近期滬深股指大跌，鋼鐵板塊卻表現理想，呈現異軍突起之勢。截至發(fā)稿，河北鋼鐵漲2.87%，南鋼股份漲0.47%。鋼鐵轉型計劃已經進入發(fā)布走流程階段，以及發(fā)改委集中批復基建項目，均對鋼鐵行業(yè)形成利好支撐。另外，環(huán)保排污處罰方面力度進一步加大，鋼鐵企業(yè)成本可能有所抬高，也會對鋼價形成一定支撐。
鋼鐵轉型計劃即將發(fā)布 壓縮產能促轉型
據媒體報道，從工信部原材料工業(yè)司鋼鐵處獲悉，《鋼鐵工業(yè)轉型發(fā)展行動計劃(2015-2017)》已經制定完成，正在走發(fā)布程序，近期即將發(fā)布。
據此前消息顯示，工信部原材料工業(yè)司副司長駱鐵軍表示，該行動計劃主要涉及產能過剩、兩化融合、兼并重組等7個方面的內容，對鋼鐵行業(yè)依舊形成利好?！朵撹F工業(yè)轉型發(fā)展行動計劃》出臺，有望助力鋼企削減產能、降低生產成本與提高經濟效益，有望使得鋼鐵行業(yè)“脫困”。而今年以來，在“一帶一路”的政策之下，鋼鐵市場的出口環(huán)境將發(fā)生重大改變。“一帶一路”沿線國家制造業(yè)相對較為薄弱，基建設施落后，有大量的鋼材需求，這將利好鋼鐵出口。對此，鋼企需要針對不同國家的需求調整相應產品生產，增加出口。
基建地產齊迎利好 金九銀十鋼鐵需求可期
6月23日，國家發(fā)改委公布了本月第二批獲得批復的3個基建項目，分別是武漢市城市軌道交通第三期建設項目、長春市城市軌道交通項目以及北京首都機場運行保障配套設施改造工程，總投資規(guī)模達到1302.56億元。6月10日，國家發(fā)改委批復了7個基建項目，總投資達1267.2億元。這意味著6月份以來，國家發(fā)改委已披復總計2569.76億元的基建項目工程包。
除此之外，國家統(tǒng)計局網站6月24日發(fā)文表示，自2012年4月以來，商品房庫存的上升態(tài)勢從未停止過，但在今年5月末，這個節(jié)奏被終結，商品房待售面積為65666萬平方米，比4月末減少15萬平方米。樓市方面回暖也將給鋼鐵行業(yè)帶來希望。
據上海有色網分析師表示，本月開始，部分城市前期擱置房產項目有重新開工現象。雖然目前來看只是個例，房地產市場并未出現全面好轉，但一二線城市庫存消耗增加，有望在9、10月份出現穩(wěn)定和小規(guī)模復蘇。今年金九銀十雖然不如往年力度大，但相較于去年而言，情況可能有所好轉，鋼鐵價格后期有望出現反彈。www.southmoney.com
寶鋼股份：需求低迷預期致7月普鋼下調，取向硅鋼漲勢趨緩
寶鋼股份600019
研究機構：長江證券分析師：劉元瑞，王鶴濤，陳文敏撰寫日期：2015-06-15
事件描述
寶鋼股份公布了2015年7月主要產品出廠價政策，主要調整明細如下：1、熱軋：直屬廠部及梅鋼熱軋汽車用鋼產品，基價下調80元/噸;2、普冷：直屬廠部及梅鋼公司產品，基價下調80元/噸;3、酸洗：直屬廠部及梅鋼公司產品，基價下調80元/噸;4、熱鍍鋅：直屬廠部及梅鋼公司產品，基價下調100元/噸;5、電鍍鋅：直屬廠部、梅鋼公司產品，基價下調100元/噸，DQ級及以上軟鋼、高強鋼再下調250元/噸;6、鍍鋁鋅：直屬廠部及梅鋼公司產品，厚度≤0.4mm基價下調100元/噸;厚度=0.6mm產品下調30元/噸;7、無取向電工鋼：高牌號維持不變，高效及中低牌號下調100元/噸;8、取向電工鋼：CGO產品、NSGO產品：維持不變，刻痕產品：B23R以及B27R產品上調200元/噸，其它維持不變。
事件評論
需求低迷預期致7月普鋼下調，取向硅鋼漲勢趨緩：近期熱軋市場價格加速下跌，冷軋市場價格跌勢不改的情況下，公司普遍下調熱軋、冷軋主要產品7月出廠價，應是基于對未來需求低迷的預期：1)7月高溫淡季，工程機械等熱軋下游需求或受影響，熱軋市場價格低迷概率較大;2)今年以來，受冷軋主要下游汽車行業(yè)產量增速明顯下降導致需求景氣下行及冷軋軋鋼產能持續(xù)擴張影響，往年一貫強勢的冷軋市場價格跌勢持續(xù)超過熱軋，剛公布的5月汽車產量再次負增長加劇了市場對于未來冷軋價格的悲觀預期。此外，在當前現貨價格持續(xù)下行階段，公司前期熱軋、冷軋產品出廠價政策相對強勢，使得公司產品與市場價之間的倒掛壓力在6月達到了新高，由此也增大了公司下調出廠價的動力。實際上，長期來看，受供需關系動態(tài)變化影響，包括冷軋在內的鋼鐵行業(yè)各品種之間只有階段性價格相對強弱之分，并無持續(xù)絕對強勢品種。
硅鋼方面，繼6月縮小取向硅鋼漲價品種范圍之后，7月公司僅B23R以及B27R刻痕產品出廠價上調200元/噸，其它產品均維持不變，價格上調覆蓋品種范圍進一步減少，顯示出取向硅鋼價格雖相對強勢但已顯露上漲乏力跡象?？紤]到下游廠商成本壓力等原因，預計后期取向硅鋼價格仍應相對強勢，但漲勢應有所趨緩。
預計公司2015、2016年的EPS分別為0.35元、0.42元，維持“推薦”評級。
上海鋼聯：加強鋼銀控制力，深度捆綁董事長
上海鋼聯300226
研究機構：安信證券分析師：衡昆撰寫日期：2015-05-07
鋼銀增資擴股：增資擴股加上股權轉讓導致上市公司對鋼銀的持股比例從44.21%上升至67.82%，董事長朱軍紅直接或間接的持股比例至少上升到16.97%以上，興業(yè)投資的持股比例從26.25%下降至0，公司獲得3.32億元的增資收入。
加強鋼銀控制力，深度捆綁董事長：鋼銀是上海鋼聯旗下的鋼鐵電商平臺，也是上海鋼聯高估值的核心之所在。上市公司以4.5億元的價格大幅增加鋼銀的持股比例，不僅增加公司的吸引力，也加強了對鋼銀的控制力。董事長朱軍紅在鋼銀的持股大幅上升，不僅是重大的股權激勵，也意味著深度捆綁以朱軍紅為首的管理團隊。
投資建議：我們認為以董事長朱軍紅為首的管理團隊，有著成功的創(chuàng)業(yè)經歷背書，創(chuàng)新能力和執(zhí)行力俱佳，是上海鋼聯核心競爭力之所在。核心競爭力對公司核心資產的控制力大幅上升且深度捆綁，并且又給公司帶來3.32億元的資金，是重大利好。給予公司買入-A評級，6個月目標價140元。
研究機構：長江證券分析師：劉元瑞，王鶴濤，陳文敏撰寫日期：2015-06-15
事件描述
武鋼股份今日公布2015年7月主要產品出廠價政策，主要品種調整如下：型材：出廠價格維持不變;熱軋：出廠價格下調100元/噸;軋板：出廠價格下調100元/噸;酸洗鋼：出廠價格下調100元/噸;冷板卷：出廠價格下調80元/噸;熱鍍鋅：出廠價格下調100元/噸;彩涂：出廠價格下調100元/噸;電鍍鋅：出廠價格下調100元/噸;線材、硅鋼：維持價格不變。
事件評論
普鋼需求預期不足致價格下調，取向硅鋼上漲乏力：與寶鋼一樣，公司7月熱軋、冷軋主要產品出廠價普遍下調并無差異：一方面，在淡季影響工程機械等熱軋下游需求、年初以來冷軋主要下游汽車行業(yè)產量增速明顯下行的情況下，預期后續(xù)需求不足是促使公司普遍下調7月熱軋、冷軋出廠價的主要原因;另一方面，7月普鋼出廠價下調，也是迫于在前期現貨市場價持續(xù)下行過程中，公司調價政策強勢導致目前公司出廠價與市場價之間再創(chuàng)新高的倒掛壓力。
略有不同的是，公司7月熱軋價格下調幅度相比寶鋼更大，并且年初至今已累計下調380元，這或與不同區(qū)域供需狀況有所差異相關，也側面反映了作為公司主要產品之一的熱軋形勢仍不算樂觀。
取向硅鋼方面，在前期一系列價格上調動作之后，公司本月公布硅鋼價格維持不變。結合寶鋼也大幅縮小取向硅鋼價格上調品種范圍來看，國內硅鋼兩大龍頭在取向硅鋼產品價格上不約而同的謹慎表現或多或少流露出一貫強勢的取向硅鋼價格逐漸疲弱的跡象。
預計公司2015、2016年實現EPS為0.18元、0.21元，維持“推薦”評級。
新鋼股份：內需疲弱疊加出口減少，1季度虧損
新鋼股份600782
研究機構：長江證券分析師：劉元瑞，王鶴濤，陳文敏撰寫日期：2015-04-30
報告要點
事件描述
新鋼股份今日發(fā)布2015年1季報，報告期內公司實現營業(yè)收入62.53億元，同比下降26.71%;營業(yè)成本61.18億元，同比下降25.45%;實現歸屬于母公司所有者凈利潤-1.18億元，去年同期為-0.22億元;1季度對應EPS為-0.08元，2014年4季度EPS為0.19元。
事件評論
內需疲弱、出口減少，1季度虧損同比擴大：在行業(yè)低迷的背景下，公司1季度降價銷貨，帶來產品銷量同比增長約7%，但價格跌幅較大導致總收入同比依然大幅下降26.71%。此外，價格跌幅較大導致公司1季度毛利率同比下降1.65個百分點，最終使得公司1季度虧損較大，成為2013年以來單季度盈利最差階段。對于公司而言，由于出口業(yè)務占比相對較大，2015年1季度價格跌幅較大應來自內需疲弱與出口減少兩個方面同時作用。
環(huán)比方面，1季度公司毛利率大幅跳水，環(huán)比降幅達13.88個百分點，雖然公司加強降本增效力度使得費用總額減少3.73億元，但仍不足以扭轉虧損局面。
綜合考慮行業(yè)表現及行業(yè)內其他公司來看，1季度毛利率的大幅下滑，主要源于行業(yè)低迷，但也不排除存在一定結算模式上的差別影響。
扭虧依賴行業(yè)復蘇：公司產品結構特點不夠特出，中厚板占比也相對較大，此外下游造船業(yè)的持續(xù)低迷對公司經營產生了較大的影響，未來公司的業(yè)績扭虧更多依賴行業(yè)的復蘇。
預計公司2015、2016年EPS分別0.22元、0.37元，維持“謹慎推薦”評級。
南鋼股份：加碼環(huán)保、電商，轉型全面鋪開
南鋼股份600282
研究機構：國金證券分析師：楊件撰寫日期：2015-04-30
業(yè)績簡評
公司公布一季報，報告期內實現營收62.57億元，同比降3.53%;實行歸屬上市公司股東凈利潤0.75億元，同比增349.93%;EPS為0.02元。同時，公告全資子公司金凱節(jié)能環(huán)保收購FID II(HK)100%股權以及對全資子公司金凱節(jié)能環(huán)保、金貿鋼寶進行增資。
經營分析
Q1業(yè)績繼續(xù)改善。公司Q1綜合毛利率環(huán)比0.93個百分點，達到上市以來最高水平10.32%。同時，期間費用率同比降0.09個百分點，顯示公司受益行業(yè)盈利改善以及內部管理水平提高。公司作為板材龍頭公司，未來有望持續(xù)受益行業(yè)基本面中期反轉。
加碼轉型環(huán)保。此前公司已成立節(jié)能環(huán)保投資公司，并明確提出“建立節(jié)能環(huán)保專業(yè)化運營公司;并購境內外優(yōu)質節(jié)能環(huán)保資源;與國際一流企業(yè)合資、合作，嫁接國際最先進技術”等。此次子公司金凱節(jié)能環(huán)保收購FID II(HK)100%股權繼續(xù)加碼涉及環(huán)保行業(yè)，進一步推動公司“鋼鐵+節(jié)能環(huán)保”的轉型發(fā)展目標。根據披露，FID II(HK)主要資產包括ACE投資基金，是由復星集團、三峽集團和易方達基金三方共同發(fā)起成立的境外清潔能源基金，主要投資境外風電、水電、太陽能等清潔能源項目。此次收購顯示公司對涉足環(huán)保行業(yè)的力度與決心，有望成為未來非鋼產業(yè)的重要組成部分，并增強企業(yè)盈利能力，利好中長期發(fā)展。
增資支持電商發(fā)展。此次公司同時公告增資金貿鋼寶電子商務公司，將增強江蘇金貿鋼寶的資本實力，做大做強其旗下管理運營的互聯網鋼材交易平臺“金陵鋼鐵網”，未來有望提升鋼鐵主業(yè)估值。
繼續(xù)看好公司后續(xù)改革/轉型。公司已明確提出作為控股股東，南京鋼聯將從各個方面積極支持南鋼股份由傳統(tǒng)制造業(yè)向現代服務業(yè)轉型發(fā)展，并做大節(jié)能環(huán)保、鋼鐵電商、信息化等新興產業(yè)和新業(yè)務模式。南京鋼聯培育的新業(yè)務、新業(yè)態(tài)，條件成熟后也將優(yōu)先植入南鋼股份。如我們前期分析，公司實際控制人復星集團在產業(yè)投資方面所擁有豐富經驗、資產實力雄厚，未來繼續(xù)出臺進一步轉型/改革措施的可能性較大。
