正在陸續(xù)編制或提交的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃中，《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出，采用合同能源管理的節(jié)能服務(wù)營(yíng)業(yè)額保持年均增速30%以上。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在政策扶持下，相關(guān)產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入快速發(fā)展期，未來(lái)五年，國(guó)內(nèi)的節(jié)能服務(wù)公司有望突破1000家，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)3000億-5000億元。相關(guān)上市公司將從行業(yè)的快速發(fā)展中受益。
===本文導(dǎo)讀===
產(chǎn)業(yè)資訊
扶持政策密集出臺(tái) 合同能源管理將“加速跑”
環(huán)保十二五科技發(fā)展規(guī)劃出爐
個(gè)股掘金
14概念股投資價(jià)值解析
扶持政策密集出臺(tái) 合同能源管理將“加速跑”
⊙記者 葉勇 ○編輯 衡道慶
上海記者日前了解到，正在陸續(xù)編制或提交的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃中，《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)劃》）作為打頭的重要專項(xiàng)規(guī)劃將于近期率先出臺(tái)?！兑?guī)劃》包括高效節(jié)能、先進(jìn)環(huán)保產(chǎn)業(yè)、資源循環(huán)利用三大方面。
大力推進(jìn)合同能源管理（EMC）新業(yè)態(tài)發(fā)展，發(fā)展高效節(jié)能鍋爐窯爐、電機(jī)以及余熱余壓利用等成為其中的重點(diǎn)。值得注意的是，《規(guī)劃》提出，采用合同能源管理的節(jié)能服務(wù)營(yíng)業(yè)額保持年均增速30%以上。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在政策扶持下，相關(guān)產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入快速發(fā)展期，未來(lái)五年，國(guó)內(nèi)的節(jié)能服務(wù)公司有望突破1000家，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)3000億-5000億元。相關(guān)上市公司將從行業(yè)的快速發(fā)展中受益。
合同能源管理營(yíng)業(yè)額
年增30%
在高效節(jié)能方面，《規(guī)劃》明確，鼓勵(lì)發(fā)展高效節(jié)能鍋爐窯爐、電機(jī)、余熱余壓利用等節(jié)能新技術(shù)和裝備；鼓勵(lì)開(kāi)發(fā)和全面推廣應(yīng)用高效節(jié)能綠色電器、照明器具、建材等新產(chǎn)品；大力發(fā)展綠色建筑和節(jié)能交通；大力推進(jìn)合同能源管理新業(yè)態(tài)發(fā)展。
《規(guī)劃》明確提出，“采用合同能源管理的節(jié)能服務(wù)營(yíng)業(yè)額保持年均增速30%以上。”
目標(biāo)則是，圍繞應(yīng)用面廣、節(jié)能潛力大的鍋爐窯爐、電機(jī)系統(tǒng)、余熱余壓利用等領(lǐng)域，推進(jìn)重大裝備示范和應(yīng)用。到2015年形成一批以高效燃燒和換熱技術(shù)、高效電機(jī)及其控制系統(tǒng)、低品位余熱余壓利用為重點(diǎn)的節(jié)能技術(shù)裝備制造基地，高效節(jié)能技術(shù)與裝備市場(chǎng)占有率提高到30%左右。
先進(jìn)環(huán)保產(chǎn)業(yè)方面，《規(guī)劃》提出，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)膜技術(shù)、生物脫氮、重金屬?gòu)U水污染防治、污泥處理處置等污水處理關(guān)鍵技術(shù)，焚燒煙氣控制系統(tǒng)、滲濾液處理等垃圾處理技術(shù)，高效除塵、煙氣脫硝等大氣污染控制技術(shù)。推行污泥處理處理、垃圾焚燒、燃煤電廠脫硝與鋼鐵燒結(jié)脫硫等產(chǎn)業(yè)化示范試點(diǎn)。
“《規(guī)劃》還將提出，推進(jìn)環(huán)保稅費(fèi)、價(jià)格改革，完善排污收費(fèi)征收和使用辦法。”了解《規(guī)劃》內(nèi)容的一位專家告訴記者，“政府將加大財(cái)政支持力度，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金加大投入，加快高效節(jié)能產(chǎn)品、環(huán)境標(biāo)志產(chǎn)品和資源循環(huán)利用產(chǎn)品等推廣應(yīng)用。完善稅收激勵(lì)政策，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大信貸支持，進(jìn)一步完善創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)制度，支持符合條件的企業(yè)上市融資。大力發(fā)展和引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資基金投資節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。”
在資源循環(huán)利用方面，將重點(diǎn)發(fā)展共伴生礦產(chǎn)資源，大宗固體廢物綜合利用，汽車零部件及機(jī)電產(chǎn)品再制造、資源再生利用，餐廚、農(nóng)林廢棄物資源化利用等。
據(jù)有關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)和專家測(cè)算，截至2009年底，國(guó)內(nèi)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達(dá)1.71萬(wàn)億元，到2015年，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值預(yù)計(jì)將超過(guò)3萬(wàn)億元，占GDP的8%左右。
扶持政策陸續(xù)出臺(tái)
根據(jù)四部委去年4月出臺(tái)的《關(guān)于加快推行合同能源管理促進(jìn)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》，國(guó)家將通過(guò)加大資金支持力度、實(shí)行稅收扶持政策、完善相關(guān)會(huì)計(jì)制度、進(jìn)一步改善金融服務(wù)四大舉措促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。意見(jiàn)同時(shí)明確：到2012年，扶持培育一批專業(yè)化節(jié)能服務(wù)公司，發(fā)展壯大一批綜合性大型節(jié)能服務(wù)公司。到2015年，使合同能源管理成為用能單位實(shí)施節(jié)能改造的主要方式之一。
扶持政策迅速得到落實(shí)：財(cái)政部于去年6月明確，安排20億元專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)資金用于支持節(jié)能服務(wù)公司采取合同能源管理方式在工業(yè)、建筑、交通等領(lǐng)域及公共機(jī)構(gòu)實(shí)行節(jié)能改造。隨后，有關(guān)部門(mén)出臺(tái)政策，獎(jiǎng)勵(lì)年節(jié)能量在10000噸標(biāo)準(zhǔn)煤以下、100噸以上（工業(yè)項(xiàng)目500噸以上）的EMC項(xiàng)目，中央財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)為240元/噸標(biāo)準(zhǔn)煤，省級(jí)不低于60元。
今年年初，財(cái)政部、國(guó)稅總局聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于促進(jìn)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展增值稅營(yíng)業(yè)稅和企業(yè)所得稅政策問(wèn)題的通知》，對(duì)符合條件的節(jié)能服務(wù)公司暫免增收營(yíng)業(yè)稅和增值稅，同時(shí)給予“三免三減半”的所得稅優(yōu)惠。
6月24日，財(cái)政部公布《節(jié)能技術(shù)改造財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)資金管理辦法》，其中明確，“十二五”期間，政府將對(duì)節(jié)能量在5000噸標(biāo)準(zhǔn)煤以上及年綜合能源消費(fèi)量在2萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤以上的節(jié)能項(xiàng)目，東部地區(qū)按240元/噸標(biāo)準(zhǔn)煤，中西部地區(qū)按300元/噸標(biāo)準(zhǔn)煤給予一次性獎(jiǎng)勵(lì)。
部分地區(qū)的扶持力度更是大幅“加碼”。以北京市為例，中央對(duì)EMC項(xiàng)目按年節(jié)能量每噸標(biāo)準(zhǔn)煤獎(jiǎng)勵(lì)240元，要求地方配套不少于60元。北京則將地方配套標(biāo)準(zhǔn)提高到260元，中央和地方獎(jiǎng)勵(lì)合計(jì)達(dá)500元。同時(shí)，對(duì)暫不具備國(guó)家審核備案條件的節(jié)能服務(wù)公司，北京市地方審核后也可由市級(jí)財(cái)政給予獎(jiǎng)勵(lì)。標(biāo)準(zhǔn)為每噸標(biāo)準(zhǔn)煤獎(jiǎng)勵(lì)450元，或按項(xiàng)目投資額的15%、20%給予獎(jiǎng)勵(lì)。
華泰聯(lián)合證券認(rèn)為，從政策上來(lái)看，國(guó)家對(duì)于采取EMC方式進(jìn)行節(jié)能服務(wù)扶持是很明確的，扶持力度超越市場(chǎng)預(yù)期；而且稅收補(bǔ)貼范圍加大，補(bǔ)貼條件更加細(xì)化。未來(lái)將有更多促進(jìn)節(jié)能服務(wù)行業(yè)的政策出臺(tái)。產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展前景更加明朗。
發(fā)改委有關(guān)官員日前表示，“十二五”期間，節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)將結(jié)束目前的推廣階段，進(jìn)入快速發(fā)展期。未來(lái)五年，國(guó)內(nèi)節(jié)能服務(wù)公司有望突破1000家，產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)3000億-5000億元。
惠及相關(guān)上市公司
3000億-5000億元的誘人市場(chǎng)前景早已吸引一些上市公司捷足先登。有分析指出，自2010年以來(lái)，節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)異軍突起，以EMC項(xiàng)目為主導(dǎo)業(yè)務(wù)的企業(yè)普遍受益，項(xiàng)目投資回報(bào)周期在1到3年，投資收益率可達(dá)400%。而工業(yè)節(jié)能和建筑節(jié)能領(lǐng)域市場(chǎng)空間最大。
作為國(guó)內(nèi)高壓變頻器行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈較為完整的企業(yè)，智光電氣在合同能源管理方面具備先天優(yōu)勢(shì)，電機(jī)控制與節(jié)能業(yè)務(wù)占公司利潤(rùn)近70%。今年一季度，公司已相繼與酒鋼集團(tuán)和徐州泰發(fā)特鋼科技有限公司簽訂大額EMC合同。
上市公司動(dòng)力源高壓變頻器貢獻(xiàn)利潤(rùn)超過(guò)40%，公司表示將大力拓展中高壓變頻器市場(chǎng)，抓住國(guó)家合同能源管理的政策機(jī)遇，快速進(jìn)入公司具有優(yōu)勢(shì)的行業(yè)。
泰豪科技和延華智能則從事建筑節(jié)能領(lǐng)域。延華智能是上海建筑智能行業(yè)的區(qū)域龍頭，智能工程貢獻(xiàn)八成利潤(rùn)，在品牌、技術(shù)力量和融資能力等方面都具有優(yōu)勢(shì)。泰豪科技的智能建筑產(chǎn)業(yè)目前已構(gòu)建了以建筑智能化、光伏建筑一體化和合同能源管理商業(yè)模式為主體的發(fā)展格局。
此外，涉足高效節(jié)能電機(jī)領(lǐng)域的上市公司主要有臥龍電氣等，高效節(jié)能鍋爐和余熱余壓利用方面主要有杭鍋股份等。
環(huán)保“十二五”科技發(fā)展規(guī)劃出爐
環(huán)保部近日印發(fā)《國(guó)家環(huán)境保護(hù)“十二五”科技發(fā)展規(guī)劃》。該規(guī)劃通過(guò)依托重大專項(xiàng)建立產(chǎn)業(yè)化平臺(tái)、支持關(guān)鍵技術(shù)、裝備和產(chǎn)品研發(fā)與環(huán)境服務(wù)業(yè)支撐技術(shù)研究等多項(xiàng)措施，加強(qiáng)戰(zhàn)略性新興環(huán)保產(chǎn)業(yè)的科技支撐。未來(lái)，環(huán)保部還將通過(guò)“水專項(xiàng)”及其他各類科技專項(xiàng)、科技計(jì)劃的實(shí)施，大力開(kāi)展環(huán)境保護(hù)先進(jìn)技術(shù)、裝備和產(chǎn)品的研發(fā)和推廣，引導(dǎo)和培育戰(zhàn)略性新興環(huán)保產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。
依托重大專項(xiàng)建立產(chǎn)業(yè)化平臺(tái)包括：通過(guò)實(shí)施“水專項(xiàng)”，重點(diǎn)突破高靈敏度和高選擇性的在線氣相色譜和色質(zhì)聯(lián)用檢測(cè)儀器；研制高通量、高選擇性的現(xiàn)場(chǎng)快速檢測(cè)儀等痕量有機(jī)物檢測(cè)等儀器；開(kāi)發(fā)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的制膜技術(shù)、新型反硝化反應(yīng)器、污泥厭氧消化能源回收利用設(shè)施及設(shè)備等；研發(fā)大型臭氧發(fā)生器設(shè)備、飲用水處理用膜組件等；提高設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率，降低成本，形成市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。建立太湖、遼河流域水污染防治技術(shù)國(guó)家級(jí)研發(fā)平臺(tái)及流域控制單元總量減排綜合管理平臺(tái)，全面提升我國(guó)水環(huán)境關(guān)鍵設(shè)備裝備產(chǎn)業(yè)化水平、平臺(tái)建設(shè)能力和對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支撐能力。
支持關(guān)鍵技術(shù)、裝備和產(chǎn)品研發(fā)包括：以垃圾處理、脫硫脫硝、土壤修復(fù)、環(huán)境監(jiān)測(cè)等為重點(diǎn)領(lǐng)域，研發(fā)焚燒煙氣控制系統(tǒng)、滲濾液處理等垃圾處理技術(shù)，研發(fā)大型工業(yè)裝置除塵、煙氣脫硝等大氣污染控制技術(shù)，研發(fā)重點(diǎn)流域和區(qū)域生態(tài)保護(hù)與修復(fù)、重金屬污染治理與污染土壤修復(fù)等成套技術(shù)與裝備，以及有機(jī)污染物自動(dòng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、重金屬在線監(jiān)測(cè)系統(tǒng)等污染源在線監(jiān)檢測(cè)技術(shù)。研發(fā)和示范一批新型環(huán)保材料、藥劑和環(huán)境友好型產(chǎn)品。
環(huán)境服務(wù)業(yè)支撐技術(shù)研究包括：以城鎮(zhèn)污水和垃圾處理、煙氣脫硫脫硝、危險(xiǎn)廢物處理處置為重點(diǎn)，探索和建立污染防治設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)化、社會(huì)化機(jī)制與模式等。
（中證網(wǎng)）
個(gè)股解析
泰豪科技:領(lǐng)軍智能建筑電氣,緊握節(jié)能環(huán)保大旗
泰豪科技 600590 電力設(shè)備行業(yè)
研究機(jī)構(gòu)：方正證券 分析師：張遠(yuǎn)德 撰寫(xiě)日期：2011-06-19
投資要點(diǎn)
智能建筑電氣集成化、高端化優(yōu)勢(shì)明顯
智能建筑電氣是公司最主要業(yè)務(wù),收入占比56%。公司是國(guó)內(nèi)智能建筑電氣領(lǐng)軍企業(yè),市場(chǎng)份額行業(yè)前三,產(chǎn)品涉及智能電站、中央空調(diào)、智能配電、樓宇控制和信息管理軟件等。具備系統(tǒng)集成優(yōu)勢(shì),將建筑電氣設(shè)備和智能化系統(tǒng)統(tǒng)一規(guī)劃設(shè)計(jì),可節(jié)約15%的設(shè)備投入和30%的運(yùn)行費(fèi)用。公司是擁有該領(lǐng)域“三甲”資質(zhì)的十家國(guó)內(nèi)企業(yè)之一,也是覆蓋智能建筑電氣全系列產(chǎn)品的唯一企業(yè),曾承接多個(gè)大型項(xiàng)目,毛利率行業(yè)領(lǐng)先。在節(jié)能呼聲越來(lái)越高的背景下,綠色建筑是未來(lái)發(fā)展方向。公司智能建筑電氣業(yè)務(wù)有望充分受益國(guó)家建筑節(jié)能政策,我國(guó)城鎮(zhèn)化和保障房建設(shè)發(fā)展也將提供廣闊行業(yè)空間。保守估計(jì)未來(lái)該業(yè)務(wù)收入年增速在20%以上。
發(fā)電機(jī)及電源業(yè)務(wù)有望受益需求增長(zhǎng)
發(fā)電機(jī)及電源業(yè)務(wù)2010年收入增速達(dá)76%,但毛利率有所下降。新產(chǎn)品應(yīng)急電源車適應(yīng)我國(guó)當(dāng)前“電荒”背景下對(duì)應(yīng)急電源的需求。今年一月份部分收購(gòu)了我國(guó)三大電機(jī)企業(yè)之一的沈陽(yáng)電機(jī)的部分設(shè)備和人員,2012年新基地建設(shè)完成后將增強(qiáng)電機(jī)業(yè)務(wù)整體實(shí)力。
裝備信息穩(wěn)定增長(zhǎng)預(yù)期較強(qiáng)
裝備信息業(yè)務(wù)主要對(duì)口軍工行業(yè),2010年收入占比21%,收入增長(zhǎng)率20%,毛利率上升為21%為三項(xiàng)業(yè)務(wù)中最高,是公司主要利潤(rùn)貢獻(xiàn)者。下游軍工市場(chǎng)較為穩(wěn)定,預(yù)計(jì)未來(lái)業(yè)績(jī)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。
光伏電站和EMC是長(zhǎng)期看點(diǎn)
公司09年組建太陽(yáng)能電源技術(shù)公司,致力于光伏建筑一體化;并通過(guò)注資聯(lián)營(yíng)方式進(jìn)入EMC領(lǐng)域。09年三部委聯(lián)合發(fā)布《太陽(yáng)能光電建筑應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)助資金管理暫行辦法》,向太陽(yáng)能光電建筑應(yīng)用示范項(xiàng)目提供專項(xiàng)資金補(bǔ)貼;2010年四部委又聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快推行合同能源管理促進(jìn)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》。政策支持下未來(lái)太陽(yáng)能光電建筑和EMC領(lǐng)域均有廣闊的發(fā)展空間。公司光伏電站和EMC業(yè)務(wù)是長(zhǎng)期看點(diǎn)。
盈利預(yù)測(cè)與估值
我們預(yù)計(jì)2011-2013年公司攤薄后的EPS分別為0.33元、0.55元、0.76元,按目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為29.33倍、17.42倍、12.65倍。估值相對(duì)較低。結(jié)合未來(lái)成長(zhǎng)性預(yù)期,我們認(rèn)為公司具有估值優(yōu)勢(shì),給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:盈利下降風(fēng)險(xiǎn)、新業(yè)務(wù)推廣不能達(dá)到預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、政策執(zhí)行滯后的風(fēng)險(xiǎn)
同方股份一季報(bào)點(diǎn)評(píng):公司高速增長(zhǎng)迎開(kāi)門(mén)紅
同方股份 600100 計(jì)算機(jī)行業(yè)
研究機(jī)構(gòu)：民生證券 分析師：盧婷 撰寫(xiě)日期：2011-05-03
一、事件概述.
公司今日公布2011年一季表。2011年1季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.6億元,同比增長(zhǎng)31.2%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)6165萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)76.5%,相應(yīng)每股收益0.062元。
二、分析與判斷.
公司發(fā)展進(jìn)入新階段,主營(yíng)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。
公司1季度營(yíng)業(yè)收入大幅增加,同比增長(zhǎng)31.2%,數(shù)字城市、物聯(lián)網(wǎng)、微電子與核心元器件、多媒體、安防系統(tǒng)等產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展是主要原因。數(shù)字城市和物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)主要受益于政策支持、同方的品牌效應(yīng)以及公司的長(zhǎng)期積累;多媒體業(yè)務(wù)主要受益于行業(yè)的高速增長(zhǎng)以及公司的海內(nèi)外營(yíng)銷策略。
多項(xiàng)業(yè)務(wù)逐漸渡過(guò)培育期,收入與盈利齊增長(zhǎng)。
2011年1季度,公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)76.5%,超過(guò)營(yíng)業(yè)收入增速。過(guò)去10年,公司營(yíng)業(yè)收入CAGR達(dá)到18.6%,但歸屬于母公司凈利潤(rùn)C(jī)AGR僅為7.3%。規(guī)模是盈利的前提,隨著多項(xiàng)業(yè)務(wù)逐漸渡過(guò)培育期,公司未來(lái)將充分受益于規(guī)模效應(yīng),盈利能力進(jìn)一步提高。LED業(yè)務(wù)今年將開(kāi)始大幅創(chuàng)收,多媒體業(yè)務(wù)今年虧損將大幅減少,計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)今年將顯著好轉(zhuǎn)。
PE戰(zhàn)略漸入佳境,投資收益持續(xù)可期。
公司1季度投資收益為3173萬(wàn)元,同比下降54.7%,去年同期處置長(zhǎng)期股權(quán)投資產(chǎn)生的收益較大是主要原因。正如我們?cè)谏疃葓?bào)告中預(yù)測(cè)的那樣,投資收益存在一定的波動(dòng)性,1季度投資收益下降的參考意義不大。我們認(rèn)為,隨著退出渠道的多樣化,參控股公司將梯隊(duì)上市,分拆上市帶來(lái)的投資收益超過(guò)參股企業(yè)盈利帶來(lái)的投資收益將成為常態(tài),公司投資收益持續(xù)可期。
三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議.
我們維持前期盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)公司11-13年EPS分別為0.85、1.42和1.80元。考慮到受益政策扶持,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)入高速發(fā)展期;PE戰(zhàn)略漸入佳境,投資收益持續(xù)可期,我們維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí),給予6個(gè)月目標(biāo)價(jià)36元,對(duì)應(yīng)11年P(guān)E為32.5倍。
四、風(fēng)險(xiǎn)提示.
(1)LED投產(chǎn)速度低于預(yù)期;(2)分拆上市進(jìn)程較慢。
延華智能:全國(guó)擴(kuò)張導(dǎo)致毛利下降,業(yè)績(jī)符合預(yù)期
延華智能 002178 通信及通信設(shè)備
研究機(jī)構(gòu)：華泰聯(lián)合證券 分析師：周煥 撰寫(xiě)日期：2011-04-11
公司2011年4月11日公布了年報(bào),營(yíng)業(yè)收入和歸屬上市公司凈利潤(rùn)分別為3.89億元和1584.02萬(wàn),分別同比增長(zhǎng)30.08%和-1.60%,實(shí)現(xiàn)EPS0.17元,業(yè)績(jī)低于我們預(yù)期的主要原因是公司2010年獲得的政府補(bǔ)助同比減少了509萬(wàn)元?？鄢墙?jīng)常性損益后,公司凈利潤(rùn)1534.9萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)36.23%,基本符合我們的預(yù)期。
公司2010年智能工程和電子產(chǎn)品的毛利率分別為18.80%和12.62%,分別比去年減少0.76和0.67個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為,公司毛利率下降的原因主要是公司在全國(guó)進(jìn)行市場(chǎng)開(kāi)拓需要做出一定程度的讓利,而隨著在新進(jìn)入市場(chǎng)逐步站穩(wěn)腳跟,公司將憑借品牌優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)和項(xiàng)目管理優(yōu)勢(shì),提升毛利率。
公司2010年銷售費(fèi)用率達(dá)到3.73%,比2009年增長(zhǎng)了0.7個(gè)百分點(diǎn),主要原因是公司在全國(guó)進(jìn)行市場(chǎng)開(kāi)拓以及維保費(fèi)用增加所致,這與我們之前的判斷基本一致,我們認(rèn)為,由于在全國(guó)進(jìn)行市場(chǎng)開(kāi)拓,公司在未來(lái)1-2年銷售費(fèi)用率仍然會(huì)維持上升的趨勢(shì),但隨著公司在新開(kāi)拓市場(chǎng)逐漸站穩(wěn)腳跟,銷售費(fèi)用率將會(huì)出現(xiàn)下降。
公司2010年智能工程和電子產(chǎn)品新簽訂單分別同比增長(zhǎng)28.26%和104.87%,我們認(rèn)為,隨著城市化進(jìn)程和居民消費(fèi)水平的提升,智能工程行業(yè)將在未來(lái)3年繼續(xù)維持20%左右的增速,公司的訂單水平也將持續(xù)增長(zhǎng)。
我們維持公司2011和2012年EPS分別為0.24元和0.27元的預(yù)測(cè),對(duì)應(yīng)PE分別為80.91X和70.66X,維持中性的評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:應(yīng)收賬款回收低于預(yù)期,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致毛利率持續(xù)下滑
合康變頻:需求旺盛、訂單暴增
合康變頻 300048 電力設(shè)備行業(yè)
研究機(jī)構(gòu)：民族證券 分析師：符彩霞 撰寫(xiě)日期：2011-06-28
高壓變頻器行業(yè)需求旺盛。高壓變頻器市場(chǎng)容量800億元,目前已經(jīng)應(yīng)用的高壓變頻器仍不到200億元,國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)水泵用中高壓電機(jī)配置中高壓變頻器的估計(jì)不足20%,市場(chǎng)仍處于普及階段。今年春節(jié)后受變頻器產(chǎn)品降價(jià)、電價(jià)上漲、節(jié)能減排政策扶持以及合同能源管理等因素的推動(dòng),行業(yè)需求非常旺盛。同時(shí)隨著新進(jìn)入者減少,產(chǎn)品價(jià)格和毛利率趨于穩(wěn)定。
公司訂單暴增、產(chǎn)能釋放。2010年公司高壓變頻器新增訂單為1060臺(tái),同比增長(zhǎng)74.63%,2011年第一季度,公司取得新增訂單合同臺(tái)數(shù)298臺(tái),比上年同期增長(zhǎng)46.80%。預(yù)計(jì)2季度訂單情況將超過(guò)1季度,全年新增訂單預(yù)計(jì)為1700臺(tái)左右,同比增長(zhǎng)60%以上,訂單金額9.5億元左右,同比增長(zhǎng)50%以上。隨著募投項(xiàng)目亦莊基地投產(chǎn),再加上公司在武漢地區(qū)積極開(kāi)拓新的產(chǎn)能,產(chǎn)能開(kāi)始逐漸釋放。估計(jì)公司5月單月產(chǎn)能在140臺(tái)左右,6月產(chǎn)能有望達(dá)到160臺(tái)左右。到2011年下半年,隨著武漢基地的建成投產(chǎn),公司屆時(shí)將徹底解決產(chǎn)能瓶頸問(wèn)題。
評(píng)級(jí)與估值。我們認(rèn)為高壓變頻器在國(guó)內(nèi)尚處于普及階段,未來(lái)需求有望持續(xù)增長(zhǎng),公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)之一,未來(lái)3年業(yè)績(jī)年增長(zhǎng)率有望達(dá)到30%以上。結(jié)合相對(duì)估值法和絕對(duì)估值法,公司的合理估值區(qū)間為21.76-24元,建議增持。風(fēng)險(xiǎn)在于下游需求隨經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng),新產(chǎn)品推廣未達(dá)預(yù)期以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下滑。
智光電氣:業(yè)務(wù)淡季,業(yè)績(jī)平淡
智光電氣 002169 電力設(shè)備行業(yè)
研究機(jī)構(gòu)：中金公司 分析師：朱亞鋒，曾令波 撰寫(xiě)日期：2011-04-29
智光電氣公布2011年一季度業(yè)績(jī),收入、歸屬于母公司的凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)4.8%、14.2%,業(yè)務(wù)淡季的業(yè)績(jī)表現(xiàn)平淡。
評(píng)論:業(yè)務(wù)淡季,業(yè)績(jī)平淡。一季度為公司業(yè)務(wù)淡季,公司實(shí)現(xiàn)收入7885萬(wàn),同比小幅增長(zhǎng)4.8%,同期毛利率、三項(xiàng)費(fèi)用率等各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率基本保持穩(wěn)定。最終公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)342萬(wàn),同比增長(zhǎng)14.2%,業(yè)績(jī)表現(xiàn)平淡。
1季度回顧:EMC業(yè)務(wù)逐步推進(jìn),股權(quán)激勵(lì)出臺(tái)。公司1季度推出了股權(quán)激勵(lì)方案,后續(xù)方案實(shí)施后對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提升值得期待;新業(yè)務(wù)上,年內(nèi)已公告了2個(gè)EMC項(xiàng)目訂單,估算2011年至今合計(jì)EMC項(xiàng)目簽單約1.5億元,和2010年全年2億元簽單相比,發(fā)展趨勢(shì)較好,更多后續(xù)訂單落地仍值得期待。
投資建議:維持目前分別0.33元和0.52元(轉(zhuǎn)增后)的2011~12年EPS預(yù)期,公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2011、2012年市盈率分別34.8x和22.1x?？紤]到隨著EMC扶持政策落地后節(jié)能產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的外部環(huán)境已經(jīng)具備,公司以EMC為核心的綜合性節(jié)能服務(wù)平臺(tái)構(gòu)建正給公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和盈利前景帶來(lái)質(zhì)的提升,維持推薦評(píng)級(jí)。
主要風(fēng)險(xiǎn):公司EMC業(yè)務(wù)推進(jìn)慢于預(yù)期;業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期;大盤(pán)下跌導(dǎo)致市場(chǎng)估值水平下降。
九洲電氣
投資亮點(diǎn)
1、公司主要從事電力電子成套設(shè)備及其配套產(chǎn)品的研發(fā)制造和銷售服務(wù),主要產(chǎn)品有高壓電機(jī)調(diào)速產(chǎn)品、直流電源產(chǎn)品和電氣控制及自動(dòng)化產(chǎn)品三大類。公司是國(guó)內(nèi)電力電子設(shè)備行業(yè)龍頭企業(yè)之一,是國(guó)際著名公司羅克韋爾的貼牌制造商。
2、積極開(kāi)拓EMC業(yè)務(wù):節(jié)能政策推動(dòng)下,高壓變頻器前景依然看好,國(guó)家對(duì)EMC業(yè)務(wù)的支持力度加大。公司運(yùn)用合同能源管理模式拿下16臺(tái)高壓變頻器訂單,在該領(lǐng)域積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn),未來(lái)EMC業(yè)務(wù)的市場(chǎng)推廣值得期待。
3、技術(shù)領(lǐng)先、生產(chǎn)制造和檢測(cè)裝備優(yōu)勢(shì)明顯:公司是全球著名自動(dòng)化公司羅克韋爾在中國(guó)唯一的高壓變頻器合同制造商。是目前國(guó)內(nèi)電力電子成套設(shè)備產(chǎn)品裝備最精良的企業(yè)之一。
4、風(fēng)電變流器構(gòu)筑第二快速增長(zhǎng)點(diǎn):風(fēng)電變流器與高壓變頻器從技術(shù)上存在眾多共通之初,也是高壓變頻器優(yōu)勢(shì)企業(yè)普遍拓展的新業(yè)務(wù)領(lǐng)域,公司研制的風(fēng)電變流器產(chǎn)品已經(jīng)送往客戶試用,是公司第二增長(zhǎng)點(diǎn)。
5、直流電源產(chǎn)品保持穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì):城市電網(wǎng)改造以及軌道交通等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將帶來(lái)高頻直流電源產(chǎn)品市場(chǎng)需求的穩(wěn)定增長(zhǎng);公司與西門(mén)子技術(shù)合作,獲得其兩項(xiàng)中低壓開(kāi)關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)制造權(quán)和銷售權(quán),直流電源市場(chǎng)份額有望得以提升;在哈爾濱軌道交通建設(shè)項(xiàng)目中,公司優(yōu)勢(shì)顯著。
6、風(fēng)險(xiǎn)提示: 高壓變頻器行業(yè)大打價(jià)格戰(zhàn),毛利率大幅下降;EMC及其他新產(chǎn)品推廣受阻;大盤(pán)下跌帶來(lái)系統(tǒng)性估值修正。
榮信股份:"軟件"改革配合"硬件"拓展,估值優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)
榮信股份 002123 電力設(shè)備行業(yè)
研究機(jī)構(gòu)：方正證券 分析師：張遠(yuǎn)德 撰寫(xiě)日期：2011-06-18
盈利預(yù)測(cè)與估值
我們預(yù)計(jì)2011-2013年公司攤薄后的EPS分別為0.76元、1.00元、1.34元,按目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為28.84倍、21.72倍、16.23倍。同同類上市公司估值水平比較,公司估值處于低位。結(jié)合未來(lái)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)預(yù)期,我們認(rèn)為公司具有估值優(yōu)勢(shì),給予“增持”評(píng)級(jí)。
海陸重工:1季度業(yè)績(jī)平穩(wěn),新產(chǎn)能釋放在即
海陸重工 002255 機(jī)械行業(yè)
研究機(jī)構(gòu)：中金公司 分析師：朱亞鋒，曾令波 撰寫(xiě)日期：2011-04-20
公司動(dòng)態(tài):海陸重工公布1Q2011業(yè)績(jī),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.6億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2210萬(wàn)元,同比分別增長(zhǎng)17%和5%,錄得每股收益0.17元。
公司預(yù)計(jì)1H2011業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)10~30%。
評(píng)論:1季度業(yè)績(jī)平穩(wěn)。公司1季度實(shí)現(xiàn)2.6億元收入,盡管產(chǎn)能面臨瓶頸,仍實(shí)現(xiàn)了17%的小幅增長(zhǎng);毛利率下滑2.5%,但因?yàn)?季度一貫為營(yíng)收淡季,指導(dǎo)意義有限,基于對(duì)公司訂單價(jià)格和主要成本項(xiàng)的跟蹤,判斷公司毛利率應(yīng)可保持平穩(wěn);公司1季度凈利潤(rùn)同比小幅增長(zhǎng)5%,基本符合預(yù)期。
看好2Q增量產(chǎn)能釋放對(duì)訂單的積極拉動(dòng)。公司09年募投項(xiàng)目2季度將開(kāi)始釋放產(chǎn)能。盡管核電承壓設(shè)備業(yè)務(wù)前景開(kāi)始出現(xiàn)不確定性,但公司核心能力在于各類承壓設(shè)備的制造能力,設(shè)備產(chǎn)能及人員在余熱鍋爐、壓力容器和核電承壓設(shè)備上都具有通用性,當(dāng)前余熱鍋爐及煤化工領(lǐng)域壓力容器需求旺盛背景下,公司新增產(chǎn)能釋放對(duì)訂單的積極拉動(dòng)值得看好,就壓力容器而言,公司壓力容器2010年收入占比僅約18%,預(yù)計(jì)隨著新產(chǎn)能釋放,估計(jì)該業(yè)務(wù)比重2011、2012年有望攀升至30%、45%左右。
投資建議:維持公司2011、2012年分別1.44元、1.96元的EPS預(yù)測(cè),目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2011~12年市盈率分別為25x、18x,估值已具較強(qiáng)吸引力,短期看,公司近期股價(jià)下跌已反應(yīng)核電產(chǎn)業(yè)前景的不確定性,而新產(chǎn)能2Q釋放將帶來(lái)積極變化,長(zhǎng)期看,公司業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力突出,積極介入煤化工裝備制造空間廣闊,重申推薦評(píng)級(jí),建議投資者積極介入。
主要風(fēng)險(xiǎn):產(chǎn)能釋放慢于預(yù)期;大盤(pán)下跌導(dǎo)致市場(chǎng)估值水平下降。
華光股份:投資價(jià)值逐漸顯現(xiàn),上調(diào)至“強(qiáng)烈推薦”
華光股份 600475 機(jī)械行業(yè)
研究機(jī)構(gòu)：第一創(chuàng)業(yè)證券 分析師：何本虎 撰寫(xiě)日期：2011-06-13
摘要:
定單充足,2011年呈現(xiàn)產(chǎn)量高增長(zhǎng)。從公司定單增長(zhǎng)情況看,2010年歷史上高增長(zhǎng)的一年。隨著海外市場(chǎng)拓展力度提高和結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快,預(yù)計(jì)2011結(jié)算定單增速有所提高。另外,依據(jù)公司2010年的收入測(cè)算,預(yù)計(jì)產(chǎn)量為24000蒸噸。由于公司2010年基本滿負(fù)荷生產(chǎn),2011年進(jìn)行了產(chǎn)能擴(kuò)張,排產(chǎn)能力增長(zhǎng)40%左右,增加了2011年超預(yù)期的可能性。
垃圾鍋爐增長(zhǎng)潛力巨大。從特種細(xì)分行業(yè)的增長(zhǎng)速度看,垃圾發(fā)電設(shè)備是最快的。而且,高增長(zhǎng)還會(huì)延續(xù)。一方面,市場(chǎng)規(guī)模巨大。2010年的規(guī)模達(dá)到了3.5億噸左右,是個(gè)巨大的市場(chǎng)。另一方面,隨著城鎮(zhèn)化率的提高,行業(yè)增長(zhǎng)維持10%以上。預(yù)計(jì)2020年焚燒發(fā)電的占比將達(dá)到全國(guó)垃圾總處理量的30%,相較目前5.5萬(wàn)噸的日處理量新增70萬(wàn)噸,新增鍋爐設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模為350億。
原材料趨向穩(wěn)定有利于毛利率穩(wěn)定。結(jié)合歷史數(shù)據(jù)分析,一季度的毛利率下降可能并不具備全年的解釋性。自5月份以來(lái),以熱卷為代表的板材價(jià)格在短暫拉漲后趨弱,原材料總體平穩(wěn)的趨勢(shì)有利于毛利率的相對(duì)穩(wěn)定。
資產(chǎn)注入預(yù)期一直存在。公司持股30%的無(wú)錫華光電站工程有限公司以及集團(tuán)屬下的高佳太陽(yáng)能股份公司是預(yù)期重點(diǎn)。資產(chǎn)注入尚沒(méi)有具體的時(shí)間表和明確進(jìn)程,雖然仍停留在預(yù)期階段,但也是股價(jià)溢價(jià)的重要因素。
上調(diào)評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦”。預(yù)計(jì)2011年、2012年和2013年每股收益分別為0.80元、1.08元和1.44元。我們預(yù)期的2011年市盈率為30倍,2012年市盈率為20~25倍,對(duì)應(yīng)的股價(jià)區(qū)間為24~25元附近。考慮到行業(yè)地位和注資預(yù)期,給予10%的溢價(jià),對(duì)應(yīng)的股價(jià)為26~28元,我們上調(diào)評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦”。
杭鍋股份:工業(yè)鍋爐和總包業(yè)務(wù)有望成公司亮點(diǎn)
杭鍋股份 002534 機(jī)械行業(yè)
研究機(jī)構(gòu)：中信證券 分析師：張?chǎng)?，郭亞凌，薛小?撰寫(xiě)日期：2011-04-26
一季度凈利潤(rùn)同比下降23%,低于預(yù)期。一季度公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.63億元,同比增長(zhǎng)10.6%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.68億元,同比下降23%,折合每股收益0.18元。盈利低于預(yù)期的主要原因是總包項(xiàng)目長(zhǎng)周期和高金額以致銷售收入波動(dòng)、季度毛利率因原材料成本變動(dòng)而同比下滑。
預(yù)計(jì)2011年公司毛利率將與去年基本持平。一季度公司毛利率21.1%,較去年同期下降4.13個(gè)百分點(diǎn),但較去年四季度已明顯回升,與2010年全年基本持平。我們預(yù)計(jì)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和加強(qiáng)庫(kù)存管理將有助于公司消化原材料成本上升影響,2011年公司毛利率有望保持與去年持平。
工業(yè)鍋爐將成公司鍋爐業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司重視發(fā)展垃圾焚燒爐和生物質(zhì)燃料鍋爐等新業(yè)務(wù),年初手持工業(yè)鍋爐訂單7.36億元,相當(dāng)于2010年銷售收入的2.3倍,我們預(yù)計(jì)公司工業(yè)鍋爐業(yè)務(wù)收入將維持高增長(zhǎng)。公司在余熱鍋爐方面繼續(xù)處于行業(yè)龍頭地位,具備品牌優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì),手持訂單約20億元,預(yù)計(jì)余熱鍋爐業(yè)務(wù)可維持15%-20%增長(zhǎng)。
產(chǎn)業(yè)鏈延伸的總包業(yè)務(wù)仍是公司看點(diǎn)。作為“節(jié)能減排、余熱利用”的設(shè)備供應(yīng)和總體解決方案集成服務(wù)商,公司總包業(yè)務(wù)領(lǐng)先同業(yè),過(guò)去兩年總包業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重明顯上升。年初公司手持總包業(yè)務(wù)訂單6.78億元,預(yù)計(jì)總包業(yè)務(wù)將維持較快增長(zhǎng)。
風(fēng)險(xiǎn)因素:鋼價(jià)上漲影響公司的毛利率水平;下游行業(yè)不景氣影響余熱鍋爐等的市場(chǎng)需求。
維持“增持”投資評(píng)級(jí):根據(jù)公司一季度的業(yè)績(jī)狀況,我們調(diào)低公司2011/2012年EPS預(yù)測(cè)至0.96/1.28元(之前預(yù)測(cè)為1.04/1.34元),當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為31/23倍。我們考慮到余熱鍋爐與工業(yè)鍋爐、總包業(yè)務(wù)仍將有望共同推動(dòng)公司未來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng),維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
華微電子:六寸線能否放量是業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵
華微電子 600360 電子行業(yè)
研究機(jī)構(gòu)：興業(yè)證券 分析師：劉亮 撰寫(xiě)日期：2011-06-07
近期我們調(diào)研了華微電子,公司基本情況如下:國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體功率器件龍頭企業(yè):公司是國(guó)內(nèi)最大中資半導(dǎo)體功率器件生產(chǎn)企業(yè)之一,擁有四十余年的功率半導(dǎo)體器件的設(shè)計(jì)研發(fā)、芯片加工、封裝及銷售的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)歷史,其主要產(chǎn)品有彩色電視機(jī)用功率晶體管、機(jī)箱電源用大功率晶體管、電子鎮(zhèn)流器、電子變壓器和節(jié)能燈用大功率晶體管、單向、雙向可控硅、半導(dǎo)體放電管、肖特基二極管、MOSFET和IGBT等。公司2010年?duì)I收11.48個(gè)億,歸屬于上市公司凈利潤(rùn)8249萬(wàn),從功率器件業(yè)務(wù)營(yíng)收規(guī)模上看,公司仍是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體功率器件生產(chǎn)企業(yè)的龍頭。
理順企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制,調(diào)整企業(yè)業(yè)務(wù)架構(gòu):公司2010年起開(kāi)始實(shí)施產(chǎn)品經(jīng)理制度,成立“雙極產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)”、“MOS產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)”、“二極管產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)”,各個(gè)團(tuán)隊(duì)之間形成良性競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系,各團(tuán)隊(duì)靠新產(chǎn)品研發(fā)向公司爭(zhēng)取資源,加快了公司新品的研發(fā)進(jìn)度,同時(shí)產(chǎn)品經(jīng)理的職責(zé)范圍發(fā)生變化,從之前的單純研發(fā),轉(zhuǎn)化為更為關(guān)注產(chǎn)品推廣與服務(wù),有利于產(chǎn)品線研發(fā)更為貼近市場(chǎng)需求。同時(shí),公司調(diào)整了封裝業(yè)務(wù)的組織架構(gòu),公司過(guò)去封裝業(yè)務(wù)分布在吉林總部、子公司廣州華微和無(wú)錫吉華進(jìn)行,封裝業(yè)務(wù)分散在南北多處基地造成了管理成本的上升與效率的降低,目前公司已經(jīng)將封裝業(yè)務(wù)整合至廣州華微進(jìn)行,并進(jìn)一步擴(kuò)大其封裝產(chǎn)能規(guī)模。廣州華微未來(lái)定位于同時(shí)對(duì)內(nèi)和對(duì)外進(jìn)行封裝業(yè)務(wù),在承擔(dān)公司內(nèi)部功率器件封裝外,接受其他器件廠商的委外封裝訂單,但訂單積累還需要時(shí)日,目前廣州華微仍以內(nèi)部訂單為主。
“現(xiàn)金牛”產(chǎn)品構(gòu)成穩(wěn)定利潤(rùn)來(lái)源:公司目前收入中彩電用功率晶體管和節(jié)能燈用大功率晶體管占比仍然較高,彩電用功率晶體管國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率約90%,客戶包括長(zhǎng)虹、TCL、創(chuàng)維等主要彩電生產(chǎn)大廠,節(jié)能燈用大功率晶體管約占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額的40%左右,客戶包括雷士照明、三雄照明、陽(yáng)光照明等節(jié)能燈大廠。這部分產(chǎn)品雖然增長(zhǎng)速度放緩,但是客戶穩(wěn)定,未來(lái)幾年銷量仍可保持穩(wěn)定,屬“現(xiàn)金牛”型產(chǎn)品。公司將主要生產(chǎn)彩電用功率晶體管的3、4寸線進(jìn)行了整合,我們預(yù)計(jì)合計(jì)產(chǎn)量在10萬(wàn)片/月以上,且這部分產(chǎn)線購(gòu)置期較早,目前已基本完成折舊,成為公司穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源。5寸線產(chǎn)能在6萬(wàn)片/月以上,公司還在尋求進(jìn)一步拓展的空間。
6英寸線能否順利放量是公司業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵:公司利用前次募投資金建設(shè)的6英寸生產(chǎn)線已經(jīng)完全投入使用,目前6寸線的主要產(chǎn)品為DMOS、CMOS及IGBT,其中DMOS主要用于節(jié)能燈和機(jī)箱電源產(chǎn)品,CMOS用于時(shí)鐘和玩具電路產(chǎn)品,公司已經(jīng)開(kāi)發(fā)出1200V的IGBT產(chǎn)品,主要用于電磁爐。通常6寸線盈利能力較強(qiáng),但目前規(guī)模效應(yīng)仍顯不足,去年4季度6寸線完成在建工程轉(zhuǎn)固后開(kāi)始計(jì)算折舊,對(duì)公司利潤(rùn)形成了較大壓力,需要3、4、5寸線產(chǎn)生的利潤(rùn)對(duì)6寸線進(jìn)行補(bǔ)貼。公司將6寸線的產(chǎn)品放量定位為近年企業(yè)發(fā)展的重中之重,一方面在積極開(kāi)拓大客戶,爭(zhēng)取拿到穩(wěn)定大單,另一方面新進(jìn)光刻機(jī)等核心設(shè)備,進(jìn)一步擴(kuò)大6寸線產(chǎn)能。我們預(yù)計(jì)目前6寸線產(chǎn)量達(dá)到2萬(wàn)片/月以上,已經(jīng)接近盈虧平衡,如果后續(xù)進(jìn)一步放量將對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生積極影響。
日本地震帶來(lái)轉(zhuǎn)單效應(yīng),電力電子基地項(xiàng)目帶來(lái)新的看點(diǎn):日本地震未對(duì)公司產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性負(fù)面影響,日本地震帶來(lái)的硅片短缺主要是12英寸等大尺寸片,公司使用的3-6寸單晶硅片80%以上由國(guó)內(nèi)供應(yīng)商提供,主要供應(yīng)商為浙江萬(wàn)向硅峰、天津環(huán)歐半導(dǎo)體等國(guó)內(nèi)廠商,公司原材料供應(yīng)未受到實(shí)質(zhì)性負(fù)面影響。
相反,日本地震帶來(lái)的轉(zhuǎn)單效應(yīng)使得公司雙極型半導(dǎo)體和二極管等產(chǎn)品訂單在2季度有所上升,形成一定的利好。公司過(guò)去外延片部分外購(gòu),公司日前公告建設(shè)新型電力電子器件基地項(xiàng)目,其項(xiàng)目定位為生產(chǎn)半導(dǎo)體分立器件芯片用外延片及擴(kuò)散片,設(shè)計(jì)產(chǎn)能為年產(chǎn)840萬(wàn)片,該材料基地的建設(shè)將進(jìn)一步加強(qiáng)公司對(duì)核心原材料的控制能力并提升產(chǎn)品綜合毛利率,目前項(xiàng)目已經(jīng)破土動(dòng)工,我們預(yù)計(jì)在今年年底前后完成廠房建設(shè)。
盈利預(yù)期與投資建議:去年同期行業(yè)的高景氣高基數(shù)、6寸線轉(zhuǎn)固帶來(lái)的折舊壓力和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇,使得公司1季度的盈利低于預(yù)期,但隨著新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)步伐的加快,6寸線高毛利率產(chǎn)品得到大客戶的認(rèn)可并逐步放量,公司業(yè)績(jī)將有望好轉(zhuǎn)。我們預(yù)計(jì)2011年至2013年公司每股收益至0.16元、0.24元、0.30元的盈利預(yù)測(cè),對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE為38倍、25倍、20倍,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PB為2.4倍、2.2倍、2.0倍,考慮到公司在功率半導(dǎo)體領(lǐng)域的工藝平臺(tái)積累及其行業(yè)地位,給予公司長(zhǎng)期“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:1)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、新客戶拓展進(jìn)度低于預(yù)期,2)6寸線產(chǎn)能擴(kuò)充速度低于預(yù)期,3)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來(lái)毛利率下滑。
士蘭微:穩(wěn)健中現(xiàn)亮點(diǎn),業(yè)績(jī)將逐季向好
士蘭微 600460 電子行業(yè)
研究機(jī)構(gòu)：興業(yè)證券 分析師：劉亮 撰寫(xiě)日期：2011-05-31
近期我們調(diào)研了士蘭微,對(duì)公司的主要觀點(diǎn)如下:主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健之中現(xiàn)亮點(diǎn):公司成立之初定位于集成電路設(shè)計(jì),2000年起公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,走IC設(shè)計(jì)和芯片制造并重的發(fā)展模式,此后又成功跨入LED芯片制造領(lǐng)域。目前公司立足芯片設(shè)計(jì)、硅芯片制造、LED芯片制造三大主業(yè),2010年集成電路、器件和LED的收入規(guī)模分別達(dá)到6.08億、5.13億和3.92億,同比均呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)。三大主業(yè)從規(guī)模、質(zhì)量、品牌上都已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)之一,發(fā)展步伐穩(wěn)健,目前公司又在功率模塊封裝和LED封裝等新的領(lǐng)域加大投入,并且已經(jīng)取得一定進(jìn)展,成為公司業(yè)務(wù)上新的亮點(diǎn)。
IC設(shè)計(jì)新產(chǎn)品占比提高,毛利率有所提升:2010年公司電源管理和功率驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品線、混合信號(hào)及射頻產(chǎn)品線、數(shù)字音視頻產(chǎn)品線、MCU產(chǎn)品線等均完成了重點(diǎn)新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)計(jì)劃,2011年1季度集成電路產(chǎn)品毛利率較上年同期增加了3.34個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到27.98%,說(shuō)明毛利率較高的電路新產(chǎn)品開(kāi)始上量,公司提前對(duì)產(chǎn)品線進(jìn)行的調(diào)整和布局已經(jīng)初見(jiàn)成效。公司在2010年初立項(xiàng)開(kāi)發(fā)高清多媒體處理器芯片,計(jì)劃投資3000萬(wàn),2010年已投入2035萬(wàn),預(yù)計(jì)2011年底前完成研發(fā),將進(jìn)一步拓展公司在數(shù)字音視頻領(lǐng)域的產(chǎn)品應(yīng)用。
新6寸線融入現(xiàn)有產(chǎn)線,硅芯片制造產(chǎn)能逐步釋放:公司硅芯片產(chǎn)能在2010年底達(dá)到12.5萬(wàn)片/月,去年從日本富士通購(gòu)入的6英寸線正逐步融入現(xiàn)有產(chǎn)線,目前產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到13萬(wàn)片/月,且產(chǎn)能利用率保持較高水平。按照富士通6寸線的產(chǎn)能和公司目前產(chǎn)能擴(kuò)充的速度預(yù)計(jì),公司今年下半年硅芯片平均產(chǎn)能將達(dá)到15萬(wàn)片/月,年底有望實(shí)現(xiàn)18萬(wàn)片/月的產(chǎn)能目標(biāo)。伴隨產(chǎn)能擴(kuò)充的還有工藝制程的進(jìn)步,公司目前主流產(chǎn)品采用0.8微米工藝制程,而新6寸線設(shè)備精度可以達(dá)到0.6微米,公司目前已開(kāi)始進(jìn)行工藝精度提升方面的前期準(zhǔn)備工作,如果工藝提升順利完成,將使公司硅芯片產(chǎn)品在速度、成本、功耗等方面上一個(gè)新的臺(tái)階,提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
持續(xù)投入功率模塊封裝,依托成品提升品牌附加值:公司過(guò)去分立器件銷售以芯片形式為主,大部分銷售給下游的品牌封裝企業(yè),僅少部分封裝后以成品形式銷售。公司為了未來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈延伸需要,以成品銷售提升品牌附加值,2010年起公司加大了對(duì)功率模塊封裝生產(chǎn)線的投入力度,累計(jì)投資已超3000萬(wàn)元。
功率模塊封裝生產(chǎn)線將主要生產(chǎn)高速低功耗600V以上多芯片功率模塊,其主要應(yīng)用于家用設(shè)備中變頻電機(jī)的驅(qū)動(dòng)、電器設(shè)備的高效低待機(jī)功耗電源、LED照明和節(jié)能燈的高效供電驅(qū)動(dòng)等領(lǐng)域,市場(chǎng)前景看好。公司生產(chǎn)的功率模塊全部采用自行開(kāi)發(fā)的芯片,包括高壓集成電路、IGBT、快恢復(fù)二極管等高壓功率器件芯片,在成本上也具有優(yōu)勢(shì)。功率模塊封裝生產(chǎn)線已經(jīng)具備600萬(wàn)只/月的產(chǎn)能,今后公司將進(jìn)一步加大在該領(lǐng)域的投資規(guī)模,目前產(chǎn)品通過(guò)了部分下游客戶的認(rèn)證,并形成少量訂單,該項(xiàng)業(yè)務(wù)將成為公司未來(lái)新的營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)。
LED芯片產(chǎn)能提升,外購(gòu)?fù)庋悠壤龑⒅鸩浇档?公司的LED芯片產(chǎn)品定位于彩屏領(lǐng)域,其藍(lán)綠光芯片已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)第一品牌。白光芯片已研發(fā)成功,正在客戶進(jìn)行產(chǎn)品認(rèn)證,今年有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售。2010年公司向Aixtron和Veeco訂購(gòu)的MOCVD設(shè)備陸續(xù)到貨,目前正逐步調(diào)試生產(chǎn),現(xiàn)有藍(lán)綠光產(chǎn)能已經(jīng)接近7億只/月的水平,未來(lái)有望提升至11億只/月以上。1季度公司LED業(yè)務(wù)毛利率39.08%,同比下滑了8.77個(gè)百分點(diǎn),毛利率下滑幅度較大的主要原因是在新購(gòu)MOCVD尚未形成大量新增產(chǎn)能的情況下,外購(gòu)?fù)庋悠膬r(jià)格和數(shù)量與去年同期相比上升較大。目前外延片價(jià)格已經(jīng)有所回落,而隨著新設(shè)備陸續(xù)投產(chǎn),外延片外購(gòu)比例將逐步減少,對(duì)毛利率回升有正面作用。但鑒于國(guó)內(nèi)外延芯片新增產(chǎn)能將會(huì)在今年大量釋放,對(duì)芯片價(jià)格形成一定壓力,因此我們認(rèn)為公司LED業(yè)務(wù)毛利率能否觸底回升還需要進(jìn)一步觀察。
LED產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合穩(wěn)步推進(jìn),封裝業(yè)務(wù)立足高端:士蘭明芯2010年完成對(duì)從事LED封裝的子公司美卡樂(lè)30%股權(quán)的收購(gòu),使得美卡樂(lè)成為公司全資子公司,2011年1月對(duì)美卡樂(lè)增資約3000萬(wàn)元人民幣,顯示了公司將LED封裝做大做強(qiáng)做出品牌的決心。美卡樂(lè)立足LED彩屏封裝,走高端品牌路線,其產(chǎn)品質(zhì)量向日亞等國(guó)外封裝大廠看齊,但在成本、價(jià)格上具備優(yōu)勢(shì)。我們判斷,高端品牌的樹(shù)立需要一定的時(shí)間積累,短期內(nèi)美卡樂(lè)對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的貢獻(xiàn)可能有限,但對(duì)公司跳出低價(jià)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的紅海,另辟蹊徑進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈垂直拓展,樹(shù)立士蘭明芯高端品牌形象,具有深遠(yuǎn)影響。
成都,再造一個(gè)士蘭微:2010年11月公司在成都阿壩工業(yè)園成立成都士蘭半導(dǎo)體制造有限公司,在西部組建半導(dǎo)體制造基地。成都士蘭一期已經(jīng)開(kāi)工建設(shè),預(yù)計(jì)今年9月將完成廠房建設(shè)。西部地區(qū)用工穩(wěn)定,能源充裕,國(guó)家與地方政府的政策支持力度也優(yōu)于東部,在成都設(shè)立新的生產(chǎn)基地,是公司在當(dāng)前大陸人力和原材料成本持續(xù)上漲、制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下降大環(huán)境下作出的長(zhǎng)遠(yuǎn)布局。半導(dǎo)體生產(chǎn)基地的建設(shè)和發(fā)展是需要相對(duì)較長(zhǎng)的過(guò)程,短期看,公司將先以小型產(chǎn)線培訓(xùn)人員,產(chǎn)品在本部準(zhǔn)備,將成熟產(chǎn)品轉(zhuǎn)移至成都生產(chǎn),合理控制投資節(jié)奏;長(zhǎng)期看,成都士蘭的規(guī)模將不小于東部,相當(dāng)于在西部再造一個(gè)士蘭微。
盈利預(yù)期與投資建議:公司跨越硅半導(dǎo)體和LED兩個(gè)行業(yè),全球半導(dǎo)體行業(yè)在今年將回歸正常的穩(wěn)定增長(zhǎng)階段,行業(yè)整體增速將回落至個(gè)位數(shù),但金融危機(jī)、歐債危機(jī)、日本地震等給歐美日國(guó)家經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的不確定因素為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)進(jìn)口替代、承接產(chǎn)能轉(zhuǎn)移提供了寶貴的窗口期,而LED行業(yè)處于成長(zhǎng)期,未來(lái)市場(chǎng)潛力還很大。公司在IC設(shè)計(jì)、硅芯片制造、LED芯片制造等業(yè)務(wù)上穩(wěn)健成長(zhǎng),在功率模塊封裝和LED封裝業(yè)務(wù)上呈現(xiàn)新的亮點(diǎn),并開(kāi)始長(zhǎng)遠(yuǎn)布局西部半導(dǎo)體制造基地,整體競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng),具備長(zhǎng)期投資價(jià)值,我們給予公司2011-2013年每股收益為0.73、0.92、1.15元的盈利預(yù)測(cè),維持“推薦”投資評(píng)級(jí)。
三安光電:蕪湖項(xiàng)目進(jìn)展順利,市場(chǎng)可能低
三安光電 600703 電子行業(yè)
研究機(jī)構(gòu)：申銀萬(wàn)國(guó)證券 分析師：王華,毛平 撰寫(xiě)日期：2011-05-10
投資要點(diǎn):
蕪湖芯片項(xiàng)目進(jìn)展順利。三安的大客戶地位讓設(shè)備供應(yīng)商保證優(yōu)先供應(yīng),蕪湖一期107臺(tái)的訂單已經(jīng)下單,2月底已有37臺(tái),底到貨48臺(tái),15臺(tái)已正式運(yùn)轉(zhuǎn)。設(shè)備調(diào)試的學(xué)習(xí)曲線已達(dá)到穩(wěn)定優(yōu)化階段,單臺(tái)爐子調(diào)試時(shí)間已縮短到20-40天,一個(gè)月可調(diào)10-15臺(tái),達(dá)到了業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先水平。預(yù)計(jì)一期預(yù)定的107臺(tái)設(shè)備今年有望全部到貨,2013年底達(dá)到200臺(tái)規(guī)模。
公開(kāi)增發(fā)項(xiàng)目將幫助公司把握產(chǎn)業(yè)時(shí)間窗口,奠定產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。公司4月13日公告公開(kāi)增發(fā)不超過(guò)2.1億股,按規(guī)定價(jià)格不低于45元,用于蕪湖二期項(xiàng)目的投資。其中芯片投資58億元,12個(gè)月建成,新增年產(chǎn)能包括外延片112.5萬(wàn)片,藍(lán)綠芯片900億粒,凈利率預(yù)計(jì)20-25%;封裝應(yīng)用33億,建設(shè)期3年,新增年產(chǎn)能包括背光燈條111.6億只,LED 顯示屏 3.15萬(wàn)m2,白光照明燈具612萬(wàn)只,凈利率預(yù)計(jì)15-20%。此次大規(guī)模增發(fā)處于LED 芯片產(chǎn)業(yè)大規(guī)模投資的窗口期(截止到2012年上半年),有利于從規(guī)模上奠定公司的國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。
首次關(guān)注給予增持評(píng)級(jí),芯片產(chǎn)能如能按預(yù)期釋放,將拉動(dòng)未來(lái)3年業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。按照當(dāng)前價(jià)格水平測(cè)算,一臺(tái)56片產(chǎn)能MOCVD 設(shè)備正常運(yùn)轉(zhuǎn)一年可帶來(lái)1000萬(wàn)左右的凈利潤(rùn),按照11/12/13年芯片價(jià)格相比10年跌價(jià)15%/30%/40%,平均產(chǎn)能利用率50%/60%/70%,按當(dāng)前6.56億股本計(jì)算,不考慮政府補(bǔ)貼,預(yù)計(jì)11/12/13年LED 主營(yíng)業(yè)務(wù)(芯片+封裝應(yīng)用)貢獻(xiàn)EPS0.60/1.15/1.55元,11-13年復(fù)合增速61%。首次關(guān)注給予增持評(píng)級(jí)。
潛在風(fēng)險(xiǎn)在于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)渠道的拓展,目前有一定突破,但還需觀察。我們認(rèn)為,公司目前最大的挑戰(zhàn)在于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)渠道的拓展:一方面,國(guó)際渠道拓展進(jìn)度取決于前述專利問(wèn)題的解決進(jìn)度;另一方面,由于公司此前的客戶數(shù)量雖有100多個(gè),但主流大廠占比不高,公司近期招募臺(tái)灣團(tuán)隊(duì)和快速提升產(chǎn)能,也是為了獲得國(guó)內(nèi)領(lǐng)先廠商的認(rèn)同;今年如果能切入國(guó)內(nèi)主流的背光市場(chǎng),對(duì)提升品牌和消化產(chǎn)能都大有裨益;我們從下游行業(yè)了解到,目前部分液晶電視廠商已經(jīng)開(kāi)始試用公司產(chǎn)品,并愿意增加采購(gòu);
如果通用照明啟動(dòng),則公司業(yè)績(jī)?nèi)缙卺尫艑⒕哂懈蟠_定性。
催化劑:背光渠道放量,終端價(jià)格下降,專利風(fēng)險(xiǎn)降低。
臥龍電氣:蓄電池子公司停產(chǎn)整治公告點(diǎn)評(píng)
臥龍電氣 600580 電力設(shè)備行業(yè)
研究機(jī)構(gòu)：方正證券 分析師：李儉儉 撰寫(xiě)日期：2011-05-17
事件:5月17日晚臥龍電氣公告,根據(jù)浙江省近日提出對(duì)全省鉛酸蓄電池行業(yè)進(jìn)行專項(xiàng)環(huán)保整治行動(dòng)的精神要求,鉛酸蓄電池企業(yè)需進(jìn)行停產(chǎn)整治,待地方環(huán)保局重新檢查驗(yàn)收后,再予以恢復(fù)生產(chǎn)。公司控股子公司臥龍燈塔日前收到該精神通知后已停止生產(chǎn)。臥龍燈塔將根據(jù)該次環(huán)保整治的具體要求,著重對(duì)衛(wèi)生安全防護(hù)距離等相關(guān)工作進(jìn)行自查,完成自查后盡快上報(bào)驗(yàn)收,爭(zhēng)取盡快恢復(fù)生產(chǎn)。
點(diǎn)評(píng):
1.此次環(huán)保整治覆蓋范圍廣,從行業(yè)經(jīng)營(yíng)角度看其持續(xù)時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)。
浙江省此次針對(duì)鉛酸蓄電池行業(yè)進(jìn)行專項(xiàng)環(huán)保整治的主要原因,是今年以來(lái)臺(tái)州、德清等地出現(xiàn)的血鉛事件。目前浙江省登記在冊(cè)的蓄電池企業(yè)有273家,其中絕大多數(shù)均在停產(chǎn)整治范圍內(nèi),包括主營(yíng)鉛酸蓄電池的上市公司南都電源。如此大范圍的整治將對(duì)整個(gè)鉛酸蓄電池行業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定影響,在大量企業(yè)積極溝通協(xié)調(diào)和配合下,環(huán)保部門(mén)有望加緊驗(yàn)收,盡量縮短對(duì)行業(yè)生產(chǎn)的影響時(shí)間。因此我們預(yù)計(jì)停產(chǎn)整治的時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng),待驗(yàn)收后企業(yè)有望迅速恢復(fù)生產(chǎn)。
2.蓄電池業(yè)務(wù)停產(chǎn)對(duì)臥龍電氣業(yè)績(jī)影響有限
臥龍燈塔由臥龍電氣直接持股91.96%,間接持股2.68%,主營(yíng)蓄電池業(yè)務(wù)。2010年臥龍燈塔營(yíng)業(yè)收入占臥龍電氣銷售收入的11.16%,凈利潤(rùn)占臥龍電氣凈利潤(rùn)的9.1%。由于臥龍電氣業(yè)績(jī)主要由電機(jī)和變壓器業(yè)務(wù)貢獻(xiàn),且未來(lái)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)預(yù)期較強(qiáng),蓄電池業(yè)務(wù)對(duì)公司總體業(yè)績(jī)影響程度也十分有限。目前臥龍燈塔蓄電池產(chǎn)成品庫(kù)存尚可滿足30天以上的發(fā)貨需求,如果環(huán)保整治持續(xù)時(shí)間較短,則對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況基本不會(huì)產(chǎn)生影響。
3.環(huán)保整治行動(dòng)有利于行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展
雖然此次環(huán)保整治行動(dòng)會(huì)對(duì)鉛酸蓄電池行業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生短暫影響,但從行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展角度看,有利于淘汰落后產(chǎn)能,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合和技術(shù)升級(jí),促進(jìn)優(yōu)勢(shì)企業(yè)進(jìn)一步鞏固行業(yè)地位。同時(shí)也會(huì)促進(jìn)企業(yè)增強(qiáng)環(huán)保意識(shí),及早發(fā)現(xiàn)潛在問(wèn)題,消除未來(lái)發(fā)生公共危機(jī)的隱患,有利于行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
