孕育出“嘉興模式”的浙江，近期又醞釀推出與現(xiàn)代金融相結(jié)合、破解分布式光伏融資難題的新方法。近日，浙江推出首支以分布式光伏為主題的理財產(chǎn)品：“光伏寶貝———陽光一號”基金。該基金一經(jīng)面世，即受社會追捧，在一小時內(nèi)售罄。

“光伏寶貝”只是先行者，它的背后前來淘金的投資者已是人頭攢動。自國家能源局9月出臺政策著力解決光伏產(chǎn)業(yè)融資難問題，分布式光伏發(fā)電的贏利預(yù)期大大提升，也為光伏基金的發(fā)布提供了可能。面臨大規(guī)模應(yīng)用的光伏產(chǎn)業(yè)，社會資金密集投向光伏業(yè)正是一個大產(chǎn)業(yè)大爆發(fā)的前奏。

投資成本下降吸引資本

“光伏寶貝———陽光一號”基金，是由浙江貝殼財富投資管理有限公司負(fù)責(zé)發(fā)行，所募資金專項用于寧波合大申洲屋頂分布式光伏電站建設(shè)及運營。貝殼財富聯(lián)合創(chuàng)始人曾文杰稱：“陽光一號基金以未來可確定的售電收入通過資產(chǎn)證券化的創(chuàng)新方式或許為光伏電站建設(shè)融資難點亮了一盞指路燈。

融資難一直是困擾小型太陽能電站開發(fā)的瓶頸，通過資產(chǎn)證券的方式建設(shè)分布式光伏電站可降低融資成本，繞過銀行系統(tǒng)繁瑣且不確定的審批流程。光伏電站以其長達(dá)20年穩(wěn)定且相對較高的預(yù)期收益，通過資產(chǎn)證券成為適合投資的產(chǎn)品。”

曾經(jīng)，售電收益的不確定性，是分布式光伏發(fā)電的最大瓶頸，這也導(dǎo)致了分布式光伏投資前景的不明朗。不過，這一局面目前已得到改變。近期，國務(wù)院、國家發(fā)展改革委、國家能源局及各省、地、市政府部門出臺了一系列的光伏產(chǎn)業(yè)扶持政策升了分布式光伏發(fā)電的贏利預(yù)期。

政策的持續(xù)利好使得不少上市的光伏企業(yè)不斷通過定向增發(fā)、并購等方式加碼投向光伏電站項目。中民投發(fā)起成立100億光伏基金，主要用于投資光伏電站和中游并購整合;航天機(jī)電和建銀國際合作，成立了光伏產(chǎn)業(yè)基金;全國工商聯(lián)新能源商會也在籌建專注于電站投資和收購的光伏基金;國家發(fā)改委國際合作中心也在牽頭成立“國靈光伏應(yīng)用產(chǎn)業(yè)投資基金”，擬為分布式光伏提供啟動基金;聯(lián)合光伏還嘗試通過眾籌模式，籌集資金。融資租賃公司也在涉足光伏電站融資，能源企業(yè)也成立融資租賃企業(yè)。

截至目前全國新建光伏電站項目總投資金額超過760億元。

更多光伏產(chǎn)業(yè)基金方案正在制定中

“光伏寶貝”只是資本市場的冰山一角。熱情似乎正再次光顧這個曾被冷落的行業(yè)。兩年前的光伏行業(yè)寒冬，已恍如隔世。幾個月之前，史玉柱悄然設(shè)立了一個名為綠巨人的公司，重點投資光伏業(yè)，據(jù)了解其規(guī)模在40億左右。在史玉柱身后，淘金光伏的投資者已是人頭攢動。

面對如此熱情的資本，浙江太陽能行業(yè)協(xié)會秘書長沈福鑫自然是表示歡迎，他告訴筆者，“光伏基金是一次有希望的嘗試，能夠有效地解決光伏產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在融資的問題。我們協(xié)會也將推出發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)的其他相關(guān)基金，目前正在制定有關(guān)方案。”但相比于火爆的資本市場，沈福鑫顯得更為冷靜，直言中小企業(yè)并不一定能從這場盛宴中分得一杯羹，“浙江省產(chǎn)業(yè)發(fā)展兩極分化嚴(yán)重，中小光伏企業(yè)因過度依賴外需市場而深陷困境，行業(yè)或?qū)⒚媾R新一輪洗牌。”嘉興市光伏行業(yè)協(xié)會副秘書長徐韶也有同樣的擔(dān)憂：“大量資本進(jìn)入光伏產(chǎn)業(yè)當(dāng)然是好的，將有效推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但還是要看基金的模式。舉個例子，如果你的基金是扶持中小企業(yè)創(chuàng)新的，明確項目應(yīng)該采用什么樣的技術(shù)，什么樣的產(chǎn)品，只要小企業(yè)符合基金設(shè)置的創(chuàng)新條件，都可以通過申請獲得一定資金，那收益的范圍就會比較廣。不過，現(xiàn)在這樣的基金可能比較少。”其實，資本都有追逐利益最大化的自然屬性，資本更愿意和大型光伏項目合作，最后成為資本和大型光伏企業(yè)的盛宴。在徐韶看來，在資本大浪潮來臨時，中小企業(yè)反而是危險的，“或許只有政府牽頭，設(shè)立中小企業(yè)扶持基金，才能幫助他們渡過難關(guān)。”

融資操作依然存在壁壘

面對火爆的市場，依然有人冷靜地看到光伏產(chǎn)業(yè)面臨的風(fēng)險。今年，國家和地方多個政策的出臺，令光伏電站的資本市場融資、項目申請及銀行放款等，都比以往更加放松。但熱潮背后，諸多不確定性依然沒有得到根本解決。

比如，建設(shè)一個分布式電站項目，銀行通常會要求電站進(jìn)行擔(dān)保，但是電站資產(chǎn)穩(wěn)定性存在較多的變數(shù)。光伏電站的保險及理賠、電站建設(shè)方與電站投資方之間由于墊款等原因，彼此的摩擦也較多。

中鼎投資創(chuàng)始人陳方明就曾遇到過這樣的困境。“我們這兩年一直在做環(huán)保方面的項目，去年做的兩個都是和清潔能源相關(guān)的，目前還打算跟蹤一家水處理企業(yè)。”中鼎投資合伙人陳方明對筆者透露，發(fā)展清潔能源將是中國未來幾十年必須要做的;他也一直在做光伏產(chǎn)業(yè)上下游的股權(quán)投資，也曾經(jīng)嘗試過發(fā)行光伏基金，但最后還是放棄了。“做出放棄這個決定很困難，因為現(xiàn)在分布式光伏建設(shè)市場非?；鸨F(xiàn)實操作中還是會遇到很多問題。光伏電站各方的摩擦，很多屋頂產(chǎn)權(quán)不明晰等等原因?qū)е裸y行貸款方面不通暢。”