作為全球最重要的大宗商品，原油價(jià)格的波動(dòng)廣受關(guān)注。目前，國(guó)際市場(chǎng)原油定價(jià)以期貨市場(chǎng)價(jià)格為基準(zhǔn)，我國(guó)國(guó)內(nèi)原油定價(jià)則按照與國(guó)際市場(chǎng)原油接軌的辦法進(jìn)行。為盡快形成反映中國(guó)市場(chǎng)供求狀況的原油基準(zhǔn)價(jià)格，我國(guó)正在積極推進(jìn)原油期貨的上市工作。了解國(guó)際原油定價(jià)機(jī)制的演變歷程和機(jī)理，將有助于我國(guó)在推進(jìn)原油期貨上市進(jìn)程中，進(jìn)一步完善相關(guān)工作。

“七姊妹”石油公司主導(dǎo)國(guó)際原油市場(chǎng)與原油標(biāo)價(jià)階段

二戰(zhàn)后到1973年第一次石油危機(jī)之前，世界石油價(jià)格十分穩(wěn)定。這一期間石油價(jià)格的穩(wěn)定性主要與兩個(gè)因素有關(guān)。一是具有壟斷價(jià)格特征的標(biāo)價(jià)制度的延續(xù)。石油工業(yè)的初期，原油定價(jià)制度是一種標(biāo)價(jià)制度。標(biāo)價(jià)(PostedPrice)，即牌價(jià)。在這一時(shí)期，原油由為數(shù)眾多的獨(dú)立經(jīng)營(yíng)者開采，而由少數(shù)大石油公司去收購(gòu)。標(biāo)價(jià)就是以市場(chǎng)壟斷者身份掛牌公布的原油收購(gòu)價(jià)，因此也叫“井口價(jià)格”或“油田價(jià)格”。加上油田到港口的運(yùn)費(fèi)，則是港口的標(biāo)價(jià)。在二次大戰(zhàn)以前，原油標(biāo)價(jià)就是市場(chǎng)上實(shí)際原油銷售價(jià)。當(dāng)時(shí)，美、英大石油公司采用“基點(diǎn)價(jià)格制”(Basining-PointSystem)確定原油價(jià)格。由于當(dāng)時(shí)美國(guó)的石油產(chǎn)量一直占世界石油產(chǎn)量的一半以上，而美國(guó)的石油成本一般又比其他地方要高。根據(jù)美、英大石油公司之間達(dá)成的協(xié)議，不管原油是什么地方開采或出售的，都采取統(tǒng)一基準(zhǔn)價(jià)，即“墨西哥灣港口船上交貨價(jià)(FOB——PriceintheGulfofMexico)”，加上由這里到消費(fèi)中心的運(yùn)費(fèi)來計(jì)算，叫做“墨西哥灣加價(jià)制(GulfPlusSystem)”。二次大戰(zhàn)結(jié)束后，隨著中東原油產(chǎn)量節(jié)節(jié)上升和出口量的迅速增長(zhǎng)，1948年后波斯灣逐漸成立計(jì)算的基點(diǎn)，但標(biāo)價(jià)仍控制在國(guó)際石油公司手中。二是跨國(guó)石油公司在中東形成的合資運(yùn)營(yíng)機(jī)制使石油卡特爾能夠建立并維持，從而保證了跨國(guó)石油公司在價(jià)格方面的主導(dǎo)權(quán)。20世紀(jì)40年代后是英荷殼牌石油公司等七大石油巨頭(號(hào)稱石油“七姊妹”)擁有石油資源、石油產(chǎn)量、石油加工能力、石油產(chǎn)品銷售能力迅速壯大的時(shí)期。從1945年到1973年，“七姊妹”不僅控制著除北美洲和共產(chǎn)主義世界之外的原油生產(chǎn)，更重要的是，在“七姊妹”控制的區(qū)域內(nèi)，“七姊妹”通過合資經(jīng)營(yíng)體制(部分水平型的聯(lián)合)形成了真正意義上的卡特爾，它們?cè)谥袞|經(jīng)營(yíng)公司的聯(lián)合所有權(quán)，以及在復(fù)雜的執(zhí)行協(xié)議(通過這些協(xié)議它們控制了那里的石油開采、使用和輸出)下的投票權(quán)使得它們完全了解彼此原油產(chǎn)量的增加，并能夠相互制約，從而保證了石油卡特爾的穩(wěn)定運(yùn)行，也就保證了石油卡特爾在價(jià)格方面的主導(dǎo)權(quán)。

歐佩克成員國(guó)石油工業(yè)國(guó)有化與定價(jià)權(quán)的轉(zhuǎn)移

1960年，歐佩克成立，到20世紀(jì)70年代歐佩克成員國(guó)先后實(shí)現(xiàn)了石油工業(yè)國(guó)有化。其中，阿拉伯各主要產(chǎn)油國(guó)基本上采取逐步提高參股比例的辦法把外國(guó)公司掌握的石油資產(chǎn)轉(zhuǎn)為國(guó)有，委內(nèi)瑞拉等國(guó)采取先取消租讓制，繼而接收外國(guó)石油資產(chǎn)的辦法。接管來的石油資產(chǎn)交給新成立的國(guó)家石油公司管理和經(jīng)營(yíng)。歐佩克國(guó)家石油工業(yè)國(guó)有化的完成極大改變了世界石油市場(chǎng)的供給結(jié)構(gòu)，以“七姊妹”跨國(guó)石油公司主導(dǎo)的石油供給結(jié)構(gòu)演變成以歐佩克成員國(guó)國(guó)家石油公司居于主導(dǎo)地位的石油市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。由于市場(chǎng)供給結(jié)構(gòu)的變化，以國(guó)際石油公司主導(dǎo)的標(biāo)價(jià)也就轉(zhuǎn)變?yōu)橐詺W佩克主導(dǎo)的標(biāo)價(jià)(即歐佩克公布的官方價(jià)格).

石油供給結(jié)構(gòu)的多元化與現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展

在歐佩克完成了石油工業(yè)的國(guó)有化后，雖然短期內(nèi)歐佩克對(duì)全球石油市場(chǎng)的影響力顯著增強(qiáng)，但也改變了全球石油市場(chǎng)供給結(jié)構(gòu)，全球石油供給格局逐步演變?yōu)闅W佩克成員國(guó)、跨國(guó)石油公司和部分非歐佩克石油資源國(guó)在內(nèi)的更加多元化的市場(chǎng)供給格局，市場(chǎng)供給者增多，市場(chǎng)集中度有所下降。市場(chǎng)供給格局的變化促進(jìn)了石油現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展。世界上最大的石油現(xiàn)貨市場(chǎng)有美國(guó)的紐約、英國(guó)的倫敦、荷蘭的鹿特丹和亞洲的新加坡。20世紀(jì)70年代以前，這些市場(chǎng)僅僅是各大石油公司相互調(diào)劑余缺和交換油品的地方，石油現(xiàn)貨交易量只占世界總石油貿(mào)易量的5%以下，現(xiàn)貨價(jià)格一般只反映長(zhǎng)期合同超產(chǎn)的銷售價(jià)格。因此，這個(gè)階段的石油現(xiàn)貨市場(chǎng)稱為剩余市場(chǎng)。上世紀(jì)70年代隨著歐佩克國(guó)家石油工業(yè)國(guó)有化的完成和石油市場(chǎng)供給者的增多，現(xiàn)貨交易量逐漸增大，石油現(xiàn)貨市場(chǎng)由單純的剩余市場(chǎng)演變?yōu)榉从吃偷纳a(chǎn)、煉制成本、利潤(rùn)的邊際市場(chǎng)，現(xiàn)貨價(jià)格也逐漸成為石油公司和石油消費(fèi)國(guó)政府制定石油政策的重要依據(jù)。

現(xiàn)貨價(jià)格合約的使用與石油期貨市場(chǎng)的發(fā)展

從上世紀(jì)70年代到80年代中期，世界石油市場(chǎng)一直存在著固定價(jià)格的長(zhǎng)期貿(mào)易合同和現(xiàn)貨市場(chǎng)合同。由于最初的現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模很小，因此供給領(lǐng)域或消費(fèi)領(lǐng)域的暫時(shí)沖擊會(huì)造成現(xiàn)貨價(jià)格的大幅波動(dòng)，最明顯的例子是20世紀(jì)70年代的兩次石油危機(jī)。當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格發(fā)生變化后，雖然不會(huì)對(duì)已經(jīng)簽訂的固定價(jià)格合約產(chǎn)生影響，但卻會(huì)對(duì)新簽訂的固定價(jià)格合約產(chǎn)生影響，即新簽訂的固定價(jià)格合約的價(jià)格會(huì)隨著現(xiàn)貨價(jià)格的變化而調(diào)整。第一次石油危機(jī)后，為了擺脫死板的固定價(jià)格合約的束縛，一些長(zhǎng)期貿(mào)易合同開始與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格掛起鉤來。隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大和現(xiàn)貨價(jià)格影響力的增強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格合約得到更廣泛地使用。到20世紀(jì)80年代中期以后，買賣雙方簽訂的合同已不再是固定價(jià)格合約，而普遍成為現(xiàn)貨價(jià)格合約。當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格合約廣泛使用后，石油貿(mào)易中的長(zhǎng)期合同關(guān)系依然存在，但長(zhǎng)期合同價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格掛鉤機(jī)制的建立消除了價(jià)格剛性，石油價(jià)格的頻繁調(diào)整就成為必然?，F(xiàn)貨價(jià)格合約的大量使用使石油期貨市場(chǎng)在發(fā)現(xiàn)價(jià)格和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)方面的作用得到強(qiáng)化。事實(shí)上，在固定價(jià)格合約占主導(dǎo)地位的情況下，石油期貨產(chǎn)品即便推出，也難以成功，因?yàn)槭孪却_定好了交易價(jià)格，買賣雙方就沒有規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的要求，這也是20世紀(jì)70年代倫敦國(guó)際石油交易所(IPE)雖推出過石油期貨產(chǎn)品但未能成功的根本原因所在。而在經(jīng)歷了兩次石油危機(jī)后，隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，現(xiàn)貨價(jià)格的頻繁波動(dòng)就產(chǎn)生了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的要求，石油期貨合約的推出也就具備了成功的基礎(chǔ)條件。

在現(xiàn)貨價(jià)格合約成為長(zhǎng)期合約的主導(dǎo)形式之后，對(duì)石油市場(chǎng)中交易雙方來說，都會(huì)面臨價(jià)格的不確定性。同時(shí)，在現(xiàn)貨價(jià)格貿(mào)易中，確定現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)將會(huì)越來越關(guān)注一些先行價(jià)格的指示作用，而期貨價(jià)格恰恰是最被廣泛采用的現(xiàn)行價(jià)格。當(dāng)石油期貨價(jià)格成為石油交易的基準(zhǔn)參考價(jià)格后，由于期貨市場(chǎng)的性質(zhì)和參與者同現(xiàn)貨市場(chǎng)存在較大差別，這就造成由原有現(xiàn)貨市場(chǎng)中供需雙方確定的原油價(jià)格演變?yōu)橛善谪浭袌?chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的參與者共同參與確定原油的交易價(jià)格。隨著石油期貨市場(chǎng)的發(fā)展和期貨市場(chǎng)影響力的增強(qiáng)，石油已不單純被看作是一種能源商品，而且也被視為一種像股票和債券一樣的金融資產(chǎn)，石油期貨市場(chǎng)與外匯市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)的互動(dòng)性明顯增強(qiáng)，即石油期貨價(jià)格已不單純受現(xiàn)貨市場(chǎng)供求關(guān)系變化的影響。石油期貨市場(chǎng)的活躍與石油現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)進(jìn)一步增強(qiáng)了期貨市場(chǎng)的吸引力，期貨市場(chǎng)影響力的增強(qiáng)則進(jìn)一步強(qiáng)化了其對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的影響力。

國(guó)際原油定價(jià)機(jī)制的演變歷程表明，原油定價(jià)機(jī)制一直隨著全球供給結(jié)構(gòu)等的變化不斷調(diào)整。目前我國(guó)原油定價(jià)機(jī)制與國(guó)際原油定價(jià)機(jī)制的差異實(shí)際上反映了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等方面的內(nèi)在差異，而要形成與現(xiàn)行國(guó)際原油定價(jià)機(jī)制相適應(yīng)的反映中國(guó)供求的基準(zhǔn)價(jià)格，客觀上要求通過進(jìn)一步完善相關(guān)政策調(diào)整優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。