中國正從汽車制造大國向汽車制造強國轉變,汽車股的估值水平理應更高一些。目前汽車股的PE 為18 倍左右,僅略高于銀行、建筑、石油石化、家電、煤炭、電力及公用事業(yè)和房地產,PB也大致如此。從歷史看,目前汽車股的PE 也處于最低位。

《關于加快新能源汽車推廣應用的指導意見》是指導我國新能源汽車產業(yè)發(fā)展的最高綱領性文件,將建立長期穩(wěn)定的新能源汽車發(fā)展政策體系,促進新能源汽車產業(yè)健康快速發(fā)展。而伴隨著一系列細則的出臺,如免購臵稅、公車購買新能源汽車等都將為新能源汽車的推廣與發(fā)展注入持續(xù)的動力。

隨著汽車保有量的增長,汽車銷量增速將逐漸下滑,而與成熟汽車市場相比,我國汽車后市場產值占整個汽車行業(yè)產值比重較小,后市場必將成為未來汽車行業(yè)增速最快的細分行業(yè)。據(jù)預測,到2020 年,我國汽車保有量將達2.5 億輛,維修市場需求規(guī)模將再翻一番,維修業(yè)產值有望超過1 萬億元。

商用車方面,尤其是貨車,國四標準的切換以及大量黃標車老舊車淘汰或是明年的重頭戲。2015 年開始,國三輕卡將停止銷售,一些因提前布局國四商用車而導致銷量受影響的車企有望迎來階段性拐點。

我們預測:2015 年的汽車銷量增速為5-10%左右,其中乘用車銷量增速在7-12%左右,商用車銷量增幅在0-5%左右。

我們給予汽車行業(yè)?同比大勢?的投資評級。各子行業(yè)都應有一定的投資機會,但行業(yè)機會是主題性的,建議按下列主要邏輯選股:1、得益于新能源汽車加速推廣的企業(yè),建議密切關注相關個股。如松芝股份(002454)、宇通客車(600066)、江淮汽車(600418)、比亞迪(002594)等。2、在快速發(fā)展的汽車后市場提前布局,占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)。如德聯(lián)集團(002666)、金固股份(002488)、星宇股份(601799)等。3、得益于國四標準切換,以及黃標車老舊車淘汰帶來的臵換需求的企業(yè)。如江淮汽車(600418)、福田汽車(600166)、銀輪股份(002126)等。4、業(yè)績穩(wěn)定增長,業(yè)務有拓展?jié)摿Φ钠髽I(yè)。如星宇股份(601799)、松芝股份(002454)、亞太股份(002284)等。