2020 年：新能源政策的重點(diǎn)將會是節(jié)能環(huán)保和能源多樣化并重
從當(dāng)前到 2020 年擬投資人民幣 5 萬億元 根據(jù)《21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》的報(bào)道，國家發(fā)改委已經(jīng)批準(zhǔn)了《新興能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)
劃》草案，并上報(bào)國務(wù)院審批。雖然中國政府仍會質(zhì)疑中國已超越美國成為世界 上最大的能源消費(fèi)國的說法，但其的確越來越重視節(jié)能環(huán)保和能源的多樣化。到 2020 年，中國計(jì)劃將單位 GDP 的二氧化碳排放比 2005 年降低 40%-45%。我們 還認(rèn)為，智能電網(wǎng)也將成為優(yōu)先發(fā)展的目標(biāo)。
估值概要
股票 評級 買入* 買入 中性 中性 中性 中性 12個(gè)月 目標(biāo)價(jià)格 HK$ Rmb HK$ HK$ Rmb HK$ 22.00 20.00 3.80 22.00 21.00 6.00 市盈率(X) 2010E 2011E 13 19 15 22 21 10 17 15 20 11 16 13 18 17 10 14 13 17
公司 風(fēng)電/核電 中國傳動 金風(fēng)科技 上海電氣 東方電氣(H) 東方電氣 (A) 哈動力 均值 均值- H股 均值- A股
代碼 658.HK 002202.SZ 2727.HK 1072.HK 600875.SS 1133.HK
發(fā)電裝機(jī)容量目標(biāo)的調(diào)整可能意味著重點(diǎn)的變化
我們看到，政府的水電裝機(jī)容量目標(biāo)高于我們的 2020 年預(yù)測，但核電裝機(jī)容量 低于我們的預(yù)測。這可能反映了政府對核電運(yùn)營安全和鈾供應(yīng)/價(jià)格長期穩(wěn)定性持 保留態(tài)度。產(chǎn)業(yè)規(guī)劃中較少提及風(fēng)電/太陽能發(fā)電，這或許意味著政府仍在尋求更 具規(guī)模性、更可靠、更具地域普適性以及成本更低的新能源形式。但是，風(fēng)電和 太陽能發(fā)電可能仍是能源供應(yīng)的主要補(bǔ)充，尤其是在電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和規(guī)模經(jīng)濟(jì)進(jìn) 一步提高的情況下。