定位高端流體機(jī)械，受益光熱發(fā)電和節(jié)能環(huán)保

公司產(chǎn)品主要分為五個(gè)板塊：鼓風(fēng)機(jī)、壓縮機(jī)、汽輪機(jī)、無人機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)?？梢苑?wù)于民用和軍用領(lǐng)域。在民用方面，公司產(chǎn)品主要針對(duì)節(jié)能環(huán)保和新能源(光熱發(fā)電)。在軍用方面，公司的產(chǎn)品包括無人機(jī)以及各種高端流體機(jī)械。

聚焦高端離心式壓縮機(jī)，打造第一增長極

公司與美國 ETI 和西安交大聯(lián)合開發(fā)離心空氣壓縮機(jī)及蒸汽壓縮機(jī)等產(chǎn)品，打破了相應(yīng)市場(chǎng)的海外壟斷格局。公司壓縮機(jī)產(chǎn)品具備高效、定制化等優(yōu)點(diǎn)，且比海外同類產(chǎn)品價(jià)格低，進(jìn)口替代空間巨大。我們判斷，公司2015 年離心壓縮機(jī)訂單規(guī)模大約在5-6 億元，按照目前勢(shì)頭，2016 年公司訂單規(guī)模預(yù)計(jì)能達(dá)到8 億元，未來有望達(dá)到15 億以上的規(guī)模。

小型高效汽輪機(jī)將引領(lǐng)光熱和節(jié)能環(huán)保市場(chǎng)，成第二增長極

公司與中科院熱物理所及"千人計(jì)劃"歸國專家林峰團(tuán)隊(duì)共同開發(fā)中小型汽輪機(jī)產(chǎn)品并已進(jìn)入太陽能光熱發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電、垃圾發(fā)電、燃?xì)庹羝?lián)合循環(huán)的分布式能源、汽機(jī)拖動(dòng)等領(lǐng)域。從性能上來說，公司中小型型汽輪機(jī)的熱功轉(zhuǎn)換率可比傳統(tǒng)汽輪效率提高20%左右，可媲美海外企業(yè)。我們預(yù)計(jì)公司2016年汽輪機(jī)及發(fā)電島相關(guān)收入將在2015 年5000 萬左右的基礎(chǔ)上達(dá)到2 億左右，2017 年翻番的可能性也較大。預(yù)計(jì)未來幾年能實(shí)現(xiàn)15-20 億每年的銷售。

引領(lǐng)生物質(zhì)發(fā)電革命性變革，復(fù)制成功可帶來業(yè)績(jī)的增長

15 年9 月，公司公告控股林源科技，通過改造其項(xiàng)目進(jìn)軍生物質(zhì)氣化發(fā)電項(xiàng)目，如能成功改造每年將創(chuàng)造利潤2000-3000 萬元，并可實(shí)現(xiàn)復(fù)制。

布局新型業(yè)務(wù)，打開長期成長空間

無人機(jī)定位靶機(jī)已得到軍方認(rèn)可，產(chǎn)業(yè)化指日可待;超臨界 CO2 布雷頓循環(huán)發(fā)電系統(tǒng)或?qū)⒃诠鉄岚l(fā)電領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)革命性變革;燃?xì)廨啓C(jī)進(jìn)口替代空間廣闊。

給予"買入"評(píng)級(jí)

我們預(yù)計(jì) 2015/16/17 年，公司將分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.47 /13.54 /17.72 億元，同比增長分別為22.2%/29.4%/30.9%;實(shí)現(xiàn)凈利潤0.35 /0.89 /1.63 億元，同比增長分別為152.4%/151.9%/83.8%;實(shí)現(xiàn)每股收益0.17/0.43/0.78 元。