近期，融資礦現(xiàn)象成為鋼鐵行業(yè)內(nèi)的熱門話題，有行業(yè)人士認(rèn)為融資礦的存在不僅直接推高了港口礦石庫存，加劇了礦石價(jià)格下行壓力，還存在較大的金融風(fēng)險(xiǎn)，并可能引發(fā)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步收緊對(duì)鋼鐵、礦石貿(mào)易領(lǐng)域的信貸門檻。對(duì)此筆者以為，評(píng)判融資礦現(xiàn)象，不僅要看到其存在的風(fēng)險(xiǎn)因素，還需要從其產(chǎn)生的根源，分析其對(duì)行業(yè)起到的積極影響，才能有一個(gè)全面的認(rèn)識(shí)。
融資礦的出現(xiàn)，與2013年以來國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的低迷與金融機(jī)構(gòu)收緊鋼鐵相關(guān)行業(yè)信貸有著密切的關(guān)聯(lián)。由于宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，鋼材消費(fèi)需求不足，2013年以來國內(nèi)鋼材價(jià)格持續(xù)下跌，導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)效益明顯下滑。而在淘汰過剩產(chǎn)能和環(huán)保政策的影響下，銀行普遍收緊了對(duì)鋼鐵行業(yè)的信貸，導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)面臨著不同程度的資金緊張困難。在此背景下，部分礦石貿(mào)易商和中小型鋼廠，利用銀行對(duì)國際貿(mào)易授信額度較為開放，利率較低的便利條件，通過鐵礦石進(jìn)口貿(mào)易開展融資活動(dòng)。以進(jìn)口一船10萬噸鐵礦石為例，按照當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格，進(jìn)口方可通過銀行開具的信用證(通常為3-6個(gè)月)，在支付一定的保證金后，獲得約一億元的資金，而在扣除2%左右的利率和財(cái)務(wù)費(fèi)用后，其實(shí)際獲得的現(xiàn)金可達(dá)到9800萬元左右，并可在3-6個(gè)月內(nèi)自由支配。對(duì)于企業(yè)而言，這筆資金可視為一筆利率較低且更易獲得的短期貸款，從而緩解其資金緊張的局面，甚至在某種程度上，就是企業(yè)的“救命錢”。
不可否認(rèn)，融資礦的出現(xiàn)，直接導(dǎo)致了礦石庫存在下游需求不足的情況下仍逆勢(shì)增長，并可能對(duì)后期市場(chǎng)價(jià)格形成較大的下行壓力。但還需要看到，融資礦的出現(xiàn)，畢竟緩解了相當(dāng)部分鋼鐵企業(yè)的資金困局，甚至挽救部分企業(yè)于死亡邊緣。須知，作為國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，鋼鐵行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r影響著諸多上下游行業(yè)，而盡管政府提出了化解產(chǎn)能過剩的目標(biāo)，但其根本目的在于實(shí)現(xiàn)鋼鐵行業(yè)的健康有序發(fā)展，而非對(duì)鋼鐵行業(yè)實(shí)施“休克式”治療，且產(chǎn)能淘汰也是循序漸進(jìn)的過程，需要做好大量的輔助工作(如解決企業(yè)關(guān)停后人員工作、收入問題)，并非一日之功。因此，如果大量鋼鐵企業(yè)因資金鏈問題而突然倒閉，必將對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定產(chǎn)生巨大的負(fù)面影響。融資礦的出現(xiàn)，在一定程度上避免了部分中小企業(yè)因資金鏈問題而突然倒閉，對(duì)于后續(xù)政府部門有條不紊的推動(dòng)產(chǎn)能淘汰工作，提供了充分的準(zhǔn)備時(shí)間，因此具有一定的積極意義。
此外，還需要看到，雖然融資礦存在一定的金融風(fēng)險(xiǎn)，但與銅融資或其他傳統(tǒng)的大宗商品融資形式相比，融資礦的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)相對(duì)較低。首先，鐵礦石價(jià)值低于銅或其他融資商品，且其應(yīng)用領(lǐng)域較為狹窄，并非極為適宜的貿(mào)易融資商品，其應(yīng)用于融資，僅僅是近期部分鋼鐵企業(yè)或礦石貿(mào)易商為緩解資金緊張而采取的權(quán)宜之計(jì)，并不具有長期實(shí)施的可能性。其次，由于鐵礦石具有體量大、單位價(jià)值低的特點(diǎn)，因此融資礦的出現(xiàn)已經(jīng)導(dǎo)致國內(nèi)港口庫存量激增，部分港口甚至已經(jīng)超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，庫存空間有限，融資礦繼續(xù)增長的可能性極小。最后，融資礦大部分仍是建立在真實(shí)貿(mào)易活動(dòng)基礎(chǔ)上的，開展融資礦活動(dòng)的多為鋼鐵企業(yè)或礦石貿(mào)易商，與其主業(yè)并沒有脫離，投機(jī)性因素相對(duì)較小。因此，融資礦的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)遠(yuǎn)低于其他大宗商品，并不需要過度解讀。
融資礦的出現(xiàn)，與2013年以來國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的低迷與金融機(jī)構(gòu)收緊鋼鐵相關(guān)行業(yè)信貸有著密切的關(guān)聯(lián)。由于宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，鋼材消費(fèi)需求不足，2013年以來國內(nèi)鋼材價(jià)格持續(xù)下跌，導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)效益明顯下滑。而在淘汰過剩產(chǎn)能和環(huán)保政策的影響下，銀行普遍收緊了對(duì)鋼鐵行業(yè)的信貸，導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)面臨著不同程度的資金緊張困難。在此背景下，部分礦石貿(mào)易商和中小型鋼廠，利用銀行對(duì)國際貿(mào)易授信額度較為開放，利率較低的便利條件，通過鐵礦石進(jìn)口貿(mào)易開展融資活動(dòng)。以進(jìn)口一船10萬噸鐵礦石為例，按照當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格，進(jìn)口方可通過銀行開具的信用證(通常為3-6個(gè)月)，在支付一定的保證金后，獲得約一億元的資金，而在扣除2%左右的利率和財(cái)務(wù)費(fèi)用后，其實(shí)際獲得的現(xiàn)金可達(dá)到9800萬元左右，并可在3-6個(gè)月內(nèi)自由支配。對(duì)于企業(yè)而言，這筆資金可視為一筆利率較低且更易獲得的短期貸款，從而緩解其資金緊張的局面，甚至在某種程度上，就是企業(yè)的“救命錢”。
不可否認(rèn)，融資礦的出現(xiàn)，直接導(dǎo)致了礦石庫存在下游需求不足的情況下仍逆勢(shì)增長，并可能對(duì)后期市場(chǎng)價(jià)格形成較大的下行壓力。但還需要看到，融資礦的出現(xiàn)，畢竟緩解了相當(dāng)部分鋼鐵企業(yè)的資金困局，甚至挽救部分企業(yè)于死亡邊緣。須知，作為國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，鋼鐵行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r影響著諸多上下游行業(yè)，而盡管政府提出了化解產(chǎn)能過剩的目標(biāo)，但其根本目的在于實(shí)現(xiàn)鋼鐵行業(yè)的健康有序發(fā)展，而非對(duì)鋼鐵行業(yè)實(shí)施“休克式”治療，且產(chǎn)能淘汰也是循序漸進(jìn)的過程，需要做好大量的輔助工作(如解決企業(yè)關(guān)停后人員工作、收入問題)，并非一日之功。因此，如果大量鋼鐵企業(yè)因資金鏈問題而突然倒閉，必將對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定產(chǎn)生巨大的負(fù)面影響。融資礦的出現(xiàn)，在一定程度上避免了部分中小企業(yè)因資金鏈問題而突然倒閉，對(duì)于后續(xù)政府部門有條不紊的推動(dòng)產(chǎn)能淘汰工作，提供了充分的準(zhǔn)備時(shí)間，因此具有一定的積極意義。
此外，還需要看到，雖然融資礦存在一定的金融風(fēng)險(xiǎn)，但與銅融資或其他傳統(tǒng)的大宗商品融資形式相比，融資礦的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)相對(duì)較低。首先，鐵礦石價(jià)值低于銅或其他融資商品，且其應(yīng)用領(lǐng)域較為狹窄，并非極為適宜的貿(mào)易融資商品，其應(yīng)用于融資，僅僅是近期部分鋼鐵企業(yè)或礦石貿(mào)易商為緩解資金緊張而采取的權(quán)宜之計(jì)，并不具有長期實(shí)施的可能性。其次，由于鐵礦石具有體量大、單位價(jià)值低的特點(diǎn)，因此融資礦的出現(xiàn)已經(jīng)導(dǎo)致國內(nèi)港口庫存量激增，部分港口甚至已經(jīng)超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，庫存空間有限，融資礦繼續(xù)增長的可能性極小。最后，融資礦大部分仍是建立在真實(shí)貿(mào)易活動(dòng)基礎(chǔ)上的，開展融資礦活動(dòng)的多為鋼鐵企業(yè)或礦石貿(mào)易商，與其主業(yè)并沒有脫離，投機(jī)性因素相對(duì)較小。因此，融資礦的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)遠(yuǎn)低于其他大宗商品，并不需要過度解讀。
