受下游鋰電池需求旺盛等因素推動,鋰電池供不應求,5月29日贛鋒鋰業(yè)上調了碳酸鋰的報價,電池級碳酸鋰每噸漲5000元報55000元/噸,漲幅達10%。

主要觀點

1. 國外鋰資源龍頭企業(yè)供給收縮及下游需求持續(xù)堅挺,今年鋰資源價格仍存在上漲空間。供給方面,受南美鋰鹽供給國天氣影響,國外鋰資源龍頭企業(yè)SQM、Rockwood、FMC 的鋰礦資源供給明顯收縮。需求方面,2011-2014年全球新能源汽車年均復合增長率超過87.2%,國內2015年1-4月新能源汽車累計生產3.44萬輛,同比增長近300%。隨著購買補貼、運營補貼等政策的落地和充電設施建設速度的加快,2015年新能源汽車銷量將有望超過20萬輛,對鋰離子電池的需求將超過8.5GWh。在上游鋰資源龍頭企業(yè)供給收縮和下游車用鋰離子電池需求持續(xù)堅挺的雙重因素作用下,今年國內鋰資源價格仍存在上漲空間,利好國內龍頭鋰資源企業(yè)。

2. 碳酸鋰價格的上漲釋放了明顯的行業(yè)景氣度上行信號,電池材料企業(yè)獲協(xié)同發(fā)展機遇。從4月初到5月下旬,電池級碳酸鋰價格從4.46萬元/噸上漲至4.76 萬噸,漲幅約為6.7%,此次贛鋒鋰業(yè)電池級碳酸鋰價格漲幅高達10%,釋放了更為明顯的電池行業(yè)景氣度上行信號,相關鋰離子電池正極、負極、隔膜及電解液或已打開訂單迅速增加窗口。

3. 上游原材料的價格上漲及下游整車企業(yè)的成本控制雙重因素,將加速電池企業(yè)的產品結構升級及行業(yè)的優(yōu)勝劣汰,龍頭企業(yè)的競爭優(yōu)勢將進一步增強。電池級碳酸鋰主要用于鋰離子電池正極和電解質的生產,其價格上漲將直接帶動正極材料、電解質的價格上漲,增加電池生產企業(yè)的成本壓力。在整車企業(yè)等下游客戶對電池成本控制要求逐漸提升的壓力下,電池生產企業(yè)控制成本的主要途徑包括(1)通過規(guī)模化生產效應減少材料成本對電池成本的影響;(2)提高工藝水平及生產自動化程度以提高產品良率、一致性;(3)進行技術及產品升級以增加高附加值產品比例。憑借在生產規(guī)模、技術水平等方面的優(yōu)勢,龍頭企業(yè)的競爭優(yōu)勢將進一步增強。

4. 投資建議:鋰資源方面,贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)將直接在碳酸鋰價格上調過程中受益;電池材料方面,推薦天賜材料(電解液)、滄州明珠(隔膜)等具備優(yōu)質客戶渠道的企業(yè);電池方面,推薦具備技術、規(guī)模及渠道優(yōu)勢的動力電池龍頭企業(yè)東源電器。