公告增發(fā)方案,募集金額不超過78.86億元

 

       公司公告向5名非特定對象發(fā)行股票,募集總金額不超過78.86億元,用于多個水處理相關(guān)的BT、BOT、EPC等項目。此次發(fā)行定價基準日為發(fā)行期首日,發(fā)行價格不低于改日前20個交易日股票均價的90%,或不低于該日前一交易日均價的90%。

 

       充裕在手訂單支撐業(yè)績高成長,補充資本實力謀求長遠發(fā)展

 

       根據(jù)公司此次公告的BT、BOT、EPC+TOT、PPP等多個項目來看,合計訂單金額達到97.78億元,為公司2013年營業(yè)收入的3.3倍!公司充裕的在手訂單有望支撐業(yè)績的持續(xù)高速成長。公司資產(chǎn)負債率約為40%,在此時點增發(fā)補充資本實力,我們認為更多是基于為加速布局水十條出臺+PPP模式推廣后水處理運營市場的考慮。

 

       水十條出臺+PPP模式推廣下,公司競爭優(yōu)勢顯著

 

       我們預期“水十條”將推動提標改造和再生水市場需求加速釋放,利好膜法水處理技術(shù)的應(yīng)用;另一方面,政府鼓勵PPP模式在水處理項目中的推廣運用,資本實力、品牌優(yōu)勢、業(yè)務(wù)布局成為影響企業(yè)在PPP模式下競爭的重要因素。公司在“新水務(wù)時代”具備多重競爭優(yōu)勢:1.膜技術(shù)的豐富儲備,最適用于提標改造和再生水市場;2.已經(jīng)在全國多個省市完成業(yè)務(wù)布局坐享各地訂單放量。3.資本實力雄厚,管理層管理、經(jīng)營能力優(yōu)異。

 

       補充資本實力迎接水處理大市場,給予“買入”評級

 

       暫不考慮增發(fā)攤薄,預計公司2014-16年EPS分別為1.12、1.55、1.98元。在水十條出臺+PPP模式推廣的背景下,水處理市場,特別是膜法水處理市場將維持高速成長期,公司具備技術(shù)、管理、市場、資本等多重優(yōu)勢,我們預計未來幾年內(nèi)公司業(yè)績?nèi)詫⒕S持高速增長。給予“買入”評級。