盡管國際油價(jià)處于低位水平，美國原油產(chǎn)量增長仍未出現(xiàn)明顯減緩。美國能源信息署(EIA)于2015年6月3日公布了美國石油庫存數(shù)據(jù)。截至5月31日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存(不含石油戰(zhàn)略儲備)4.8484億桶，庫存量位于80年來同期最高水平。同時，GDP增長停滯在0.2%左右，這意味著石油工業(yè)供過于求的現(xiàn)狀暫時難以緩解。即便是一向樂觀的國際能源署(IEA)也不得不承認(rèn)，石油市場變得越來越撲朔迷離。

在4月20日舉辦的IHS劍橋能源研究協(xié)會年度峰會上，與會者一致認(rèn)為美國已成為國際能源市場新的“無拘束生產(chǎn)者(swing producer)”，并且能源市場的“力量均勢”已經(jīng)開始有利于美國。美國石油協(xié)會的首席執(zhí)行官甚至預(yù)測，美國即將成為新的石油輸出組織，取代OPEC。

但是，以上預(yù)測均基于美國的石油生產(chǎn)能力。盡管美國的能源產(chǎn)業(yè)，特別是石油工業(yè)，擁有先進(jìn)的技術(shù)和創(chuàng)新能力，但也存在極大的不穩(wěn)定性。

美國的石油市場由眾多私人公司組成，而這些公司的安全性大大低于沙特阿拉伯國家以及全球范圍內(nèi)的其他國營石油公司。美國的石油工業(yè)缺乏市場力量，石油公司之間無法形成如OPEC成員國的壟斷合作關(guān)系。相反，面對激烈市場競爭，美國公司必須基于短期考慮采取行動，以應(yīng)對OPEC成員國并不面臨的問題。

債務(wù)問題

埃克森美孚、雪佛龍、大陸資源公司等大型企業(yè)可能不存在嚴(yán)重的債務(wù)問題，但是，許多中小型能源公司，特別是頁巖企業(yè)，都有較高的杠桿。為了償還短期債務(wù)，這些公司不得不犧牲長期投資機(jī)會，來換取短期收益增長。

而大型能源公司，如沙特國家石油公司、?？松梨诘?，可能會以債務(wù)形式融資擴(kuò)張，但雄厚的資本使得以部分短期收入來換取長期增長對這些公司來講并不是問題。

股東干預(yù)

幾乎所有的美國能源公司，不論大小，都是公開交易的，因此必須對股東負(fù)責(zé)。維權(quán)對沖基金(activist hedge fund)的興起和活躍，意味著股東們在管控公司方面表現(xiàn)積極。與公司CEO不同，股東們有時會優(yōu)先考慮短期利益。相反，只要沙特阿美石油公司能夠?yàn)樯程赝鯂呢?cái)政預(yù)算提供資金支持，它便可以自由地追求唯一的目標(biāo)：長期利潤。

資源競爭

與國營石油企業(yè)對其國內(nèi)的石油資源有壟斷力量不同，美國的石油公司必須同國內(nèi)以及國外的能源企業(yè)競爭國內(nèi)資源。持續(xù)地為不一定能帶來盈利的經(jīng)營許可權(quán)競標(biāo)，給美國能源市場帶來了相當(dāng)大的波動性。而另一方面，沙特石油公司則可以在任何時刻對其能向市場提供的石油量做出明確判斷。盡管估算錯誤等問題常會出現(xiàn)，但對石油產(chǎn)業(yè)收益起決定作用的是壟斷性質(zhì)的沙特石油公司，而并非市場競爭。

缺乏集中化管理

沙特國家石油公司對整個沙特阿拉伯地區(qū)的石油資源都具有壟斷力，但在美國，與沙特國家儲量相當(dāng)?shù)氖唾Y源卻是由數(shù)量眾多、背景各異的能源公司控制。這些美國企業(yè)都擁有自己的董事會和股東，在任何時刻都是以最優(yōu)于其業(yè)務(wù)的行動方案為基礎(chǔ)做出決策。與之不同，沙特國家石油公司擁有一個集中化的決策過程，并且只聽任于它唯一的所有者—沙特阿拉伯王氏。沙特阿拉伯境內(nèi)全部的石油資源均可被安排用于其長期戰(zhàn)略的實(shí)施，而美國掌控的石油資源卻由大量國內(nèi)國外、擁有不同短期經(jīng)營策略的公司瓜分。此外，在美國，除非獲得政府認(rèn)可，否則任何涉及“勾結(jié)”的行為都會違反反壟斷法。

公眾輿論

在美國，公眾輿論的作用十分重要，甚至能夠?qū)е轮攸c(diǎn)工業(yè)項(xiàng)目的關(guān)閉。一個很典型的例子發(fā)生在上世紀(jì)70年代后期。當(dāng)時，北方天然氣管道公司試圖在西雅圖和明尼蘇達(dá)州之間修建運(yùn)輸管道，用以將阿拉斯加的石油運(yùn)往中西部煉油廠。除了西雅圖市議會，州政府、多個印第安土著部落，以及聯(lián)邦政府都同意該管道的修建，但僅僅就是環(huán)保運(yùn)動對西雅圖這一座城市的影響，使得該項(xiàng)目最終未能通過。

與之相似，近來的基斯頓輸油管發(fā)展計(jì)劃、海上鉆井協(xié)議，以及在聯(lián)邦土地上進(jìn)行水力壓裂等項(xiàng)目都受到了公眾輿論的影響。由于公眾輿論隨時可能終結(jié)有大量資本投入的項(xiàng)目，美國的石油公司往往面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，因此，它們需要連續(xù)不斷地在公關(guān)活動上投入大量資金來提升自身形象，使這種風(fēng)險(xiǎn)降至最小。人們常常會在黃金時段的廣告中看到英國石油公司的首席執(zhí)行官承諾在阿拉斯加的鉆井安全以及埃克森美孚為女孩提供的干細(xì)胞項(xiàng)目。相反，沙特國家石油公司并不需要為公眾的“突發(fā)奇想”或是來自環(huán)境保護(hù)者的攻擊擔(dān)心。

政府政策

美國的石油工業(yè)受到政府的嚴(yán)重干預(yù)，而政府政策往往隨著監(jiān)管者和政客們的利益目標(biāo)而改變。政治利益沖突給美國石油市場帶來了極大的不確定性，同時也影響著長期項(xiàng)目的投資。而沙特國家石油公司的行為決策始終與沙特政府的利益目標(biāo)一致，整個石油市場也保持相對穩(wěn)定的狀態(tài)。

錯誤的預(yù)測

認(rèn)為美國石油工業(yè)將會取代OPEC的觀點(diǎn)是不正確的，這一預(yù)測的錯誤在于將石油產(chǎn)量等同于石油市場的控制力。

美國的石油生產(chǎn)能力或許能夠抗衡甚至超越沙特阿拉伯地區(qū)的原油儲量，但沙特國家石油公司對國內(nèi)資源的壟斷力以及專注于長期增長的能力，使得擁有先進(jìn)技術(shù)和創(chuàng)新能力美國能源企業(yè)并不能顯著改變世界能源市場的力量的均勢。