又一個“門外漢”來了。

7月的最后一天，北汽集團宣布正式借道天華陽光，這也是繼北控水務、中信產業(yè)基金之后，又一家傳統(tǒng)國企跨界光伏產業(yè)。

業(yè)內人士評價，北汽、天華陽光資本運作新模式可化解一直困擾光伏企業(yè)擴張的投融資難題。作為重資產行業(yè)，光伏電站的資產證券化可以快速收回成本，而國內光伏電站資產包未來在海外上市，將最終實現(xiàn)產業(yè)良性循環(huán)。

北汽進軍光伏

據(jù)悉，北汽集團旗下的井岡山北汽(景德鎮(zhèn))新能源投資基金投資于中駿資本旗下的新三板公司，并收購全球獨立電力生產商(IPP)天華陽光旗下青海天華新能源投資有限公司。作為天華陽光三大事業(yè)群組之一，青海天華的主營業(yè)務是投資國內光伏電站、持有、項目管理等。

“新公司將以現(xiàn)金定增加換股的方式進行資產重組。”中駿資本總經理巴震向記者透露，(新公司)總估值約10個億。北汽、天華陽光集團董事長蘇維利分別是公司第一、第二大股東。

作為北汽集團對外投資和資本運作的唯一平臺，北汽集團產業(yè)投資有限公司一直在尋找介入新能源產業(yè)的契機。

“傳統(tǒng)汽車業(yè)務增長放緩對集團壓力很大。”北汽產投總裁史志山介紹，北汽集團去年8月召開了戰(zhàn)略轉型會，明確將新能源列為新的發(fā)展方向。

史志山表示，北汽目前切入光伏領域有三大塊：大面積廠房分布式與光伏產業(yè)結合;現(xiàn)代農業(yè)大棚與光伏綜合應用;新能源汽車充電問題。

據(jù)悉，天華陽光在日本、希臘、加拿大等國擁有并運營著超過53兆瓦的太陽能電站項目，而北汽的國企背景以及相關產業(yè)資源則被天華陽光所看重。

業(yè)內人士預計，憑借青海天華已有的并網電站資產、超過3GW的項目儲備，以及啟動中的高效N型電池產品項目及拉美國際生產合作項目，新公司有可能成為新三板新能源龍頭公司。

如何破解投融資難題

蘇維利承諾，憑借現(xiàn)有資源與在建項目，新公司2015年、2016年稅后利潤分別為5000萬元、1.5億~1.7億元。到2020年，銷售收入預計可達到32.5億元、稅后利潤10億元。

“這一估算的基礎純粹是依靠投資電站、賣電的收入。”蘇維利認為，這一兜底承諾，將讓三方合作前景向好。

不過，對國內光伏企業(yè)而言，投融資渠道一直是制約企業(yè)發(fā)展的最大瓶頸,光伏電站每GW高達80億~120億元人民幣的巨額投入，在極大地考驗企業(yè)的資金實力與融資能力。

對此，北汽與天華陽光又將如何解決?

業(yè)內人士評價，北汽與天華陽光合作模式中最大的亮點是“IPP與資產證券化”的結合，這一模式也有望成為光伏產業(yè)新的投融資路徑。

據(jù)悉，目前天華陽光旗下有天華陽光控股(SKYS)和天華中國、青海天華三大事業(yè)群。按照蘇維利的規(guī)劃，SKYS可以收購合資公司關聯(lián)股權，或參與投資光伏電站資產包。終級目標是將具有確定現(xiàn)金流、成熟的中國光伏電站資產在美國股市獨立上市。他認為這在國外已經有成功先例，且就融資成本而言，“國際資本市場更便宜”。

如果按上述運營模式計算，新公司銷售收入年復合增長率為110%，利潤增長率高達85%。

不過，這一模式或難以復制。“收購光伏電站并在國外單獨上市的前提是，要有一個境外發(fā)行主體。”某業(yè)內人士告訴記者。而天華控股正好充當了這一角色。

2014年11月，天華陽光控股在美國納斯達克上市。而且，在全球18個國家開發(fā)完成了200個太陽能電站項目，具有相當實力。

除了投融資渠道，光伏電站發(fā)電效率也是現(xiàn)階段行業(yè)關注焦點。過去7年，國內光伏發(fā)電成本已經下降了80%，而成本下降將讓越來越多的企業(yè)看到產業(yè)前景。

蘇維利稱，伴隨投資成本下降和光伏電池利用效率提升，北汽與天華陽光新探索出的投融資模式也必然引起更多產業(yè)資本關注或效仿。