一、事件概述公司于1月17日發(fā)布14年度業(yè)績預增公告，歸屬于上市公司股東的凈利潤6910萬元~7811萬元，同比增長15%~30%，扣非后凈利潤同比增長14.41%~29.81%，符合預期。公司主要產(chǎn)品超聲熱量表增長穩(wěn)健，超聲水表進入快速發(fā)展期。我們看好公司超聲測流技術(shù)在熱力、水務(wù)及工業(yè)自動化等領(lǐng)域的不斷拓展和應(yīng)用。預計2014年-2016年EPS分別為0.78、1.00和1.30元，對應(yīng)PE分別為34、27、21倍，但目前創(chuàng)業(yè)板系統(tǒng)性風險較大，中小市值股票估值調(diào)整仍將持續(xù)，維持“謹慎推薦”的投資評級。

二、分析與判斷繼續(xù)加大市場拓展力度，超聲熱量表和超聲水表協(xié)調(diào)發(fā)展公司下半年繼續(xù)加大市場拓展力度和內(nèi)部管理，各類產(chǎn)品銷售均取得較大增長，按照14年凈利潤6910萬元~7811萬元的中值推算，14年各季度凈利潤占比分別為1.65%、23.25%、28.94%和46.41%，呈現(xiàn)逐季上升的趨勢。

公司在鞏固原有熱量表市場的基礎(chǔ)上，為適應(yīng)市場發(fā)展，一方面加強了超聲測流產(chǎn)品系統(tǒng)工程管理平臺的建設(shè)與推廣;另一方面加大超聲水表的市場開拓力度，針對供水公司推出了綜合節(jié)能減排方案并初見成效，同時為智能小口徑超聲水表批量替代傳統(tǒng)水表打下了市場基礎(chǔ)。

公司是超聲測流技術(shù)引領(lǐng)者，看好其長期發(fā)展公司的原主營業(yè)務(wù)熱量表屬于新興行業(yè)，行業(yè)發(fā)展順應(yīng)我國節(jié)能減排的改革趨勢，并且產(chǎn)品質(zhì)量高，經(jīng)得起市場考驗;公司去年以來積極拓展超聲水表，大口徑水表測量精度高、可以有效地降低噸水耗電量和管網(wǎng)漏損率，已在部分水司取得良好效果，我們看好其長期發(fā)展。

三、股價催化劑及風險提示催化劑：節(jié)能減排政策持續(xù)實施風險提示：供熱計量改革低于預期，規(guī)模迅速擴張帶來的經(jīng)營管理風險、房地產(chǎn)市場調(diào)控對熱量表行業(yè)的影響。

四、盈利預測與投資建議公司主要產(chǎn)品超聲熱量表增長穩(wěn)健，超聲水表進入快速發(fā)展期。我們看好公司超聲測流技術(shù)在熱力、水務(wù)及工業(yè)自動化等領(lǐng)域的不斷拓展和應(yīng)用。預計2014年-2016年EPS分別為0.78、1.00和1.30元，對應(yīng)PE分別為34、27、21倍，維持“謹慎推薦”的投資評級。