中利科技公司合資設(shè)立電站運營平臺:公司控股子公司中利騰暉和華北高速、瑞陽基金三方擬共同投資設(shè)立光伏電站投資平臺公司，注冊資本為人民幣10億元，中利騰暉以自有資金出資2.8億元，持有28%的股權(quán);華北高速出資5.2億元，持有52%的股權(quán);瑞陽基金出資2億元，持有20%的股權(quán)。

公司2015年向銀行申請68億元綜合授信:公司2015年度向12家銀行申請的授信額度總計為人民幣68億元，其內(nèi)容包括但不限于貸款、貿(mào)易融資、銀行承兌匯票等綜合授信業(yè)務(wù)，具體融資金額將視公司運營資金的實際需求來確定，授信期限為一年。

參股三大專業(yè)平臺，分享電站運營收益:隨著公司光伏業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷發(fā)展和商業(yè)模式的不斷成熟，公司參股由實力公司主導(dǎo)設(shè)立的光伏電站投資平臺公司，旨在為光伏電站項目打造一個專業(yè)化的投資管理平臺，建立光伏板塊的管理體系，業(yè)務(wù)涵蓋前期開發(fā)、投資建設(shè)、后期運維管理等全產(chǎn)業(yè)鏈。同時，平臺公司以資本合作為紐帶，分享持有光伏電站的收益，有利于降低融資成本，鎖定優(yōu)質(zhì)項目資源，享受光伏電站的國家新能源有利政策，是實現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標的重要舉措。至此，公司將參股三大專業(yè)電站運營平臺，包括聯(lián)合光伏、常熟中巨、擬成立的平臺公司，光伏產(chǎn)業(yè)鏈布局進一步優(yōu)化。

申請大額綜合授信彰顯公司強大的融資能力:公司2015年度向12家銀行申請的授信68億元，表明銀行對于公司的高度認可，彰顯公司強大的融資能力。此前，中利騰暉引進國開金融、農(nóng)銀系等機構(gòu)作為戰(zhàn)略股東，有利于獲取低成本的資金，進一步加強公司的資金優(yōu)勢，并降低公司當前的財務(wù)費用。此外，公司還通過增發(fā)、非公開定向債務(wù)融資工具、公司債等方式融資，多元化的融資渠道為電站業(yè)務(wù)提供了強有力的資金保障。

2014年已實現(xiàn)409.5MW電站的轉(zhuǎn)讓:公司2014年先后實現(xiàn)了甘肅119.5MW項目、新疆110MW項目、寧夏100MW項目、青海50MW項目、內(nèi)蒙古30MW合計409.5MW項目的轉(zhuǎn)讓。公司已累計為2015年光伏發(fā)電項目獲得批準路條450MW，其中正在開工建設(shè)160MW，預(yù)計2015年開工量有望超過1GW。

新業(yè)務(wù)超預(yù)期空間大，提升公司整體估值:公司在做大做強光伏與電纜業(yè)務(wù)的同時，還積極開拓新領(lǐng)域。公司參股子公司中利電子獲取訂單的能力較強，深受客戶認可;由于軍工產(chǎn)品的高壁壘，公司的競爭力有望長期保持，未來訂單超預(yù)期空間極大。同時，中利電子的軍工屬性還有望提升公司的整體估值。

投資建議:

我們預(yù)計公司2014-2016年的EPS分別為0.54元、1.33元和1.67元，對應(yīng)PE分別為37.2倍、15.1倍和12.0倍，維持公司“買入”的投資評級，目標價26.5元，對應(yīng)于2015年20倍PE。