作為全球最大的公用事業(yè)企業(yè)，國(guó)家電網(wǎng)年收入已突破2萬(wàn)億元大關(guān)，供電服務(wù)超過(guò)11億人口，但在盈利能力上也“自嘆不如”其旗下的財(cái)務(wù)公司。

7月30日，聯(lián)合資信評(píng)估有限公司(下稱“聯(lián)合資信”)發(fā)布了中國(guó)電力財(cái)務(wù)有限公司(下稱“中電財(cái)務(wù)”)2015年跟蹤信用評(píng)級(jí)報(bào)告，中電財(cái)務(wù)的主體信用和2014年130億元金融債券信用等級(jí)都被確定維持為AAA，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。

中電財(cái)務(wù)“考核”如此優(yōu)異，聯(lián)合資信給出的理由是，2014年主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，盈利能力較強(qiáng);且金融債券擔(dān)保人為國(guó)家電網(wǎng)，財(cái)務(wù)實(shí)力雄厚。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2010年到2014年，中電財(cái)務(wù)的利潤(rùn)總額合計(jì)約為142億元，其中2014年利潤(rùn)率(利潤(rùn)總額/營(yíng)業(yè)收入)接近80%;不比不知道，一比嚇一跳，同期國(guó)家電網(wǎng)的利潤(rùn)率則不到4%。

一家煤電上市公司內(nèi)部人士告訴記者，財(cái)務(wù)公司的存貸對(duì)象都是以成員單位為主，中電財(cái)務(wù)主要是將國(guó)家電網(wǎng)旗下成員單位貨幣資金歸集起來(lái)，通過(guò)發(fā)放貸款等方式獲取更高的利息收入，并兼顧投資收益等。

日均存款余額1572億

中電財(cái)務(wù)前身是中國(guó)電力信托投資有限公司，誕生于1993年12月，由原國(guó)家電力公司等38家股東共同發(fā)起成立，初始注冊(cè)資本5億元;2000年1月經(jīng)批準(zhǔn)更為現(xiàn)名，多次吸收合并之后，注冊(cè)資本已增至100億元。

中電財(cái)務(wù)第一大股東為國(guó)家電網(wǎng)，直接持有51%股權(quán)，第二大股東是國(guó)際電網(wǎng)下屬全資子公司英大國(guó)際，直接持股比例為47.8%。這意味著，中電財(cái)務(wù)的實(shí)際控制人就是國(guó)家電網(wǎng)。

中電財(cái)務(wù)給自己確定的經(jīng)營(yíng)宗旨是，服務(wù)于國(guó)家電網(wǎng)工作大局，為其建設(shè)提供全方位、多品種的金融服務(wù)。

據(jù)了解，存貸款是中電財(cái)務(wù)的主要業(yè)務(wù)，一方面通過(guò)存款業(yè)務(wù)吸收國(guó)家電網(wǎng)各成員企業(yè)的貨幣資金，另一方面通過(guò)貸款業(yè)務(wù)將資金投放到電網(wǎng)建設(shè)和各成員企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中。

2014年，中電財(cái)務(wù)日均存款余額1572.03億元;截止2014年底，其存款余額1433.13億元，同比增長(zhǎng)近21%，其中活期存款占存款總額比重約為84%;

中電財(cái)務(wù)將其歸功于“近年來(lái)，優(yōu)化電費(fèi)歸集流程，提高電費(fèi)劃轉(zhuǎn)頻次，挖掘存款資源，努力拓展存款市場(chǎng)。”

同時(shí)，截止2014年末，中電財(cái)務(wù)貸款總額805.69億元，以中長(zhǎng)期貸款為主，占比達(dá)近85%，貸款對(duì)象絕大多數(shù)為國(guó)家電網(wǎng)成員企業(yè)。

“以往各成員單位的貨幣資金如散兵游勇一樣以活期存款的形式放在銀行中，利息少得可憐;但財(cái)務(wù)公司將閑散的貨幣資金歸集起來(lái)，通過(guò)投資、貸款、同業(yè)拆借等可以獲取更高的利息回報(bào)。”一位證券從業(yè)人士向記者如上表示。

2010年到2014年，中電財(cái)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入分別約為30.24億、34.78億、44.45億、43.88億和48.46億元。主要來(lái)源于利息凈收入、投資收益及融資租賃收入，但正如上述煤電上市公司內(nèi)部人士所言，利息收入是中電財(cái)務(wù)的“頂梁柱”。

中電財(cái)務(wù)的利息凈收入(利息收入-利息支出)已從2010年不到14億元增長(zhǎng)至2014年近34億元;聯(lián)合資信指出，近年來(lái)，中電財(cái)務(wù)利息凈收入和投資收益都呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

利潤(rùn)率接近80%

與國(guó)家電網(wǎng)一年超過(guò)兩萬(wàn)億元的營(yíng)業(yè)收入比起來(lái)，中電財(cái)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入基本可以忽略不計(jì)，但極強(qiáng)的盈利能力連國(guó)家電網(wǎng)都“望塵莫及”。

2010年到2014年，中電財(cái)務(wù)的利潤(rùn)總額分別約為19.49億、21.99億、30.35億、31.03億和38.7億元，合計(jì)142億元;凈利潤(rùn)分別約為14.51億、15.07億、22.05億、23.61億和28.72億元，合計(jì)104億元。

粗率計(jì)算一下，中電財(cái)務(wù)的凈利潤(rùn)率(凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入)各為47.98%、43.33%、49.61%、53.81%和59.27%，整體上呈走高趨勢(shì)。

由于國(guó)家電網(wǎng)公布的是利潤(rùn)總額，而不是凈利潤(rùn)，“坐標(biāo)”只能統(tǒng)一為利潤(rùn)率即利潤(rùn)總額除以營(yíng)業(yè)收入，利潤(rùn)總額減去所得稅費(fèi)用等于凈利潤(rùn)。

國(guó)家電網(wǎng)2014年?duì)I業(yè)收入近20914萬(wàn)億元，利潤(rùn)總額約為812億元，利潤(rùn)率不過(guò)3.88%;同期，中電財(cái)務(wù)的利潤(rùn)總額和營(yíng)業(yè)收入分別近38.7億和48.46億元，利潤(rùn)率接近80%。

無(wú)獨(dú)有偶，日前，中國(guó)神華發(fā)布了控股子公司即神華財(cái)務(wù)公司2015年財(cái)務(wù)報(bào)告，營(yíng)業(yè)收入約為6.51億元，利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)分別近6.14億和 4.6億元，利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)率各為94%和71%。記者為此致電中國(guó)神華董秘黃清，但接聽(tīng)電話的工作人員表示“我們不接受媒體采訪。”

“央企家大業(yè)大，各成員單位賬上自然有比較多的貨幣資金，財(cái)務(wù)公司作為內(nèi)部的金融結(jié)構(gòu)，可以加強(qiáng)資金集中管理，也能提高資金使用效率，還能為成員單位提供貸款等其他金融支持，何樂(lè)而不為。”一位在聯(lián)交所掛牌的上市公司CEO向記者坦言，如果公司也有這樣的業(yè)務(wù)規(guī)模及資金獲取優(yōu)勢(shì)，也會(huì)建立財(cái)務(wù)公司。