最近，加拿大兩個(gè)大型養(yǎng)老基金機(jī)構(gòu)參觀了美國(guó)SolarReserve公司在內(nèi)華達(dá)開發(fā)的新月沙丘光熱電站，目前他們對(duì)該項(xiàng)目股權(quán)持有方之一西班牙桑坦德銀行(BancoSantander)持有的該電站的部分股權(quán)的收購(gòu)活動(dòng)正在進(jìn)行中。

SolarReserve公司在內(nèi)華達(dá)州Tonopah成立了Tonopah太陽(yáng)能公司，專門負(fù)責(zé)新月沙丘項(xiàng)目的開發(fā)。裝機(jī)110MW的新月沙丘光熱電站采用SolarReserve公司領(lǐng)先的熔鹽傳熱儲(chǔ)熱技術(shù)，配10小時(shí)儲(chǔ)熱系統(tǒng)，可以為拉斯維加斯供電直至深夜。

桑坦德銀行持有Tonopah太陽(yáng)能公司約四分之一的股權(quán)，也為該大型電站提供了超過四分之一的融資支持。

加拿大公共部門養(yǎng)老金投資委員會(huì)和安大略省教師退休基金將在他們與桑坦德銀行共同成立的合資企業(yè)中各自占有一定的股權(quán)，共同管理桑坦德銀行在可再生能源資產(chǎn)(包括現(xiàn)有的和發(fā)展中的)，管理資產(chǎn)總價(jià)值超過20億美元，未來(lái)將由上述三家機(jī)構(gòu)共同成立的合資企業(yè)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)管理。

SolarReserve首席執(zhí)行官KevinSmith表示，桑坦德銀行擁有隨時(shí)出售電站股權(quán)來(lái)套現(xiàn)并獲利的權(quán)利。

圖：位于美國(guó)內(nèi)華達(dá)州裝機(jī)110MW的新月沙丘塔式熔鹽光熱電站

令人滿意的股權(quán)收購(gòu)方

KevinSmith告訴記者：“我們帶領(lǐng)來(lái)自加拿大公共部門養(yǎng)老金投資委員會(huì)和安大略省教師退休基金的考察團(tuán)對(duì)新月沙丘項(xiàng)目進(jìn)行了一次參觀，作為他們對(duì)項(xiàng)目考察評(píng)估的一部分。他們對(duì)光熱發(fā)電技術(shù)非常感興趣，并且認(rèn)識(shí)到儲(chǔ)熱系統(tǒng)將可以使光熱電站與常規(guī)化石能源電站進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。”

未來(lái)5年，上述三家機(jī)構(gòu)計(jì)劃通過三方成立的合資公司進(jìn)行更多投資。該合資公司將由以桑坦德銀行MarcosSebares為主的具有豐富經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)進(jìn)行管理，桑坦德銀行一直被評(píng)價(jià)為世界上最環(huán)保的銀行。

Sebares認(rèn)為合資公司的成立標(biāo)志著桑坦德銀行進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段，未來(lái)桑坦德銀行將成為全球領(lǐng)先的可再生能源投資公司之一。Sebares表示：“我們擁有強(qiáng)大的資產(chǎn)負(fù)債表和長(zhǎng)期的投資策略，股東授權(quán)我們?cè)谖磥?lái)5年推動(dòng)該合資公司獲得更大的發(fā)展。”

據(jù)了解，美國(guó)能源部基本確定將批準(zhǔn)此次股權(quán)交易申請(qǐng)，正式批復(fù)預(yù)計(jì)將在2015年初發(fā)布。

KevinSmith表示：“作為貸款擔(dān)保條件的一部分，在該政策到期之前，美國(guó)能源部具有對(duì)項(xiàng)目原有業(yè)主出售自己的股份進(jìn)行審批的權(quán)利。但是在此次新月沙丘項(xiàng)目的股權(quán)交易過程中，美國(guó)能源部非常合作，所以我們期待短期內(nèi)就能公布結(jié)果。”

安大略省教師退休基金基礎(chǔ)設(shè)施部高級(jí)副總裁AndrewClaerhout表示：“非常高興能夠與桑坦德銀行和加拿大公共部門養(yǎng)老金投資委員會(huì)合作，希望在未來(lái)幾年大家一起努力使合資公司獲得更大的發(fā)展。”

加拿大公共部門養(yǎng)老金投資委員會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施部高級(jí)副總裁BrunoGuilmette補(bǔ)充說(shuō)道：“合資公司的成立可以使我們?cè)谶M(jìn)一步豐富能源領(lǐng)域投資資產(chǎn)組合的同時(shí)，在環(huán)保和能源可持續(xù)應(yīng)用方面做出更多貢獻(xiàn)。”

從化石燃料領(lǐng)域撤資的全球性運(yùn)動(dòng)

彭博新能源財(cái)經(jīng)報(bào)道，近期多個(gè)基金會(huì)紛紛表示從化石燃料領(lǐng)域撤資，轉(zhuǎn)而投入清潔能源，現(xiàn)已逐漸演變成一場(chǎng)全球性運(yùn)動(dòng)。比如四個(gè)丹麥養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)與丹麥非常著名的能源集團(tuán)DONGEnergy合作獲得了德國(guó)海上風(fēng)電項(xiàng)目GodeWind2的50%股權(quán)。另外，丹麥的養(yǎng)老基金會(huì)PensionDanmark則將拿出其可投資資金210億美元的5%投資可再生能源項(xiàng)目，可以穩(wěn)定地獲得超過9%的資金回報(bào)率。

在美國(guó)，除了SolarReserve的新月形沙丘CSP項(xiàng)目，BrightSource公司的Ivanpah項(xiàng)目在2010年時(shí)也收到了來(lái)自養(yǎng)老基金機(jī)構(gòu)的投資。

在Ivanpah電站建設(shè)過程中，開發(fā)商BrightSource公司為該項(xiàng)目進(jìn)行了產(chǎn)權(quán)融資，美國(guó)第二大公共退休基金--加州教師退休金基金(CalSTRS)為該項(xiàng)目投資了1.5億美元。

就在幾個(gè)月前，聯(lián)合國(guó)利馬氣候大會(huì)舉行前，加州教師退休基金(CalSTRS)承諾對(duì)于清潔能源領(lǐng)域的投資要加倍。

加州教師退休金基金(CalSTRS)首席執(zhí)行官JackEhnes在去年9月份表示，近期經(jīng)濟(jì)的大衰退讓他們?cè)谔假Y產(chǎn)投資方面體驗(yàn)到了非常殘酷的教訓(xùn)，所以碳定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)問題也是未來(lái)像他們一樣的長(zhǎng)期投資者所要考慮的重要因素。

圖：加利福尼亞裝機(jī)規(guī)模為392MW的Ivanpah塔式光熱電站

Ehnes告訴美國(guó)國(guó)家公共電臺(tái)：“事實(shí)上，全球已探明的石油儲(chǔ)量?jī)H夠維持兩代人使用。每個(gè)人都在擔(dān)心屆時(shí)人類的生活將會(huì)發(fā)生怎樣的巨變。因?yàn)檫@個(gè)原因，我們看到石油行業(yè)一直在持續(xù)地進(jìn)行勘探——事實(shí)上，為此每年都投入了巨額資金，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了我們了解的所謂的碳排放預(yù)算。”

受困資產(chǎn)

對(duì)于像加州教師退休金基金(CalSTRS)這樣的投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，投資項(xiàng)目范圍過渡依賴化石能源將會(huì)出現(xiàn)什么后果呢?

Ehnes表示：“這可能意味著這些公司的很多資產(chǎn)將變成‘受困資產(chǎn)’，公司的整體價(jià)值將貶值。”

眾多主流的投資者開始擔(dān)憂自己投資的化石能源項(xiàng)目變成“受困資產(chǎn)”，同時(shí)也越來(lái)越清醒地認(rèn)識(shí)到投資低碳領(lǐng)域?qū)τ谡?、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期意義。

英格蘭銀行最近宣布將對(duì)全球受困的碳資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行調(diào)查，建議政府和金融界的高層人士推動(dòng)全球范圍內(nèi)的化石燃料替代運(yùn)動(dòng)。

目前，世界銀行對(duì)多數(shù)煤炭項(xiàng)目已經(jīng)停止了資金支持，而轉(zhuǎn)投可再生能源項(xiàng)目。同時(shí)，歐洲投資銀行和美國(guó)進(jìn)出口銀行也做出了類似承諾。

可再生能源領(lǐng)域的投資壁壘

投資可再生能源項(xiàng)目要求投資機(jī)構(gòu)具有高水平的資金流動(dòng)性、透明度、投資多樣化和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，同時(shí)還要滿足金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求。

另外，可再生能源領(lǐng)域還存在政策不確定的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)也是不小的障礙。比如可再生能源領(lǐng)域扶持政策生效起止期限的不穩(wěn)定性，像美國(guó)每年都要制定新的可再生能源項(xiàng)目投資減免稅制度。此外，還有意大利和西班牙削減電價(jià)額度的制度，這些都給投資機(jī)構(gòu)帶來(lái)很大的不確定性。

可再生能源政策的不確定性使投資機(jī)構(gòu)很難完全從化石能源投資項(xiàng)目退出，因?yàn)橄鄬?duì)來(lái)說(shuō)化石能源項(xiàng)目的政策穩(wěn)定性要高得多。

以加州教師退休金基金(CalSTRS)來(lái)說(shuō)，他們持有的?？松脱┓瘕埞镜墓善狈蓊~仍然名列其投資榜單前十位中。即使其可再生能源領(lǐng)域的投資額度翻一番，也僅占其總投資額度的極小一部分。

有時(shí)即使是善意的清潔能源政策也會(huì)給投資機(jī)構(gòu)設(shè)置障礙。例如，美國(guó)30%投資稅收抵免政策(ITC)在其短暫的實(shí)施過程中幾乎適用于美國(guó)所有的光熱發(fā)電項(xiàng)目，但是養(yǎng)老基金機(jī)構(gòu)卻不會(huì)直接從該政策獲益，因?yàn)樗麄儽緛?lái)就是免稅機(jī)構(gòu)。

不過，一旦光熱發(fā)電項(xiàng)目開始建設(shè)，就必須在ITC政策2016截止日期到來(lái)之前投入運(yùn)行，否則就不能享受該政策補(bǔ)貼。雖然光熱電站一般都會(huì)因?yàn)榭梢院驼炗嗛L(zhǎng)達(dá)25年之久的PPA購(gòu)電協(xié)議而具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金回報(bào)率，從而對(duì)養(yǎng)老基金類投資機(jī)構(gòu)具有很強(qiáng)的吸引力。但是在美國(guó)光熱發(fā)電項(xiàng)目的審批核準(zhǔn)過程往往很漫長(zhǎng)，一般需要兩年左右，所以對(duì)于養(yǎng)老基金機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，目前投資美國(guó)光熱發(fā)電項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)非常大，ITC政策反而對(duì)其構(gòu)成投資光熱發(fā)電項(xiàng)目的阻礙。

像收費(fèi)公路一樣獲得穩(wěn)定回報(bào)

舊金山氣候政策研究所估計(jì)，盡管投資可再生能源項(xiàng)目存在諸多障礙，但是在未來(lái)20年，排名前150位左右的投資機(jī)構(gòu)可能會(huì)有四分之一會(huì)參與可再生能源項(xiàng)目股權(quán)投資，一半以上都會(huì)購(gòu)買與可再生能源相關(guān)的債券。

氣候變化投資集團(tuán)首席執(zhí)行官StephaniePfeifer表示：“越來(lái)越多的基金機(jī)構(gòu)都在評(píng)估碳資產(chǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在尋找包括可再生能源項(xiàng)目在內(nèi)的低碳領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。”

即使是《華爾街日?qǐng)?bào)》，雖然并不清楚投資清潔能源的好處有哪些，但它解釋了投資新月沙丘電站與投資收費(fèi)公路的類似之處，強(qiáng)調(diào)越來(lái)越多類似養(yǎng)老基金性質(zhì)的投資機(jī)構(gòu)對(duì)于電力設(shè)施、收費(fèi)公路和其它可供投資的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的關(guān)注度逐漸加強(qiáng)，因?yàn)檫@些類型的資產(chǎn)可以為其提供穩(wěn)定的資金回報(bào)，符合其長(zhǎng)期持有并穩(wěn)定獲益的投資特點(diǎn)。

SolarReserve公司對(duì)《華爾街日?qǐng)?bào)》評(píng)價(jià)光熱發(fā)電項(xiàng)目可以獲得“穩(wěn)定回報(bào)”的觀點(diǎn)表示贊同。

KevinSmith表示：“在過去的幾年里，我們可以看到轉(zhuǎn)向清潔能源領(lǐng)域的投資機(jī)構(gòu)越來(lái)越多，雖然一部分原因可能是出于對(duì)于生態(tài)環(huán)境的擔(dān)心，但是更重要的是他們看到了清潔能源領(lǐng)域長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)。”