港口動(dòng)力煤價(jià)繼續(xù)大幅回升,動(dòng)力煤產(chǎn)地價(jià)格部分地區(qū)繼續(xù)上漲截至11月25日,港口動(dòng)力煤價(jià)繼續(xù)大幅上漲,秦皇島5,800/5,500/5,000/4,500大卡煤炭?jī)r(jià)格較上周分別上漲5/20/20/15元/噸至605/590/545/465元/噸。京唐港山西主焦煤價(jià)格穩(wěn)定在1,150元/噸。截至11月22日,產(chǎn)地價(jià)格中,部分地區(qū)動(dòng)力煤價(jià)繼續(xù)上漲,冶金煤價(jià)和無(wú)煙煤價(jià)格保持穩(wěn)定。紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤價(jià)(6,000大卡)小幅回升0.2%至82.80美元/噸,折算到廣州的到岸價(jià)比國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)高12元/噸;昆士蘭硬焦煤價(jià)小幅回落1.0%至142.54美元/噸,折算到青島的到岸價(jià)比國(guó)內(nèi)京唐港價(jià)格山西主焦煤低52元/噸。
　　
秦皇島庫(kù)存繼續(xù)大幅回落,水泥和化工產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)小幅上漲截至11月22日,秦皇島煤炭庫(kù)存為491萬(wàn)噸,較上周大幅回落14.1%;截至11月10日我國(guó)重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存8,120萬(wàn)噸(庫(kù)存天數(shù)22天);截至11月22日,從紐卡斯?fàn)柛鄣近S埔港巴拿馬船型70千噸級(jí)海運(yùn)費(fèi)較上周小幅回落2.3%,從HayPoint至青島的150千噸級(jí)運(yùn)費(fèi)回升4.5%;秦皇島至廣州和至上海海運(yùn)費(fèi)分別繼續(xù)回落1.3%/1.3%;秦港煤炭吞吐量較上周回升18.7%至557萬(wàn)噸。
　　
水泥和化工產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)小幅上漲。全國(guó)主要城市鋼鐵庫(kù)存繼續(xù)回落1.1%至1,351萬(wàn)噸,螺紋鋼價(jià)回落0.4%至3,564元/噸。華東地區(qū)的水泥價(jià)格上漲1.8%至395元/噸,華南地區(qū)價(jià)格則穩(wěn)定在388元/噸?；ぎa(chǎn)品尿素和甲醇價(jià)格分別繼續(xù)小幅上漲1.3%/4.0%至1,721/2,915元/噸。截至11月10日的粗鋼日均產(chǎn)量為214萬(wàn)噸,較10月份回升2.2%。
　　
投資觀點(diǎn):供暖需求和年底合同談判推高動(dòng)力煤價(jià),冶金煤價(jià)保持穩(wěn)定北方供暖需求繼續(xù)支撐國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng),而港口供給偏緊的情況沒有明顯改善,港口動(dòng)力煤價(jià)繼續(xù)大幅走高。2014年煤炭訂貨會(huì)將在12月中下旬召開,煤炭企業(yè)可能會(huì)采取限產(chǎn)保價(jià)的措施來(lái)爭(zhēng)取煤電雙方博弈過程中的話語(yǔ)權(quán),動(dòng)力煤價(jià)格將在近期內(nèi)繼續(xù)得到支撐。中國(guó)11月匯豐制造業(yè)PMI的預(yù)覽值為50.4,比10月份終值低0.5個(gè)點(diǎn),宏觀經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭有所放緩。國(guó)內(nèi)鋼市繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行,焦炭?jī)r(jià)格則小幅上漲,我們認(rèn)為冶金煤價(jià)格近期仍將保持穩(wěn)定。我們偏好具有高利潤(rùn)率、良好管理及較快產(chǎn)量增長(zhǎng)的公司,目前相對(duì)看好的煤炭公司為潞安、神華、蘭花(均評(píng)為買入)。
　　
主要風(fēng)險(xiǎn)下行風(fēng)險(xiǎn):各地政府為治理大氣污染,控制煤炭消費(fèi)量。上行風(fēng)險(xiǎn):國(guó)家加大對(duì)煤炭過剩產(chǎn)能的淘汰力度。