本文來自北京市地鐵運(yùn)營有限公司財(cái)務(wù)總監(jiān)齊占峰。

齊占峰：怎么從投資者的角度看PPP?我覺得最主要的就是合作。就是政府和社會(huì)投資人之間的合作。首先在長期共贏合作的基礎(chǔ)之上，通過包括金融服務(wù)合同、委托金融合同等來建立契約關(guān)系。這種合作的思想，要貫穿于整個(gè)PPP項(xiàng)目的全生命周期過程之中。

第二，從投資的角度看PPP與投資者之間的關(guān)系。在PPP項(xiàng)目公司中，作為一種聯(lián)合體的關(guān)系，包括戰(zhàn)略投資人、財(cái)務(wù)投資人、建設(shè)方、運(yùn)營方。他們應(yīng)該是一種互信關(guān)系，并在互信基礎(chǔ)上的一種協(xié)同的關(guān)系。

通過我們參與PPP的項(xiàng)目，有一種體會(huì)，大家在做投資方案、做投標(biāo)方案的時(shí)候，建筑商對(duì)我們運(yùn)營商所有的測(cè)算，這是一種信任的關(guān)系;而運(yùn)營商對(duì)建設(shè)商做的建設(shè)投資方案，也應(yīng)該是一種信任關(guān)系。否則，我們很難達(dá)成一個(gè)一致的投資方案。包括后期的運(yùn)行方面，也應(yīng)該有一個(gè)互信的關(guān)系。大家在互信的基礎(chǔ)之上，通過協(xié)作，實(shí)現(xiàn)我們共同的也是區(qū)別的投資目標(biāo)。

第三是從投資的角度看PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和收益。從財(cái)務(wù)角度來講，就是低風(fēng)險(xiǎn)低收益，高風(fēng)險(xiǎn)高收益。但是我認(rèn)為，成功的PPP項(xiàng)目，應(yīng)該是低風(fēng)險(xiǎn)而有較好收益的模式。

第四從投資的視角看PPP項(xiàng)目投資的觀念。這其中，我認(rèn)為，最主要的就是構(gòu)建一個(gè)系統(tǒng)的回報(bào)機(jī)制，其中最主要的就是價(jià)格形成機(jī)制。比如說軌道交通，需要考慮基于運(yùn)營成本基礎(chǔ)之上的，整個(gè)項(xiàng)目基礎(chǔ)之上，內(nèi)部收益率的基礎(chǔ)之上，項(xiàng)目全生命周期的形成機(jī)制，同時(shí)還有30年的或者是全生命周期的價(jià)格機(jī)制。在此期間，我們的動(dòng)力、能源、費(fèi)用水平在增加。因此，要構(gòu)建一個(gè)調(diào)整的機(jī)制。

同時(shí)還要有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于政府、對(duì)于投資人來講，要考慮未來運(yùn)營期原來所測(cè)算的一些條件，如果滿足不了收益水平，政府要承擔(dān)什么責(zé)任、承擔(dān)什么風(fēng)險(xiǎn)。從政府角度講，如果我們產(chǎn)生過高的收益的時(shí)候，政府要分享整個(gè)項(xiàng)目的收益，那么如何分享?整個(gè)的項(xiàng)目運(yùn)營期間，如果出現(xiàn)一些重大的變化，比如指標(biāo)達(dá)不到測(cè)算的水平等等，就應(yīng)該建立一種政府允許工作人員退出的機(jī)制，或者可以選擇調(diào)整我們的合作。

最后，PPP不僅僅是一種項(xiàng)目運(yùn)作方式，更是一種思維，用PPP可以解決目前政企分開、政私分開，同時(shí)也能為投資人所用。PPP既能夠解決新建投資部分，也能夠解決已經(jīng)運(yùn)行的設(shè)備設(shè)施，以及后期的運(yùn)營的問題?，F(xiàn)在大家講的是新建的投資，比如說已經(jīng)運(yùn)用的水廠、已經(jīng)運(yùn)用的地鐵線路，這些項(xiàng)目通過PPP等等方式和政府簽訂經(jīng)營協(xié)議。這有這樣，投資人取得投資收益的同時(shí)，才能夠使運(yùn)營商來構(gòu)建一種市場(chǎng)化的運(yùn)營機(jī)制，這符合十八屆三中全會(huì)的精神。