的安裝，實(shí)現(xiàn)8碟的自動(dòng)向日跟蹤。等明年開春之后，再進(jìn)行系統(tǒng)聯(lián)調(diào)、產(chǎn)蒸汽
董：所以估計(jì)到明年10月以前就可以決定是否繼續(xù)擴(kuò)建100個(gè)碟的中試基地？
張：是的，也許我們到時(shí)在建100個(gè)碟時(shí)就進(jìn)行商業(yè)化推廣了，我們就告訴潛在客戶目前8個(gè)碟的實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)，你們就可以不要等到我們100個(gè)碟的結(jié)果了，我們現(xiàn)在和中國(guó)國(guó)電集團(tuán)
等電力企業(yè)已經(jīng)達(dá)成一些共識(shí)了。
董：目前在國(guó)內(nèi)商業(yè)化運(yùn)營(yíng)在政策方面還有沒有什么障礙？比如說補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)等。
張：我們這個(gè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)目標(biāo)是平準(zhǔn)化發(fā)電成本（LCOE）：13美分，這個(gè)成本在美國(guó)、以色列等很多國(guó)家已經(jīng)完全可以商業(yè)化運(yùn)作了，比光伏要好。中國(guó)對(duì)光熱的電價(jià)政策還未正式出臺(tái)，，國(guó)外像以色列價(jià)格一般都要到1塊多2塊錢，歐盟也差不多2塊錢。
董：所以太陽(yáng)能項(xiàng)目的商業(yè)運(yùn)作要到2015年才能看出效果？
張：對(duì)，明年以色列公司要做最后一次募資，募6000萬美元，這次募資大約對(duì)外開放50%，現(xiàn)在已經(jīng)有一家英國(guó)投資者在做盡責(zé)調(diào)查了，本來我建議他們找一些中國(guó)有技術(shù)背景的設(shè)計(jì)院之類加入，但他們還是傾向于大資本，其實(shí)以色列這家公司的大股東實(shí)力是很雄厚的，屬于以色列最大的工業(yè)集團(tuán)，業(yè)務(wù)包含了海水淡化、鉀肥、電站等。
董：那這家公司有沒有IPO的時(shí)間表？
張：他們是有一個(gè)時(shí)間表，計(jì)劃在美國(guó)或香港上市，目前傾向于香港。但其實(shí)最好還是在美國(guó)上，美國(guó)的光照條件好，而且美國(guó)天然氣發(fā)電多，我們這個(gè)設(shè)施最好的一個(gè)用途其實(shí)是和天然氣發(fā)電廠配套，所發(fā)的電力給天然氣電站做輔助能源，這樣效率是最高的，因?yàn)樘烊粴獍l(fā)電有個(gè)特點(diǎn)，中午12點(diǎn)到下午2點(diǎn)時(shí)發(fā)電量要下滑5%，5%對(duì)大電網(wǎng)來講已經(jīng)是一個(gè)很大的數(shù)字，我們這個(gè)太陽(yáng)能熱能收集裝置恰恰在這段時(shí)間光照條件最好，產(chǎn)生的熱能也最多，剛好能夠填平電廠下降的部分，既能節(jié)約天然氣燃燒，還能使供電更加穩(wěn)定，我們目前的輔助發(fā)電系統(tǒng)和天然氣發(fā)電的配合是最好的。我們現(xiàn)在內(nèi)蒙做的雖然是獨(dú)立發(fā)電，但我們希望能和燃煤的電廠做配套發(fā)電，晚上或光照條件不好的時(shí)候燒煤，三分之一可以利用太陽(yáng)能。
董：那么在國(guó)內(nèi)做燃煤電廠的太陽(yáng)能配套目前有沒有障礙呢？
張：主要障礙就是現(xiàn)在國(guó)家不批新的燃煤電站項(xiàng)目，我們最好是自建一個(gè)燃煤電站，和太陽(yáng)能電站配套設(shè)計(jì)，這樣就可以較快地驗(yàn)證太陽(yáng)能發(fā)電配套工程了，現(xiàn)在我們也沒有在這方面花精力，因?yàn)樾乃枷氲锰罅?，反而不能聚焦做事情。所以現(xiàn)在我們還是集中精力把8個(gè)碟的熱能數(shù)據(jù)和成本控制做好，熱能和成本都能達(dá)到我們的設(shè)定值，我們覺得這樣一個(gè)技術(shù)，就算我們不去找國(guó)家，國(guó)家也會(huì)來找我們，中國(guó)不來找我們，我想以色列、美國(guó)、歐洲會(huì)來找我們，我想一個(gè)好的技術(shù)，最重要還是尊重客觀事實(shí)。
董：看起來張總對(duì)這個(gè)項(xiàng)目的心態(tài)還是很耐心的。
張：我是想的很明白的，反正我們是第二大股東，讓他們?nèi)プ龊昧?，只要中?guó)總代理和總制造商這兩塊我們抓住，三花股份就不是現(xiàn)在的三花股份了。
董：這次來和您交流，就是想和您探討這樣一個(gè)話題，那就是當(dāng)一個(gè)公司在未來兩三年布局已經(jīng)基本完成，大的投資性安排已經(jīng)基本到位，這時(shí)候一個(gè)問題就出來了，董事會(huì)的再下個(gè)方向在哪里？
張：再下一個(gè)戰(zhàn)略增長(zhǎng)點(diǎn)當(dāng)然就是亞威科（Aweco），太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)還只能說是一個(gè)長(zhǎng)期性的戰(zhàn)略投資，我們目前覺得太陽(yáng)能業(yè)務(wù)還沒到可以真正產(chǎn)業(yè)化的階段，亞威科應(yīng)該說是我們公司確定的下一個(gè)戰(zhàn)略型目標(biāo)。
面臨戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的世界級(jí)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈巨頭，新上位的民營(yíng)企業(yè)第二代接班人，新鮮出爐的歐洲行業(yè)巨頭收購(gòu)案，控股公司與上市公司戰(zhàn)略定位交錯(cuò)，上述四個(gè)命題，正是當(dāng)前對(duì)中國(guó)上市公司樣本進(jìn)行研究解剖的最佳案例。帶著對(duì)這些命題的極大興趣，香港董事會(huì)研究院首席研究員計(jì)驊先生（以下簡(jiǎn)稱董）聯(lián)合和訊網(wǎng)股票頻道在7月26日對(duì)浙江三花股份(002050,股吧)有限公司新任董事長(zhǎng)兼CEO張亞波先生（以下簡(jiǎn)稱張）進(jìn)行了深入的訪談交流。訪談內(nèi)容圍繞三個(gè)內(nèi)容:戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、跨國(guó)并購(gòu)、二代接班。
三花股份是典型的細(xì)分市場(chǎng)世界級(jí)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈巨頭，在制冷、空調(diào)行業(yè)控制元器件領(lǐng)域全球排名第一，應(yīng)當(dāng)說，中國(guó)具備世界級(jí)規(guī)模水平、核心技術(shù)能力、牢固產(chǎn)業(yè)鏈地位的制造業(yè)公司并不多，在中國(guó)制造普遍面臨升級(jí)挑戰(zhàn)的今天，顯然，三花股份是一個(gè)不可多得的樣本。
訪談分別圍繞三個(gè)問題進(jìn)行：第一是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型；第二是跨國(guó)并購(gòu)；第三是二代接班。
以下是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的訪談對(duì)話，對(duì)話將圍繞三花股份商用制冷、太陽(yáng)能領(lǐng)域投資以及未來新增長(zhǎng)點(diǎn)等方面做深入的探討。
以下是調(diào)研內(nèi)容實(shí)錄
董：您對(duì)三花的戰(zhàn)略現(xiàn)狀怎么看？
張：近年來企業(yè)生產(chǎn)和其他成本的上升，還有國(guó)際地緣政治因素的影響，對(duì)原有出口導(dǎo)向的發(fā)展模式是越來越大的挑戰(zhàn)。我們?nèi)ê茉缇兔媾R了反傾銷，今年好像已經(jīng)是第四個(gè)年頭了。
董：美國(guó)的官司目前進(jìn)展如何？
張：我們?cè)诿绹?guó)的反傾銷官司年年在打，去年稅率定的是0%，今年初裁是9%，我們也有信心能進(jìn)一步降低，我們講是久病成良醫(yī)，也積累了一些經(jīng)驗(yàn)。但這里面我們還是感覺到有一些不確定因素，靠企業(yè)自身還是難以完全控制。
董：您對(duì)三花股份的未來發(fā)展的判斷如何？
張：我們現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)不是很激烈，不像有些行業(yè)比如說紡織業(yè)之類的行業(yè)性轉(zhuǎn)移問題，在我們空調(diào)、制冷控制元器件和白電行業(yè)還沒有發(fā)生，行業(yè)環(huán)境還可以，我們覺得在今后一段時(shí)間內(nèi)也很難改變，因?yàn)橹袊?guó)的產(chǎn)量和消費(fèi)太大，現(xiàn)在我們中國(guó)的市場(chǎng)規(guī)?；旧鲜侨毡镜?0倍，美國(guó)和日本差不多，這樣的制造規(guī)模對(duì)生產(chǎn)組織已經(jīng)產(chǎn)生了根本性變化，原來可能是每年生產(chǎn)100萬個(gè)，但當(dāng)我達(dá)到每年1000萬個(gè)規(guī)模的時(shí)候，我們的生產(chǎn)組織形態(tài)和100萬個(gè)的時(shí)候已經(jīng)完全不同了，因?yàn)槲覀兊捏w量和規(guī)模使我可以投資非常高效率的專業(yè)設(shè)備，這樣我們的品質(zhì)、我們的效率、我們的成本是生產(chǎn)100萬個(gè)的企業(yè)沒辦法和我們競(jìng)爭(zhēng)的。
董：三花股份在行業(yè)中的地位應(yīng)當(dāng)說是比較穩(wěn)固的，經(jīng)營(yíng)策略也比較穩(wěn)健，對(duì)這一點(diǎn)大概沒有太多的疑問，我去年來公司做過調(diào)研，和管技術(shù)研發(fā)的陳總交流比較多，對(duì)三花的技術(shù)底蘊(yùn)和經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健型感受是比較深的，我沒有想到在新昌有三花這么一個(gè)世界級(jí)的企業(yè)。今天大家都在談企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，我想換一個(gè)角度和您談?wù)撘幌氯ǖ膽?zhàn)略，戰(zhàn)略當(dāng)然是一個(gè)老生常談的話題，但我今天想從市值的角度來和您談?wù)剳?zhàn)略話題，三花目前的市值是80來億人民幣，我們有一個(gè)研判的基本框架，80來億市值基本上意味著資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的基本認(rèn)知是配件生產(chǎn)商、盈利基本穩(wěn)定和有一定行業(yè)地位這樣的特征和體量，我們會(huì)大致設(shè)定200億市值這樣一條線，假如在中國(guó)目前的資本市場(chǎng)上企業(yè)市值達(dá)到200億這條線的話，可能對(duì)企業(yè)而言就是意味著另外一個(gè)定位了，比如說行業(yè)前景更加廣闊、產(chǎn)業(yè)鏈容量更大、企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位更強(qiáng)這樣的特征?，F(xiàn)在張總上位以后，因?yàn)楫吘鼓挲g還是不一樣，40歲的人和60多歲的人想法還是會(huì)有差異，對(duì)這個(gè)問題您怎么看？因?yàn)橐怨灸壳暗膽B(tài)勢(shì)，要突破200億市值是有難度的，換句話說，張總對(duì)三花有沒有“升級(jí)”的戰(zhàn)略？
張：首先剛才談到戰(zhàn)略問題，我們還是希望做一些“順勢(shì)而為”的事情，搞企業(yè)還是要“識(shí)時(shí)務(wù)”，登高一呼的英雄主義行為，給企業(yè)帶來更多還是挫敗、風(fēng)險(xiǎn)和損傷，我們還是要順勢(shì)而為。可能從形式看我做董事長(zhǎng)是半年，但其實(shí)我進(jìn)公司也有十多年了，98年就回這家公司工作，其實(shí)三花股份上市的時(shí)候董事長(zhǎng)就是我，當(dāng)時(shí)也很有意思，那時(shí)公司上市時(shí)董事長(zhǎng)的股權(quán)是沒有流通權(quán)的，我當(dāng)時(shí)就想同股同權(quán)體現(xiàn)在哪里呢，現(xiàn)在回頭去看也是一時(shí)較真，覺得這樣沒有道理，我當(dāng)時(shí)就認(rèn)為我就算是要了流通權(quán)也不一定真的流通，我有這個(gè)權(quán)利和我要不要去做是兩碼事，后來就離開了公司一段時(shí)間。
其實(shí)我們是這樣看公司決策層和董事會(huì)的，歐美企業(yè)和亞洲企業(yè)應(yīng)該講是有明顯差異的，歐美企業(yè)更多傾向于“內(nèi)部人”也就是管理層控制，董事會(huì)反而比較虛，這樣的治理結(jié)構(gòu)不見得是最好，我是這樣認(rèn)為。亞洲企業(yè)普遍是大股東相對(duì)控制力比較大，我們企業(yè)雖然也是大股東也就是我父親控制，但相對(duì)內(nèi)部來講還是比較民主的，很多的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略理念的制訂還是集中了我們經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的意見，可能會(huì)讓你失望，我們這個(gè)企業(yè)，就是由我來做也好，或者是換了其他高層來做，我覺得我們的公司戰(zhàn)略還是會(huì)有一個(gè)延續(xù)的，因?yàn)檫@個(gè)戰(zhàn)略的制訂本身就不是某一個(gè)人來做的。從三花股份來講，以我們經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的資源和能力，未來五年也已經(jīng)足夠我們來做了，而且企業(yè)的發(fā)展空間也是足夠大了。
我們制訂了商業(yè)制冷控制作為新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，這個(gè)領(lǐng)域在中國(guó)未來幾年我們認(rèn)為會(huì)有一個(gè)高速的增長(zhǎng)，今后對(duì)制冷環(huán)境的要求，可能不僅局限于家庭或辦公室，而是一個(gè)更為廣泛的空間概念，除了中國(guó)市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)以外，從我們海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)表現(xiàn)，以及從我們對(duì)歐美市場(chǎng)所做的深度調(diào)研結(jié)果來看，歐美市場(chǎng)的商用制冷控制市場(chǎng)規(guī)模還是比較大的，我們覺得未來幾年再造一個(gè)三花的體量是絕對(duì)沒問題的。
董：你們對(duì)基于現(xiàn)有市場(chǎng)所做的判斷，比較說在未來三到五年，估計(jì)能提供怎樣的一個(gè)年化增長(zhǎng)率？
張：每年沒有具體算，比如說今年就非常好，商業(yè)制冷起碼能取得50%以上的增長(zhǎng)，看歐洲和美國(guó)的市場(chǎng)體量，我們覺得每年分別有200億人民幣的規(guī)模，我們做這個(gè)市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也是比較少的，就那么幾家，我們自己制訂的目標(biāo)是在三到五年內(nèi)，我們市場(chǎng)導(dǎo)入以后，由于價(jià)格會(huì)有一定的下降，市場(chǎng)規(guī)模也會(huì)相應(yīng)萎縮，但取得30-50億人民幣的年收入，我們是比較有信心的。
董：那就是在商用制冷控制這塊新業(yè)務(wù)方面再增加30-50億人民幣的規(guī)模？
張：對(duì)，在商業(yè)制冷這塊我們是比較有信心的，而且我們覺得10個(gè)億人民幣是一個(gè)節(jié)點(diǎn)，我們做到10億以后，我們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就比較難受。我們對(duì)歐洲企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)還是比較清楚的，他們的固定費(fèi)用很高，一旦他們的銷售收入下滑到一定規(guī)模以后，他們是非常難受的，我們一開始的增長(zhǎng)可能會(huì)比較慢，他們也會(huì)進(jìn)行正面交鋒，但當(dāng)他們的業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)率下滑到一定程度以后，這個(gè)交叉點(diǎn)一旦產(chǎn)生，我們可能就是一根直線往上走了。這個(gè)時(shí)候就會(huì)出現(xiàn)收購(gòu)兼并，或者說我們不要這個(gè)企業(yè)，它也會(huì)自行退出。
應(yīng)該商業(yè)制冷這個(gè)市場(chǎng)和我們現(xiàn)在的產(chǎn)品也不太一樣，我們現(xiàn)在是大客戶制。因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在是大客戶制，前二十大客戶占我們的營(yíng)業(yè)比重也是比較高的，我們的行業(yè)特征決定了我們帶給股東的只能是長(zhǎng)期回報(bào)，而不能只圖一時(shí)的痛快，這一點(diǎn)我們心里還是很清楚的，我們只能讓時(shí)間來說明一切，這家企業(yè)是不是能在較長(zhǎng)周期里保持較強(qiáng)的盈利能力。
董：能不能講講公司未來的增長(zhǎng)點(diǎn)?
張：商業(yè)制冷這塊是一個(gè)重要的戰(zhàn)略增長(zhǎng)點(diǎn)，因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)上的客戶規(guī)模都不是很大，單個(gè)客戶對(duì)我們的影響很小，相對(duì)來說對(duì)公司的收入結(jié)構(gòu)是一個(gè)很大的改善；另外變頻控制這塊業(yè)務(wù)增長(zhǎng)也不錯(cuò)，但因?yàn)榍捌谕度牒艽?，所以雖然今年規(guī)模增長(zhǎng)很快，但還沒有給公司帶來正向利潤(rùn)，我估計(jì)真正要產(chǎn)生較大利潤(rùn)，大概要到明后年，現(xiàn)在我們也拿到了幾個(gè)大的訂單，這塊業(yè)務(wù)起來以后，我們將實(shí)現(xiàn)公司的一個(gè)技術(shù)升級(jí)，現(xiàn)在公司的四通閥、截止閥和電磁閥市場(chǎng)地位已經(jīng)很穩(wěn)固，現(xiàn)在市場(chǎng)上講的比較多的電子膨脹閥，我們現(xiàn)在發(fā)展也很快，但實(shí)際上當(dāng)我們變頻控制做起來以后，這些都是它的執(zhí)行元件，變頻控制相當(dāng)于空調(diào)的大腦部分，這些閥就相當(dāng)于空調(diào)的“手”和“腳”，如果我們把“大腦”做起來以后，在給客戶設(shè)計(jì)系統(tǒng)時(shí)，我們自然就把這些“手”“腳”匹配進(jìn)去，對(duì)我們現(xiàn)有的閥類產(chǎn)品的銷售協(xié)同會(huì)產(chǎn)生非常大的價(jià)值。
董：聽起來你們已經(jīng)把未來幾個(gè)主要戰(zhàn)略方向的投資已經(jīng)投下去了，基本上目前已經(jīng)“收果子”的階段了？
張：對(duì)，這兩個(gè)業(yè)務(wù)方向的確是這樣。
董：換句話說，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)在未來兩三年當(dāng)中，暫時(shí)沒有找到大的新投資方向？
張：是的，我們現(xiàn)在已經(jīng)基本布好局了。
董：以色列太陽(yáng)能項(xiàng)目的現(xiàn)狀怎么樣？
張：應(yīng)該說技術(shù)節(jié)點(diǎn)已經(jīng)完全解決了，理論驗(yàn)證在按照設(shè)計(jì)的進(jìn)程在逐項(xiàng)達(dá)成，但我有一個(gè)理念，就是不見實(shí)物不撒鷹，就是一定要看到東西在那里，實(shí)際的數(shù)據(jù)出來，我們才會(huì)最后相信。研發(fā)階段還沒有最后關(guān)閉，以色列研發(fā)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為紅燈都沒有了，有幾個(gè)黃燈還亮在那里，大的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不存在了。
董：也就是還沒有進(jìn)入到商業(yè)運(yùn)作階段，但到目前為止，雙方在未來商業(yè)合作的游戲規(guī)則進(jìn)行得怎么樣？這個(gè)項(xiàng)目的價(jià)值和利益怎么傳遞到上市公司？
張：一個(gè)是我們作為投資方第二大股東，當(dāng)然要享受股東價(jià)值的增加，因?yàn)樗鼤?huì)獨(dú)立去上市；另外我們也拿到兩個(gè)優(yōu)先條件，一個(gè)是我們是中國(guó)的獨(dú)家代理，商業(yè)模式成熟以后在中國(guó)的推廣由我們負(fù)責(zé)，第二個(gè)是制造的優(yōu)先權(quán)，這兩個(gè)權(quán)利目前還沒有開始，我們只是保留這兩項(xiàng)權(quán)利。
董：目前公司不是在內(nèi)蒙建一個(gè)太陽(yáng)能項(xiàng)目嗎？
張：那是集團(tuán)公司在內(nèi)蒙建的一個(gè)示范基地，因?yàn)轫?xiàng)目還是有風(fēng)險(xiǎn)，所以以色列公司在這個(gè)項(xiàng)目上是沒有賺錢的，現(xiàn)階段我們的目標(biāo)是先把驗(yàn)證做好，所以沒有強(qiáng)調(diào)商業(yè)利益。以后進(jìn)入商業(yè)化階段，凡是我們研發(fā)的東西，要么是我們采購(gòu)供給你，要么是我們協(xié)助你找供應(yīng)商，技術(shù)的費(fèi)用我們也要單獨(dú)收取。
董：目前來看技術(shù)上已經(jīng)基本完成了，那么你估計(jì)商業(yè)運(yùn)作大概還需要多少時(shí)間？
張：商業(yè)階段是今年要在內(nèi)蒙和以色列總共建四個(gè)點(diǎn)，內(nèi)蒙項(xiàng)目成功以后就會(huì)在以色列建了，內(nèi)蒙現(xiàn)在是8個(gè)碟，其實(shí)這就是小試，8個(gè)碟數(shù)據(jù)出來以后就是再建100個(gè)碟，然后就是建示范電站了。
董：目前8個(gè)碟的小試進(jìn)行到哪一步了？
張：今年10月份完成全部施工與設(shè)備的安裝，實(shí)現(xiàn)8碟的自動(dòng)向日跟蹤。等明年開春之后，再進(jìn)行系統(tǒng)聯(lián)調(diào)、產(chǎn)蒸汽
董：所以估計(jì)到明年10月以前就可以決定是否繼續(xù)擴(kuò)建100個(gè)碟的中試基地？
張：是的，也許我們到時(shí)在建100個(gè)碟時(shí)就進(jìn)行商業(yè)化推廣了，我們就告訴潛在客戶目前8個(gè)碟的實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)，你們就可以不要等到我們100個(gè)碟的結(jié)果了，我們現(xiàn)在和中國(guó)國(guó)電集團(tuán)
等電力企業(yè)已經(jīng)達(dá)成一些共識(shí)了。
董：目前在國(guó)內(nèi)商業(yè)化運(yùn)營(yíng)在政策方面還有沒有什么障礙？比如說補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)等。
張：我們這個(gè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)目標(biāo)是平準(zhǔn)化發(fā)電成本（LCOE）：13美分，這個(gè)成本在美國(guó)、以色列等很多國(guó)家已經(jīng)完全可以商業(yè)化運(yùn)作了，比光伏要好。中國(guó)對(duì)光熱的電價(jià)政策還未正式出臺(tái)，，國(guó)外像以色列價(jià)格一般都要到1塊多2塊錢，歐盟也差不多2塊錢。
董：所以太陽(yáng)能項(xiàng)目的商業(yè)運(yùn)作要到2015年才能看出效果？
張：對(duì)，明年以色列公司要做最后一次募資，募6000萬美元，這次募資大約對(duì)外開放50%，現(xiàn)在已經(jīng)有一家英國(guó)投資者在做盡責(zé)調(diào)查了，本來我建議他們找一些中國(guó)有技術(shù)背景的設(shè)計(jì)院之類加入，但他們還是傾向于大資本，其實(shí)以色列這家公司的大股東實(shí)力是很雄厚的，屬于以色列最大的工業(yè)集團(tuán)，業(yè)務(wù)包含了海水淡化、鉀肥、電站等。
董：那這家公司有沒有IPO的時(shí)間表？
張：他們是有一個(gè)時(shí)間表，計(jì)劃在美國(guó)或香港上市，目前傾向于香港。但其實(shí)最好還是在美國(guó)上，美國(guó)的光照條件好，而且美國(guó)天然氣發(fā)電多，我們這個(gè)設(shè)施最好的一個(gè)用途其實(shí)是和天然氣發(fā)電廠配套，所發(fā)的電力給天然氣電站做輔助能源，這樣效率是最高的，因?yàn)樘烊粴獍l(fā)電有個(gè)特點(diǎn)，中午12點(diǎn)到下午2點(diǎn)時(shí)發(fā)電量要下滑5%，5%對(duì)大電網(wǎng)來講已經(jīng)是一個(gè)很大的數(shù)字，我們這個(gè)太陽(yáng)能熱能收集裝置恰恰在這段時(shí)間光照條件最好，產(chǎn)生的熱能也最多，剛好能夠填平電廠下降的部分，既能節(jié)約天然氣燃燒，還能使供電更加穩(wěn)定，我們目前的輔助發(fā)電系統(tǒng)和天然氣發(fā)電的配合是最好的。我們現(xiàn)在內(nèi)蒙做的雖然是獨(dú)立發(fā)電，但我們希望能和燃煤的電廠做配套發(fā)電，晚上或光照條件不好的時(shí)候燒煤，三分之一可以利用太陽(yáng)能。
董：那么在國(guó)內(nèi)做燃煤電廠的太陽(yáng)能配套目前有沒有障礙呢？
張：主要障礙就是現(xiàn)在國(guó)家不批新的燃煤電站項(xiàng)目，我們最好是自建一個(gè)燃煤電站，和太陽(yáng)能電站配套設(shè)計(jì)，這樣就可以較快地驗(yàn)證太陽(yáng)能發(fā)電配套工程了，現(xiàn)在我們也沒有在這方面花精力，因?yàn)樾乃枷氲锰罅?，反而不能聚焦做事情。所以現(xiàn)在我們還是集中精力把8個(gè)碟的熱能數(shù)據(jù)和成本控制做好，熱能和成本都能達(dá)到我們的設(shè)定值，我們覺得這樣一個(gè)技術(shù)，就算我們不去找國(guó)家，國(guó)家也會(huì)來找我們，中國(guó)不來找我們，我想以色列、美國(guó)、歐洲會(huì)來找我們，我想一個(gè)好的技術(shù)，最重要還是尊重客觀事實(shí)。
董：看起來張總對(duì)這個(gè)項(xiàng)目的心態(tài)還是很耐心的。
張：我是想的很明白的，反正我們是第二大股東，讓他們?nèi)プ龊昧?，只要中?guó)總代理和總制造商這兩塊我們抓住，三花股份就不是現(xiàn)在的三花股份了。
董：這次來和您交流，就是想和您探討這樣一個(gè)話題，那就是當(dāng)一個(gè)公司在未來兩三年布局已經(jīng)基本完成，大的投資性安排已經(jīng)基本到位，這時(shí)候一個(gè)問題就出來了，董事會(huì)的再下個(gè)方向在哪里？
張：再下一個(gè)戰(zhàn)略增長(zhǎng)點(diǎn)當(dāng)然就是亞威科（Aweco），太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)還只能說是一個(gè)長(zhǎng)期性的戰(zhàn)略投資，我們目前覺得太陽(yáng)能業(yè)務(wù)還沒到可以真正產(chǎn)業(yè)化的階段，亞威科應(yīng)該說是我們公司確定的下一個(gè)戰(zhàn)略型目標(biāo)。
