一、廢鋼價格逐步進入調(diào)整期

據(jù)我的鋼鐵Mysspic廢鋼價格指數(shù)分析，廢鋼自2016年起價格震蕩上升，2016年全年均價1441元/噸；2017年均價1756元/噸；2018年均價2349元/噸，截至2019年2月2日，廢鋼絕對價格指數(shù)在2545元/噸。主要原因是在國家去除無效落后產(chǎn)能的一系列政策下，鋼價得以穩(wěn)步回升，鋼廠利潤得到修復(fù)并在大幅盈利情況下積極增加廢鋼使用，包括電爐投復(fù)產(chǎn)等新增廢鋼需求的增加，促使了廢鋼價格的持續(xù)上行。

2018年，全球經(jīng)濟下行壓力、中美貿(mào)易摩擦等利空因素的爆發(fā)，鋼價漲勢有所放緩，廢鋼呈現(xiàn)震蕩運行，在高爐廠的環(huán)保督查及電爐廠的積極復(fù)產(chǎn)帶來的廢鋼需求支撐下，廢鋼仍保持較好的趨強走勢。2019年鋼價大概率下行，鋼廠利潤壓縮，高爐廠廢鋼比有所下調(diào)，廢鋼供需趨向平衡狀態(tài)，預(yù)計價格也將隨之進入調(diào)整階段。

圖1：2016-2019年MySSpic廢鋼絕對價格指數(shù)（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

二、廢鋼需求有望持續(xù)旺盛

1.鋼廠全年利潤保持高位 廢鋼增產(chǎn)效用超預(yù)期

自2017年起，螺紋鋼市場回暖，價格大幅上漲，期間螺紋鋼-廢鋼價格差最大為2824.96元/噸，最小為691.36元/噸。2015年螺紋鋼指數(shù)與廢鋼指數(shù)價格差均值為817.7元/噸，2016年為1122.9元/噸，2017年為2185.3元/噸，2018年為1895.8元/噸，2019年春節(jié)前價差為1381.8元/噸。正常情況下螺紋鋼與廢鋼價差在1200-1400元/噸區(qū)間之內(nèi)，可以看出，2018年隨著廢鋼供需結(jié)構(gòu)的逐步調(diào)整，價差逐步回歸合理區(qū)間。2018年螺紋鋼強勢運行，長流程鋼廠利潤基本全年保持千元以上，獨立電爐鋼廠利潤高位時期也能達到500-600元/噸，雖然電爐廠利潤不及高爐廠，但不受環(huán)保限產(chǎn)政策影響，生產(chǎn)情況能保持靈活調(diào)整狀態(tài)。據(jù)我的鋼鐵統(tǒng)計，2018年的獨立電爐廠的產(chǎn)能利用率及開工率都保持在高位狀態(tài)。在“一寸鋼筋一寸金”的情況下，高爐添加鋼筋切頭、沖子沖片等爐料；轉(zhuǎn)爐添加重廢、鋼板料；電爐產(chǎn)能積極釋放，充分利用廢鋼帶來的增產(chǎn)效益，實現(xiàn)單噸利潤的最大化，是2018年螺紋鋼維持高利潤生產(chǎn)的主流操作。

圖2：2015-2018年螺紋鋼-廢鋼價差（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

2.電弧爐復(fù)產(chǎn)及新增 廢鋼需求保持增長態(tài)勢

截止2018年12月，Mysteel調(diào)研全國244座電弧爐，產(chǎn)能約為1.31億噸（按照工信部最新電爐產(chǎn)能核定），全國粗鋼產(chǎn)量9.28億噸，其中電爐鋼占比14.13%，較2017年占比上升約0.53%。自2016年起全面淘汰地條鋼產(chǎn)能以來，近兩年電弧爐產(chǎn)能集中投產(chǎn)和新增，2017年電爐投復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能約2581萬噸，年產(chǎn)電爐鋼約912萬噸；2018年電爐投復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能約2104萬噸，年產(chǎn)電爐鋼約1212萬噸，集中投復(fù)產(chǎn)時間在2017年下半年至2018年上半年。2018年全國電弧爐新增產(chǎn)能主要集中在華東、華南、華中區(qū)域，2019年電弧爐新增產(chǎn)能主要集中于西南區(qū)域，計劃新增產(chǎn)能目前統(tǒng)計在1500萬噸左右。

目前，我國已步入工業(yè)化后期，參考歐美鋼鐵工業(yè)的發(fā)展路徑，工業(yè)化后期，國民經(jīng)濟的發(fā)展對鋼材需求增速明顯放緩，粗鋼產(chǎn)量實現(xiàn)巔峰值并開始進入衰落期。其中，大型長流程鋼廠產(chǎn)能/產(chǎn)量持續(xù)走低，而電爐鋼產(chǎn)量開始持續(xù)增長。

表1：2017-2018年電弧爐投復(fù)產(chǎn)情況 （單位：萬噸）

三、廢鋼供應(yīng)保持穩(wěn)定增長

1. 2018年下半年宏觀經(jīng)濟下行 廢鋼供應(yīng)減少

2018年12月份，中國制造業(yè)PMI指數(shù)為49.4%，較上月降低0.6個百分點，低于50%的臨界點。這是今年連續(xù)4個月制造業(yè)PMI回落，也是自2016年以來首次回落至榮枯線下方，也是近三年來首次出現(xiàn)連續(xù)下滑趨勢，表明制造業(yè)景氣度有所減弱。不過，2018年全年的制造業(yè)PMI平均值為50.9%，2017年為51.6%，2016年為50.4%，雖然對比去年有明顯下滑，但總體仍保持增長。

制造業(yè)PMI在2018年出現(xiàn)下滑的主要原因有中美貿(mào)易摩擦、全球經(jīng)濟增速放緩等多重因素影響，我國制造業(yè)發(fā)展環(huán)境穩(wěn)中有變，制造業(yè)市場需求下行壓力加大，一些產(chǎn)業(yè)正逐步走入需求淡季。產(chǎn)品產(chǎn)量的減少導(dǎo)致了工業(yè)廢鋼產(chǎn)出減量，從而導(dǎo)致了廢鋼價格的上漲，這讓2018年下半年廢鋼價格保持穩(wěn)中有增的態(tài)勢，雖然在11月有短暫的大幅下跌行情，但僅三周時間左右價格便迅速反彈，直至春節(jié)前，價格都保持在相對高位。2019年預(yù)計經(jīng)濟下行的壓力仍舊存在，中美貿(mào)易關(guān)系仍處于緊張磋商的階段短期難以緩解，預(yù)計制造業(yè)仍將繼續(xù)承壓，廢鋼供應(yīng)仍將受其影響繼續(xù)減少，對2019年的廢鋼價格形成一定支撐。

2.廢鋼進出口回調(diào) 短期難有回升

限制進口政策：在2018年，生態(tài)環(huán)境部、商務(wù)部、國家發(fā)改委和海關(guān)總署分別于4月及12月聯(lián)合發(fā)布關(guān)于進口廢物管理目錄的調(diào)整，將冶煉渣、廢五金類、部分廢有色金屬、廢汽車壓件、廢船等16個品種固體廢物（見表2），從《限制進口類可用作原料的固體廢物目錄》調(diào)入《禁止進口固體廢物目錄》，自2018年12月31日起執(zhí)行；將廢鋼鐵、廢合金、部分廢有色金屬等8個品種固體廢物（見表3），從《非限制進口類可用作原料的固體廢物目錄》調(diào)入《限制進口類可用作原料的固體廢物目錄》，自2019年7月1日起執(zhí)行。其中冶煉渣、廢有色、廢五金類主要含夾雜物及放射性污染，對土壤環(huán)境污染嚴重；廢棄船只遺留的剩油、剩水、鐵銹等在拆解過程中極易造成江河水質(zhì)的污染。關(guān)于廢鋼鐵進口的管控措施自2018年起嚴格實施，對國內(nèi)的廢鋼供求體系有較大的影響。

表2：2019年1月1日起調(diào)整為禁止進口的固體廢物目錄

數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵

表3：2019年7月1日起調(diào)整為限制進口的固體廢物目錄

數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵

2018年廢鋼進出口表現(xiàn)：2016年由于1.5億“地條鋼”的淘汰產(chǎn)能退出市場，而“地條鋼”主要是由中頻爐煉制廢鋼而成，從而造成了2016年廢鋼資源供給量井噴式增長，而當時國內(nèi)廢鋼價格大幅低于國際廢鋼價格，即使出口需要加上40%的關(guān)稅仍有一定利潤，導(dǎo)致2016年的廢鋼出口量合計1045萬噸，是近三年出口數(shù)量高位。2017年電爐復(fù)產(chǎn)高峰，國內(nèi)廢鋼需求持續(xù)增長，價格隨之上漲，出口不具備價格優(yōu)勢，廢鋼出口量出現(xiàn)回落，合計223.51萬噸。直至2018年，國內(nèi)廢鋼市場重廢價格已與國際市場價格持平并時有倒掛，廢鋼出口已毫無利潤，實現(xiàn)了國內(nèi)廢鋼資源的內(nèi)部消化，出口量銳減至33.89萬噸。

在進口方面，2016-2017年廢鋼進口數(shù)量分別是216萬噸和232萬噸，2016年雖然廢鋼供大于求，導(dǎo)致出口數(shù)量較大，但中頻爐煉“地條鋼”原料廢鋼主要是一些純凈度差，堆比重低的“差料”，無法滿足轉(zhuǎn)爐鋼廠增產(chǎn)所需的優(yōu)質(zhì)廢鋼質(zhì)量要求，而國際廢鋼標準統(tǒng)一，有嚴格的質(zhì)量監(jiān)測，國內(nèi)仍有一定的進口需求。至2018年，廢鋼鐵限制進口政策逐步實施以來，廢鋼進口數(shù)量減少至136萬噸，據(jù)上文介紹的2019年廢鋼進口限制政策，預(yù)計廢鋼進口方面仍將處于下降狀態(tài)。

結(jié)合2018年廢鋼鐵進出口情況及進口政策方面考慮，2019年廢鋼進口難有起色，出口方面也不會有大幅增長，這方面的體量變化對廢鋼市場的整體供需面影響不大。但廢鋼作為綠色可再生資源，仍是國家重要的戰(zhàn)略準備資源，國際廢鋼由于其質(zhì)量較優(yōu)，價格相對較低，不少鋼廠及貿(mào)易商也在積極咨詢相關(guān)進口資質(zhì)，廢鋼協(xié)會也在積極奔走。預(yù)計在幾年內(nèi)，隨著國內(nèi)廢鋼需求的持續(xù)增加和政策的逐步完善，進口廢鋼仍會成為國內(nèi)廢鋼供應(yīng)中重要的一環(huán)。

圖3：2016-2018年國內(nèi)廢鋼鐵進口數(shù)量（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

圖4：2016-2018年國內(nèi)廢鋼鐵出口數(shù)量（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

3.社會廢鋼供應(yīng)量穩(wěn)定增長 廢鋼資源供應(yīng)能力顯著提升

廢鋼市場的供應(yīng)除進口廢鋼外，還包括自產(chǎn)廢鋼和社會廢鋼。隨著我國鋼鐵行業(yè)的不斷發(fā)展，每年粗鋼產(chǎn)量的逐漸提升，每年廢鋼資源的供應(yīng)都在持續(xù)增加。根據(jù)廢鋼協(xié)會統(tǒng)計，2018年全國廢鋼鐵資源產(chǎn)生總量為2億噸左右，鋼鐵企業(yè)自產(chǎn)廢鋼4000萬噸，占資源總量的20%；社會采購廢鋼1.6億噸，占資源總量的80%；進口廢鋼數(shù)量基本可忽略不計。預(yù)計2019年我國廢鋼產(chǎn)生量在2.1-2.2億噸，增加1500萬噸左右。

目前，全國范圍內(nèi)有254家廢鋼加工準入企業(yè)，年配送能力約1億噸左右，擁有廢鋼破碎生產(chǎn)線500條以上。2018年新增加入73家，主要集中在沿海地區(qū)和四川、河南、云南、重慶、湖北等內(nèi)陸區(qū)域。廢鋼加工企業(yè)的積極涌現(xiàn)，確保了我國廢鋼資源的充分利用。值得注意的是，市場的迅速擴張給行業(yè)發(fā)展帶來了活力，與此同時，貿(mào)易商也面臨著資源分化，人工成本日益提升等實際問題。目前廢鋼市場價格相對透明，各類規(guī)模的小型加工場地涌現(xiàn)，利潤空間受到極大擠壓，加上環(huán)保檢查等政策措施影響，只能通過做大做強，擴大加工規(guī)模，提升產(chǎn)品質(zhì)量，環(huán)保綠色生產(chǎn)，才能順應(yīng)時勢，長足發(fā)展。

圖5：2010-2018年廢鋼
消耗分布（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：中國廢鋼鐵應(yīng)用協(xié)會

圖6：我國廢鋼加工準入企業(yè)數(shù)量（單位：家）

數(shù)據(jù)來源：中國廢鋼鐵應(yīng)用協(xié)會

綜合來說，2019年制造業(yè)廢鋼產(chǎn)出量減少，進出口廢鋼量基本持平，廢鋼產(chǎn)出的增量主要來自社會廢鋼，整體廢鋼供應(yīng)保持穩(wěn)定增長。

四、總結(jié)：廢鋼進入供需平衡 價格區(qū)間調(diào)整

1. 2018年年底，廢鋼價格高啟，螺紋鋼-廢鋼價差回歸合理區(qū)間，部分長流程鋼廠降低廢鋼比，加大鐵礦石使用量來達到降低成本的效果。2019年鋼價大概率下行，鋼廠利潤壓縮，“棄鋼用廢”現(xiàn)象將抑制廢鋼價格的持續(xù)上漲，在這樣的大環(huán)境下，礦價將與鋼價一起成為衡量廢鋼價格的標準之一。

2. 我國步入工業(yè)化后期，至2030年，粗鋼產(chǎn)量由現(xiàn)在的9億噸逐步減少至6-6.5億噸。其中大部分為高爐粗鋼產(chǎn)量，預(yù)計2019年對高爐的環(huán)保督查不會放松，但受鋼價壓制，高爐廠不計成本的添加廢鋼的現(xiàn)象也將有所緩解，廢鋼市場在趨向供需平衡的狀態(tài)下不會有大幅下跌，但像2018年接近半年的持續(xù)上漲情況預(yù)計也不會出現(xiàn)。

3. 2019年的廢鋼價格將進入?yún)^(qū)間調(diào)整，囤貨待漲的時機將逐漸減少，廢鋼加工企業(yè)應(yīng)重質(zhì)重量，在相對平穩(wěn)發(fā)展的行情里壯大自身實力，實現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展。