高瀾股份長(zhǎng)期致力于純水冷卻技術(shù)的研究與開(kāi)發(fā)，其前身是于2001年6月成立的廣州市高瀾水技術(shù)有限公司。2011年4月13日，公司整體變更為股份有限公司，主要產(chǎn)品為電力電子裝置用純水冷卻設(shè)備及控制系統(tǒng)——直流輸電換流閥、風(fēng)力發(fā)電變流器、光伏逆變器、SVC和SVG的關(guān)鍵配套設(shè)備，主要應(yīng)用于輸配電和新能源發(fā)電領(lǐng)域。

純水冷卻技術(shù)先行者

國(guó)內(nèi)輸配電系統(tǒng)使用的大功率電力電子裝置以前基本上被ABB和西門(mén)子等國(guó)際廠商壟斷，其配套純水冷卻設(shè)備也大多掌握在瑞典的SwedeWater等國(guó)外公司手中。最近幾年，國(guó)內(nèi)直流輸電用系統(tǒng)設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化率已經(jīng)達(dá)到70%以上，直流輸電純水冷卻設(shè)備基本采用國(guó)內(nèi)產(chǎn)品。不過(guò)，由于行業(yè)存在較高的技術(shù)、品牌及資金壁壘，以及客戶對(duì)關(guān)鍵設(shè)備采購(gòu)的謹(jǐn)慎態(tài)度，導(dǎo)致我國(guó)純水冷卻設(shè)備行業(yè)企業(yè)數(shù)量較少，行業(yè)集中度比較高。

高瀾股份主要以定制化的生產(chǎn)模式為主。經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，高瀾股份旗下產(chǎn)品在高溫、干旱、高海拔以及海洋高溫、高腐蝕性特殊環(huán)境中均表現(xiàn)出色。其中，2010年12月，其可控核聚變?cè)囼?yàn)裝置輔助加熱設(shè)備用純水冷卻設(shè)備應(yīng)用于“人造太陽(yáng)”試驗(yàn)裝置;2013年12月，其±800kV工程換流閥用純水冷卻設(shè)備應(yīng)用于高溫干旱特殊地區(qū)的直流輸電工程等。高瀾股份鎖定競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括SwedeWater(隸屬于ABB集團(tuán))、上海賀德克、許繼晶銳、國(guó)電富通、上海敏泰、上海海鼎、眾業(yè)達(dá)和三河同飛等。

相比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，高瀾股份產(chǎn)品線豐富，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛。在國(guó)內(nèi)，高瀾股份已成為中電普瑞、西安西電、金風(fēng)科技、湘電風(fēng)能、遠(yuǎn)景能源、東方-電氣、久和能源等大型公司的核心供應(yīng)商，其中對(duì)金風(fēng)科技銷(xiāo)售水冷產(chǎn)品占同類產(chǎn)品的比例超過(guò)70%;在國(guó)外，高瀾股份早于2012年成為GE供應(yīng)商。經(jīng)過(guò)多年的努力，公司已發(fā)展成為國(guó)內(nèi)技術(shù)水平領(lǐng)先、產(chǎn)品線齊全、規(guī)模化生產(chǎn)的純水冷卻設(shè)備供應(yīng)商，是行業(yè)內(nèi)規(guī)模最大企業(yè)之一。2012年至2015年1~6月，高瀾股份綜合毛利率水平維持在43.52%~47.24%之間，比行業(yè)均值高出13個(gè)百分點(diǎn)以上。2015年1~9月，高瀾股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.26億元，較上年同期增長(zhǎng)30.04%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1889.35萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)5.12%。公司預(yù)計(jì)，2015年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入在2.84億元至3.55億元之間，較上年增長(zhǎng)0~25%之間;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為4764.93萬(wàn)元至5241.42萬(wàn)元之間，較上年增長(zhǎng)0~10%之間。

上市擴(kuò)張緩解產(chǎn)能不足

據(jù)了解，“十二五”“十三五”期間，僅直流輸電換流閥純水冷卻設(shè)備的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到53.38億元，期間年均市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到5.34億元。同時(shí)，受全球光伏行業(yè)以及節(jié)能技術(shù)推廣等利好因素影響，光伏逆變器、SVC/TCSC/SVG等產(chǎn)品等將保持快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，而作為關(guān)鍵配套設(shè)備的純水冷卻設(shè)備也將保持同步成長(zhǎng)。目前，高瀾股份在手訂單約4億元，且均在2016-2017年度交付。高瀾股份產(chǎn)能利用率長(zhǎng)期保持高位，2013年至今產(chǎn)能利用率超過(guò)100%，2015年1~6月產(chǎn)能利用率為118.65%。

但高產(chǎn)能利用率反應(yīng)出的問(wèn)題是生產(chǎn)能力不足。此次募集資金，高瀾股份將全部用于岳陽(yáng)高瀾純水冷卻系統(tǒng)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、企業(yè)科研中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，岳陽(yáng)高瀾純水冷卻系統(tǒng)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目擬投入募集資金1.6678億元;企業(yè)科研中心建設(shè)項(xiàng)目擬投入募集資金2839.8萬(wàn)元;補(bǔ)充流動(dòng)資金預(yù)計(jì)投資6000萬(wàn)元，擬投入募集資金3244.04萬(wàn)元，其中存在的資金缺口將由公司自籌解決。據(jù)了解，岳陽(yáng)高瀾純水冷卻系統(tǒng)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)目的即為擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)品的產(chǎn)能和產(chǎn)量。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將推動(dòng)公司電力電子裝置用純水冷卻設(shè)備產(chǎn)能增長(zhǎng)173.1%。企業(yè)科研中心建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)目的是在“高瀾節(jié)能研究院”基礎(chǔ)上，搭建研發(fā)平臺(tái)及驗(yàn)證平臺(tái)和研發(fā)電力電子裝置用純水冷卻設(shè)備新產(chǎn)品。

保薦人天風(fēng)證券核查后認(rèn)為，“岳陽(yáng)高瀾純水冷卻系統(tǒng)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，將擴(kuò)大企業(yè)(高瀾股份)既有產(chǎn)品的產(chǎn)能規(guī)模，提升企業(yè)的整體盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力;企業(yè)科研中心建設(shè)項(xiàng)目有利于進(jìn)一步提高高瀾股份產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新能力;補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目可以極大的緩解高瀾股份營(yíng)運(yùn)資金壓力，為高瀾股份帶來(lái)較大的經(jīng)濟(jì)利益。”