業(yè)內(nèi)分析師周三(12月3日)指出，盡管油價下跌將刺激大部分亞洲經(jīng)濟體的經(jīng)濟增速，不過也有例外。馬來西亞就可能面臨嚴(yán)峻的考驗，因該國國民經(jīng)濟嚴(yán)重依賴其國有石油公司馬來西亞石油公司(Petronas)。

美國景順集團(INVESCO)投資總監(jiān)拉希德(Jalil Rasheed)表示，馬來西亞所有債權(quán)評級均為AAA級，因其得到了石油資金的擔(dān)保。因此，當(dāng)馬來西亞石油公司稱將降低股息時，該國政府的財政融融能力就可能受到質(zhì)疑。

拉希德同時指出稱，將不確定債務(wù)考慮在內(nèi)的話，馬來西亞債務(wù)占國民生產(chǎn)總值(GDP)之比高達75%。而今年以來，景順集團已將東南亞投資組合中馬來西亞資產(chǎn)的頭寸大幅削減，該國資產(chǎn)所占的比重由原先的約30%減半到了15%。

馬石油削減支出

馬來西亞石油公司上周五(11月30日)表示，若油價仍維持在當(dāng)前水平，明年將削減15%-20%的資本支出預(yù)算，支付給政府的股息可能下滑高達37%。其財報顯示，盡管產(chǎn)量增加，公司第三季度凈盈利同比僅約增長12%。

馬來西亞石油公司明年將支付給馬來西亞政府約430億林吉特，該公司的2015年預(yù)算支出則約為2739億林吉特。

知名外媒報道稱，周一(12月1日)馬來西亞市場迅速對此消息作出反應(yīng)，當(dāng)天10年期國債收益率上漲至3.92%，為9月來最高水平，上周五約為3.8%。國債價格與國債收益率呈負(fù)相關(guān)關(guān)聯(lián)。

周一富時馬來西亞KLCI股市指數(shù)收跌約2.3%，盡管周二(12月2日)小幅反彈，收漲0.4%，今年截至目前，該指數(shù)下跌約4%。

周二美元兌林吉特匯率約為3.43，較上周四(11月27日)馬來西亞石油公司宣布削減支出前下跌了2.7%，當(dāng)天美元兌林吉特約為3.34。6月底全球油價觸頂時，美元兌林吉特約為3.20。

政府融資

較115美元/桶的峰值而言，目前油價已下跌約三分之一。國際能源信息署(IEA)顯示，強勢美元、需求疲軟和美國原油生產(chǎn)繁榮為油價下跌的三大主因。

業(yè)內(nèi)機構(gòu)瑞信預(yù)計，油價每下跌10%，馬來西亞的GDP增速就可能下降0.2個百分點。如果國際油價此后維持在70美元/桶的水平，那么馬來西亞GDP同比增速將為4.4%，低于此前預(yù)計的5.2%。瑞信同時預(yù)計，美元對馬來西亞林吉特的匯率將在此后三個月間升至3.49，在12個月期限升至3.53，不過，該國通脹壓力仍然緩和，只有在美元兌林吉特匯率升值3.60以上后，油價下跌對CPI增速的拖累才能被抵消。

不過，油價的下跌令林吉特兌美元大跌，將令馬來西亞的其他產(chǎn)品出口較其他地區(qū)而言，更具競爭力。

而在本周馬來西亞宣布取消燃料補貼后，目前完全不清楚較低的原油相關(guān)支付對政府融資的傷害有多大。

馬來西亞石油公司宣布削減支出前，匯豐銀行(HSBC)經(jīng)濟學(xué)家林淑嫻(LimSuSian)在一份報告中指出，2013年燃料補貼占馬來西亞政府總預(yù)算支出的9.3%，教育和保健占比分別為2.6%和0.7%。

盡管林淑嫻認(rèn)同馬來西亞政府迅速和果斷的行動，但認(rèn)為此舉是政治上的權(quán)宜之計，因截至目前，油價持續(xù)下跌，實際上原油補貼價格已超出市場油價。

并稱，這種財政改革對馬來西亞長期經(jīng)濟前景的重要性不能被高估，預(yù)計每年將僅能為馬來西亞政府節(jié)省區(qū)區(qū)200億林吉特的支出，對總體財政及經(jīng)濟狀況有限。